交行：7月中旬市场有望再度迎来一次降准

　　交银资管高级分析师陈鹄飞在其今日最新报告中表示，鉴于当前经济基本面依然疲软，工业通缩压力也仍在增大，为进一步提振投资信心、有效助力“稳增长”，预估7月中旬将再度迎来一次法定降准。

　　6月居民物价水平CPI同比1.4%，较上月抬升0.2个百分点；二季度当季CPI同比也环比一季度抬升0.1个百分点至1.3%。猪肉价格的连续上涨以及翘尾因素的上行，是推升6月CPI增速回升的主要原因。从生猪价格连续三个月上涨的态势看，猪价可能已进入新一轮的上涨周期，下半年物价水平也将整体温和回升。

　　6月工业生产价格PPI同比下降4.8%，较上月降幅扩大0.2个百分点；二季度当季PPI同比环比一季度下降0.1个百分点至-4.6%。大宗商品购进价格的下跌以及国内黑色金属价格的回落拖累PPI降幅仍趋扩大。预计受美元升值重估引致大宗商品价格下跌以及国内传统行业产能去化的影响，下半年工业领域通缩压力仍将持续。

　　就货币政策来看，鉴于当前经济基本面依然疲软，工业通缩压力也仍在增大，为进一步提振投资信心、有效助力“稳增长”，预估7月中旬将再度迎来一次法定降准。同时，区别于欧美成熟金融市场上充分的信息披露制度和高度的投资者教育程度，新兴市场上亟待进一步健全的金融市场制度基础和并不完善的投资者保护格局，也决定了单一套用“货币放松推动权益价格上扬，并以此促进居民财富增值和企业投资意愿提升”，可能并不是一条行之有效的路径。严防股市“去杠杆”风险外溢并有效提升金融资源配置效率，应成为货币政策下一程的重要思考。