理性看待中概股回归

　　■唐　烨

　　最近，在美上市的欢聚时代和当当网在同一天宣布，公司董事会接到私有化要约。据不完全统计，目前已有20多家中概股发出了私有化要约，拟启动回归A股的程序。

　　当年，由于境内资本市场制度设计上的限制，一批中国企业只能远赴海外曲线上市，其中不乏有增长潜力的优质企业。如今政府频出支持中概股回归的政策，使得中概股终于有机会“返乡”。对内地股民来说，将有更多投资优质资源的机会。对中概股本身来说，能回归A股市场也具有很大诱惑：回归后的高估值，也将为中概股带来溢价收益；中概股的大部分业务在国内，回归后它们的业务扩展也会更加便利。

　　中概股从海外市场退市，需要走很多手续与流程，大约需要6个月到12个月，再到国内A股市场上市，还需要一段时间。即便现在A股市场暂停了IPO，但对很多中概股来说，回归A股还是大趋势。

　　我们还是要理性看待中概股的回归。

　　第一，承接中概股归来，要让它们能在中国资本市场发挥更多积极作用，监管机构还有很多制度建设需要完善。

　　很多中概股背后都有投行资本的力量，其追求的是利益最大化，但由于多种原因，近年在美国股市中很多中概股并没有得到很好地估值。而中概股一旦回归A股市场，很可能给这些投行资本带来远远高于在美国股市的投资回报。第一个归来的暴风科技就是一个例子，它在A股市场上市后连续拉出了32个涨停板，两个多月暴涨了1400%。数据显示，境内金融市场内互联网、软件和信息技术行业股的平均市盈率超百倍，远高于纳斯达克市场，两者之间相差近4倍。因此，对监管机构来说，要提前做好制度防范，避免“返乡”后的中概股带来新一轮圈钱潮和套现潮。从更长期来看，还需要进一步深化资本市场改革，以此增强A股市场的承接能力，让大量中概股回归不会对A股市场造成冲击。

　　第二，股民也要有一双“慧眼”，对回归的中概股要区别对待。中概股并非全部都是优质股，也不乏一些缺乏业绩支撑和未来潜力的股票，在海外上市时它们的股价长期处于低位并非没有道理。

　　此外，对中概股而言，面对回归诱惑，也切忌盲目跟风。如果中概股一窝蜂地集中进行私有化退市，也可能会被境外投资者认为是短视投机行为，未来中国企业赴海外上市的通道可能会遭到封杀。