银监会四大举措提振信心纾解风险

　　稳定市场的政策协调和措施力度不断提升。中国银监会9日早间表示，采取四项措施促进资本市场持续稳健发展。此前，财政部、央行、国资委、证监会和保监会等部门也纷纷表态。这一系列政策声明不仅改善了投资者预期、稳定了市场信心，更切实地为市场提供了充足的流动性，有效地减缓了市场的踩踏风险，防止风险由股市向债市、汇市、货币市场乃至境外市场等金融市场传导，切实有效地守住了不发生系统性、区域性金融风险的监管底线。

　　银监会新闻发言人表示，为促进资本市场持续稳健发展，银监会向银行业金融机构提出：一、允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整。二、支持银行业金融机构主动与委托理财和信托投资客户协商，合理调整证券投资的风险预警线和平仓线。三、鼓励银行业金融机构与中国证券金融股份有限公司开展同业合作，提供同业融资。四、支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资，加强对实体经济的金融服务，促进实体经济持续健康发展。

　　经过25年的发展，中国股市的投资主体日渐壮大。截至5月底，沪深股票账户数合计已达21,578.67万户，资本市场早已是普通公众财富管理的最主要渠道。但是，6月中旬以来，资本市场遭遇了历史罕见的大跌，各类投资者相互踩踏，广大投资者遭受了巨大财产损失。这其中有资本市场长期发展中一直没有解决的问题所致，更是恐慌情绪导致的抛售压力而引发的非理性下跌，这种恐慌情绪的自我实现引起的市场动荡已经脱离了市场基本面，更脱离了中国经济的基本面。

　　面对这一紧张局面，监管部门果断出手，通过政策组合拳加强预期管理，市场信心已经逐步恢复。得益于银监部门的强力举措，融资盘的清盘压力有效缓解，上市公司大股东追加质押物和抛售的压力有效缓解，阳光私募的止损压力有效缓解。这一系列措施有力地纾解了市场踩踏风险。9日下午，上证综指上涨超过200点，涨幅超过6%，689家公司上涨，418家持平，个股无一下跌；深证成指涨479多点，涨幅超过4%。

　　同时，这一系列政策组合拳防止了风险由股市向债市、汇市、货币市场乃至境外市场等金融市场传导，切实有效地守住了不发生系统性、区域性金融风险的监管底线。此前，股市的动荡发展，已经不再是最初的民间融资的麻烦，而是越来越深地波及到了几乎所有各类正规金融机构，也已经波及到其他金融市场。包括货币市场、债券市场、大宗商品市场、期货市场、港股市场乃至美国市场的中概股前期都已经出现较大动荡。7月8日，分级A基金和国债期货大跌，分级A大跌意味着流动性风险开始向债券市场传染。国债期货的大跌也反映市场对流动性风险的担忧，甚至担心传染到最安全的国债市场。

　　目前看来，维稳市场的关键，一方面是稳定大盘，释放空头压力，尤其是中证500期指的压力，以坚决扭转市场预期，这方面已初见成效；另一方面则是切实有效地改善流动性。无疑，银监会的四项措施出台后，将给市场流动性打一剂强心针。监管允许股票质押贷款展期、调整质押率和平仓线的措施将有效地盘活存量流动性，而支持与证金公司开展同业业务，以及支持上市公司回购股票的措施也将给市场引进活水。