牛市大格局未变 报复性反弹可期

上证指数月K线图

　　■券商展望7月行情

　　从最高的5178点到最低的3847.88点，单月最高回撤1300点，最大跌幅达25.69%，在刚刚过去的一个月里，A股上演一场“生死时速”。6月30日沪指反弹5.53%，6月以4277.22点收官，月跌幅7.25%，这也是继2013年6月后，两年来A股单月最大跌幅。经历深幅下挫后，广发证券认为，支撑牛市的逻辑并不会终结于降杠杆，对于牛市已结束的悲观论调缺乏合理逻辑支撑，市场整体并未脱离牛市大格局。

　　广发证券：4200点以下将是个股配置黄金期

　　6月A股走势用“急转直下”来形容，非常贴切。

　　我们认为，与以往行情相比，本轮牛市最大的差异在于信息传递速度及杠杆资金的深度参与，行情运行节奏变化及波动也更加剧烈。近一段时间监管层对场外配资的整顿已给出充足的时间与缓冲空间，与2007年“5·30”暴跌的诱因有着本质区别，本轮调整是市场自发的降杠杆行为，并没有政策利空的直接干预。

　　目前看场外配资平仓的洪峰已过，投资者情绪在经历贪婪与恐慌的波动后，市场高风险偏好已开始下降。目前牛市基础条件和逻辑并未发生变化，经济减速与转型背景促使货币宽松环境没有变化；金融支持实体经济，借力资本市场政策呵护没有变化；资本市场对外开放的趋势没有逆转。

　　经过6月市场急速调整，年初以来单边上涨行情告一段落，成长股与蓝筹股之间的风格切换短期或难见到。我们预计7月市场核心波动区间为4200　点-4800点。从历史经验看，市场经过泥沙俱下的深度回调后，往往会酝酿较强的报复式反弹动力，在政策牛、改革牛的驱动下，市场在4200点以下均是极佳的配置时机。

　　安信证券：推进“一带一路”建筑股受益大

　　6月29日，在北京签署的《亚洲基础设施投资银行协定》(以下简称《协定》)为亚投行正式成立并及早投入运行奠定了坚实法律基础。

　　我们认为，此次协定签署标志着亚投行筹建工作进入《协定》批准生效和全面做好运营准备的新阶段。预计年底前亚投行将正式成立并投入运营，有望增强对“一带一路”项目的融资支持。

　　2015年1-5月，我国对外承包工程完成营业额516亿美元，同比增长10.1%；新签合同额676亿美元，同比增长26.6%，自今年1月以来，新签合同额增速一直达20%以上，企业“走出去”步伐加快。“一带一路”将是下半年及未来一段时间最具基本面的板块，建筑公司将显著受益。

　　我们判断，在“一带一路”实质推进中，海外业务占比高的国际工程公司，将在订单和业绩上逐渐得到印证。

　　华创证券：军工“民参军”大幕开启 关注7股

　　我们认为，未来国防费用的持续扩大与军工行业新兴技术、新兴材料的涌现，将为民营企业切入军工领域创造更大的机会和发展空间，“民参军”已成燎原之势。

　　研究院所是军工体系中驱动技术研发创新的核心资产，盈利能力强劲，资产质地优良。我国事业单位改制将为民营企业创造更多与研究院所合作的机会。重点看好与科研院所、高校合作研发平台或存在合作预期，或者自身具备一定技术储备的民营企业。

　　综合考虑民营企业的技术优势、研发平台、军品供应经验以及军品业务转型预期等因素，建议关注：泰豪科技（600590）、威海广泰（002111）、高德红外（002414）、川大智胜（002253）、银河电子（002519）、海特高新（002023）以及天和防务（300397）。