金融市场大幅波动 央行再次放水救市

摄影 李里

　　央行的“放水”动作仍在持续。近日，央行再度在公开市场上进行了逆回购操作，继续温和释放流动性。市场人士指出，央行滚动开展逆回购操作，可巩固跨季后流动性回暖的趋势，在金融市场波动较大的时期，亦有助于稳定市场预期，防范局部市场的流动性问题蔓延。

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　　央行再次开展500亿逆回购

　　央行开展了500亿元的逆回购操作，期限7天，中标利率2.50%，这是6月下旬重启以来，连续第四次开展的逆回购操作。

　　根据央行公告显示，央行以利率招标方式开展了500亿元的逆回购操作，期限7天，中标利率2.50%，量价水平均与上周二操作相同，恰好全额冲销了当日到期的逆回购。这也是6月下旬央行公开市场操作重启以来，连续第四次开展公开的逆回购操作。而本周仅周四有350亿元逆回购到期。也就是说，即便央行不再做其他操作，本周也已经实现了150亿元的净投放。

　　实际上，从去年以来，市场流动性一直处于“放水”的态势。自去年11月份以来，央行多次降准，已经让市场的流动性十分充裕。6月末以来，央行在公开市场操作上连续两周净投放资金。自6月25日至今，央行在两周内三次开展逆回购来释放短期流动性，交易量分别为350亿元、500亿元、350亿元，中标利率也从2.70%下降至2.50%低位。其间，央行还于6月28日进行了“降息+降准”的配套组合拳，释放短期流动性。

　　市场人士认为，央行在本周继续温和地释放流动性，或有助于稳定金融市场情绪，保证货币市场流动性充足。而从逆回购利率的角度上来看，2.50%的水平也接近当前银行间市场7天期质押式回购利率，未进一步下调也符合预期。“本轮逆回购操作，原本应是央行的临时流动性操作。6月下旬，因大盘股发行及半年末金融监管考核，造成货币市场流动性出现阶段收紧，央行适时重启逆回购操作，意在平抑货币市场波动，稳定市场预期。”分析人士指出，7日银行间市场主要回购利率多数下滑，其中7天品种跌幅较为明显。本轮已申购的新股发行亦被紧急叫停，不仅短期资金需求降温，对未来流动性的预期亦进一步向好。“加上半年末、月末时点因素消退后，在货币市场重归宽裕的背景下，央行继续提供流动性的必要性已有所下降。在近期A股市场出现较大调整、新一轮新股发行在即的背景下，央行维持逆回购操作，有助于稳定市场各方对流动性的预期。”

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　　短期稳定A股 远期托底经济

　　A股持续下跌，央行放水将稳定股票市场，避免出现蔓延至金融体系的流动性危机，可以托底经济。

　　有交易员表示，IPO暂缓发行令货币市场短期压力骤减，这一扰动因素消除后，7月流动性展望整体乐观；而央行公开市场延续逆回购操作且量价不变，使市场对短期资金面更有信心。

　　近段时间以来，央行早已向市场“表态”。为此，有不少市场人士称，央行引导资金利率运行中枢下行的意图明显，逆回购短期内将常态化。“目前市场流动性还不错，特别是取消了贷存比考核从根本上解决了年中流动性季节性紧缩的问题，此外最近央行公开市场操作中维护市场流动性的立场比较明确，再加上IPO发行暂缓的趋势，市场流动性是宽松的趋势。”此外，有分析机构表示，由于央行对非银行金融机构比如券商直接释放流动性的渠道受限，通过证金公司来间接操作是目前央行所能做的。

　　此外，也有媒体指出，从短期来看，在A股市场出现持续下跌的背景下，稳定股票市场、避免出现蔓延至金融体系的流动性危机将成为政策重心；从长期来看，权益资产快速跌价，增加了经济复苏的不确定性，放松货币条件以托底经济的任务变得更加必要。

　　市场人士认为，当前IPO进程暂时停滞，使得7月份流动性压力明显减轻，而下半月企业缴税是最大考验，但考虑到税收增速放缓及财政支出力度加大，财政存款净增长规模可能减少。“总体上看，7月份流动性较6月份转暖基本确定，未来货币市场利率仍有下行空间，7天回购利率运行区间或在2%-2.5%。”他还表示，由于近期金融市场波动，将使得货币政策延续偏松取向更为确定，未来银行体系流动性有望保持稳定且适度充裕局面。

　　本报记者 陈思源