金价缘何不买中国账？

　　时隔六年，中国人民银行上周末公布了我国黄金储备规模。截至2015年6月底，我国黄金储备规模为约1658吨，较2009年4月底增加了604吨，增长幅度为57%，接近六成。

　　照理说，中国黄金储备大幅增加，这对金价来说是个好兆头，可周一黄金市场上发生了一件怪事：国际现货黄金惊现暴跌，一度下跌4.2%，至1086.2美元/盎司，达2010年3月以来的最低水平。

　　【金价缘何不升反降？】

　　为什么金价没有受到中国增持黄金这一利好消息的提振呢？有分析师总结了两大原因：

　　其一：中国黄金储备增幅低于外界预期。

　　对此，对外经贸大学教授丁志杰表示，与外汇储备的增速相比，黄金储备的增速相对较低，且黄金储备的绝对规模也相对较低，因此市场对增持幅度有不同看法有其合理性。不过，央行增持黄金有国际购买和国内购买两个渠道，其中从国际市场直接购买将直接形成国际储备中的黄金储备，而若从国内购买，央行在何时将其纳入黄金储备存在一定灵活性。因此，目前公布的黄金储备可能和中国真正持有的黄金规模有一些差异。

　　其二：对美国加息预期的升温导致美元走强，黄金因此承压。

　　美联储主席耶伦上周重申，美联储仍处在走向升息的轨道上，就业市场预计将稳步改善，海外局势的起伏动荡不大可能令美国经济偏离正轨。

　　美元上周创下创下两个月来最大单周升幅，周一对人民币汇率上涨至一个半月高点，报1美元兑6.1197元人民币。

　　黄金价格的波动与美元汇率之间拥有很密切的关系。首先，在国际交易中，黄金以美元计价。假设在金价本身价值没有变动的情况下，美元升值，那金价在价格上就表现为下跌。

　　另一方面，黄金是美元资产的替代投资工具。如果美元汇率上升及伴随的资产价格上扬，短期资本就会涌入美元货币市场和美元资本市场，黄金价格就相应走低。从理论上看，美元和金价走势呈现负相关。但实际情况要复杂得多，黄金价格上扬与美元走强联袂上演的局面也时常出现。

　　英国商品研究所首席顾问朱莉娅·拉尔夫说，他们不认为中国政府的行为对黄金价格有很大的影响，黄金价格更易受到美国经济、美元价值和全球ETF投资者风险偏好的影响。

　　【未来中国还买吗？】

　　黄金储备指一国货币当局持有的，用以平衡国际收支，维持或影响汇率水平，作为金融资产持有的黄金，是国际储备多元化构成的一个重要内容。本轮金融危机过后，外汇储备多元化被越来越多地讨论。中国作为经济大国，庞大的外汇储备有着保值增值的需求。

　　从这个角度来说，中国现有的黄金储备价值609亿美元，仅占中国外汇储备总额的1.6%。有专家指出，黄金作为“硬通货”，中国未来继续增持作为储备的空间较大。

　　凯投宏观的大宗商品分析师西蒙娜·甘贝里尼说：“理想情况下，中国的黄金储备应该占其外汇储备的15%，这的确说明未来中国央行将会买入更多黄金。”

　　央行和外汇局相关负责人说，黄金具有特殊的风险收益特性，在特定时期是不错的投资品种。但黄金市场的容量与我国外汇储备规模相比较小，如果外汇储备短时间大量购金，易对市场造成影响。目前，中国已成为世界第一大黄金生产国，也是黄金消费大国， “藏金于民”的情况一直在发生。未来需继续统筹考虑我国民间投资需求与国际储备资产配置需要，灵活操作。

　　据世界黄金协会的数据，这1658吨的黄金储备意味着中国已经超过俄罗斯，成为世界上第六大黄金持有国，位列美国、德国、国际货币基金组织（IMF）、意大利和法国之后。

　　“黄金目前已经非货币化，黄金储备更重要的意义是抵抗风险，提振一国货币的信心，彰显一国的经济和金融实力。从这个角度来看，中国央行还有较大空间来增持黄金。”丁志杰说。