金价自2011年高点已大跌逾40%。

　　目前金价的走势令所有分析师困惑。去年11月初，黄金站在约每盎司1140美元，之后出现一波强劲涨势，使得黄金于1月底，狂奔至约1300美元，涨幅近15%。

　　黄金未来走势将如何?目前的价位是买进机会，一如去年秋季?抑或近来的跌势仍将持续?

　　今年初的黄金涨势，应只是假动作。年初的美国零售销售与消费者支出数据疲弱，让投资人感到慌乱，俄罗斯金融市场的动乱给全球市场增添了不确定性，黄金多头因而纷纷进场。

　　但随后的经济报告，证实该消费者趋势的担忧似嫌过度，系列就业报告让人鼓舞，5月零售销售亦明显反弹。同时，国际政局影响消退，投资者对海外的冲突已不再在意。

　　由于美元强劲上涨，黄金于春季饱受压力。日本实施量化宽松，希腊债务危机压低欧元，均有助美元上涨，美元走强意味商品价格转弱，同样也打压以美元计价的金价。

　　自2011年以来，因商品的超级周期结束，黄金即呈现下降趋势。但自1990年代直到金融危机，商品——由黄金至铜，再至原油，价格则大幅上涨，因新兴市场需求强劲，且有供给忧虑。而后则反转走低。

　　很难想像以下的挑战会很快消退，包括美元兑日元与欧元依旧强劲，美联储持续谈论于年底前升息。黄金的下跌趋势难免将会持续。同时，新兴市场需求近来亦疲弱。

　　简言之，1月高点应只是假动作，黄金的长期趋势依旧属空头走势。