加息预期持续发酵 美元强势白银重挫

　　关键语：希腊债务危机暂缓，避险情绪降温，耶伦在国会正常鹰气十足，使得加息预期持续发酵，美元强势上扬白银重挫。那股市受白银影响将呈现何种走势?

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　　一、上周行情回顾：银价五连阴

　　上周(7月13日-7月17日)，白银持续下挫，上演五连阴走势。我们认为上周银价持续下挫的原因主要在于希腊债务危机暂缓，避险情绪降温，耶伦在国会正常鹰气十足，使得加息预期持续发酵，此外美国公布的经济数据整体向好，美元强势上扬。

　　二、基本面情况：美国经济数据整体向好，避险消退耶伦金口加息

　　周二美国经济数据总体表现疲软。其中市场最为关注的美国6月零售销售数据表现不佳。此次零售数据意外下滑0.3%且录得2月以来最低值，这是由于家庭减少汽车以及其他商品的购买，美国消费者仍惧怕经济衰退而不愿消费。

　　耶伦在众议院鹰派的证词支撑美元。美联储主席耶伦在众议院金融服务委员会的半年度证词引市场关注，耶伦在本次公开讲话上仍然强调年内加息的观点，目前市场多数分析认为本次证词偏鹰派，支撑美元，如果经济形势的发展一如预期，那么在今年某个时间升息是适当的。

　　美国周三公布的经济数据总体表现良好。其中市场较为关注的美国PPI、工业产出两项数据均好于预期。美国6月PPI数据好于预期，这很大程度上是由于6月份能源消费品价格环比上涨2.4%，汽油价格增长4.3%且食品价格上涨0.6%，尤其是受禽流感影响鸡蛋价格达到了历史新高，这表明通胀从历史低位中缓慢提振，也为美联储加息提供佐证。另一项数据，美国6月工业产出月率0.3%，预期0.2%，前值-0.2%。数据显示，美国产能利用率继续攀升，产能利用率攀升至78.4%，高于78.1%的市场预期。

　　周四美国经济数据总体表现良好。其中市场最为关注的当周初请失业金数据表现良好，NAHB房产指数表现符合预期，而费城联储制造业指数表现不及预期。

　　周五美国经济数据总体表现良好，巩固美联储9月升息的预期。在这些数据中，美国房市数据表现靓丽，通胀数据符合预期而密歇根大学消费信心数据略不及预期。

　　美指上周大涨近2%，创5月来最佳表现。美元指数上周录得强劲升幅，主要因市场焦点重回美国年内升息。美联储主席耶伦上周重申美国利率今年稍晚可能调升。周四耶伦重申，美联储升息决定依旧要看经济数据而定。

　　欧洲央行维持利率不变，德拉基坚定QE并称通胀将回升，同时力挺希腊。欧洲央行决议和德拉基的讲话给欧元带来一定的支撑，但未改变欧元汇率日内持续走软的颓势。希腊议会通过撙节措施。希腊议会周三晚间投票通过债权人要求的撙节措施，并未给欧元带来好运，因利差前景改善推动美元上涨，打压欧元兑美元下跌。

　　小结：上周美国方面发布的经济数据较多，整体来看，经济数据表现靓丽，耶伦在国会证词鹰气十足，继续强调年内加息，使得市场对美联储继续预期继续发酵，受此影响美元王者归来。另一方面，希腊债务危机暂缓，使得市场避险情绪降温。本周美国方面发布的数据不多，数据主要涉及地产和就业数据，预期数据依旧会给银价带来压力。

　　三、机构持仓量：黄金减仓力度加大，白银上周继续加仓

　　全球最大的黄金ETF--SPDR Gold Trust截至7月20日黄金持仓量报696.25吨，较7月13日减仓11.33吨，黄金ETF上周减仓力度加大。

　　全球最大的白银ETF--iShares Silver Trust截至7月20日白银持仓量报10227.90吨，较7月6日加仓71.30吨，白银ETF上周继续加仓。

　　四、技术面分析：日线和周线技术指标均偏空

　　从白银周线图上看，MACD指标绿柱放大;KDJ指标开口向下;均线系统中MA5、MA10、MA20、MA60向下发散，周线收长阴。日K线图看，MACD绿柱放大，KDJ指标开口向下， MA5、MA10、MA20、MA60向下发散。

　　五、投资策略：希腊危机PK美国数据，银价或区间震荡

　　对于本周行情展望，证金旗下明富金融研究所认为，上周美国方面发布的经济数据较多，整体来看，经济数据表现靓丽，耶伦在国会证词鹰气十足，继续强调年内加息，使得市场对美联储继续预期继续发酵，受此影响美元王者归来。另一方面，希腊债务危机暂缓，使得市场避险情绪降温。本周美国方面发布的数据不多，数据主要涉及地产和就业数据，预期数据依旧会给银价带来压力。本周银价继续震荡下挫的概率较大，预测震荡区间【2750-2950】，建议操作时逢高做空，注意严格止盈止损。

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