牛市并未结束 超跌反弹一触即发

　　分析人士指出，历次周跌幅超过8%后绝大多数都会出现报复性反弹，有时还会反弹一段时间

　　■主持人 张晓峰 孙 华

　　四大有利因素显现

　　《证券日报》记者：端午节前一周，沪指失守4500点整数关口，周跌幅达13.32%，创7年来最大周跌幅，创业板指更是一周大跌14.99%，创出历史单周最大跌幅。周内沪深两市日成交金额逐日缩减，上周五为周内最低，仅1.28万亿元，创出5月19日以来的最低水平。请问，究竟是哪些因素导致大盘如此暴跌，投资者应该如何看待？

　　申万宏源：从调整原因看，主要来自三个方面。首先，大盘在连续上涨后，多空在5000点上方分歧巨大，而且此前空头已经积聚相当力量，多次出现高位突袭，加上经济基本面仍然偏弱，导致谨慎情绪占据上风，多空力量便发生了逆转。其次，管理层规范场外配资及伞形基金违规入市，禁止券商为相关业务提供便利，资金降杠杆、挤泡沫，使得资金供求的预期发生改变。最后，上周新股发行密集，尤其是以国泰君安为首的超级航母单个融资高达300亿元，对短线存量资金紧形成巨大冲击和分流，导致短期供求失衡。不过，短线市场也面临四个有利因素。一是管理层出面表示关注市场谣言和虚假信息对市场形成的大幅波动，将部署专项执法行动。其稳定市场、安抚情绪的意图非常明显。二是本周起数万亿元的新股申购资金预即将解禁，其中大部分将回流二级市场，将成为稳定盘面的重要因素。三是上周五沪股通使用额度快速增加，当天130亿元的额度被用掉78亿元，表明香港等海外资金正加速北上，参与反弹。此外，随着市场换手率的高企，A股市场动态平均成本已经上移到沪指4500点以上，因此如果不是彻底看空市场的话，继续打压的空间有限。

　　大同证券：在经过了如此大跌和市场恐慌后，随时可能引发报复性反弹。首先，历次周跌幅超过8%，其后绝大多数都会出现报复性反弹，有时还会反弹一段时间；其次，申购新股的资金也将于本周解冻，虽然新股申购资金多数并不参与二级市场，但在市场超跌的情况，哪怕是一少部分资金的抢反弹操作，也可能激发市场的做多人气；再次，从成交量上来看，上周五大跌下挫的过程中，成交量已经出现明显的萎缩，显示市场做空动能有所衰减，部分龙头个股从高点算起已经“腰折”，进一步向下动能有限，中国中车盘中拒绝下跌的表现就可见一斑。

　　短期有反弹要求

　　《证券日报》记者：上周沪深两市呈现大幅回落的格局。上周初A股市场出现连续下跌，虽然周三市场超跌后出现快速反弹，但在其后两个交易日，由于新股申购压力增大，大盘再度出现连续破位大跌，最终沪指以次低点4478.36点收盘，市场恐慌杀跌气氛浓厚。从技术面看，股指将如何演绎？

　　申万宏源：上周沪深两市高位逆转、出现暴跌，上证指数失守5000点、4500点等重要关口，盘中也出现持续恐慌情绪。虽然行情调整有其合理性，但力度偏大，后市随着市场预期稳定及资金面改善，大盘有望止跌回升，继续向下空间有限。

　　国都证券：当前市场面临着中期调整压力。上证指数4000点以上，市场多次巨幅震荡。5月5日至7日，上证指数三天下跌400点；5月28日和29日，两天震荡约500点；而上周沪指大跌700点更是创下了7年最大单周跌幅。5月初和5月底的两次大幅调整，新增资金大规模进场化解了市场抛售压力。而本次调整意味着沪指5000点一带将成为强压力位，市场筹码明显松动，上周五A股市场尾市千股跌停，抛售压力彻底压垮新增资金。这是本轮牛市行情以来最大级别的一次调整，本周市场可能迎来技术性反抽，但短线走势已明显由强转弱，市场或将面临月度级别的中期调整。

　　新时代证券：技术面上，上周沪市周K线收出一根光头光脚的高位长阴线，已将前期的两根阳线吞吃，且已击穿5周、10周均线，可见空方的打压力量非常强劲，表明“五穷六绝”的股谚得到市场验证，大盘展开中期调整的概率较大，后市大盘还有一定的调整空间与时间。

　　关注低估值板块

　　《证券日报》记者：上周大盘大幅重挫，沪指失守4500点整数关口，上周申万一级行业均大幅下跌，跌幅低于10%的只有钢铁板块。后市反弹应关注哪些热点？

　　光大证券：建议投资者对恐慌性杀跌保持警惕，重点关注金融等估值相对较低的板块，以及医药等防御性较好的板块。

　　巨丰投顾：具体操作上，中线金融股逢低继续跟进，首选仍是券商；短期可关注煤炭、有色等二线蓝筹；此外，军工、传媒、核电等题材股或反复活跃，可波段关注。