后期反弹的高度在哪里？针对热点不断更替，投资者将如何面对这种反复震荡的行情呢？

　　◎每经记者 杨建

　　A股市场上周五出现震荡调整，结束了六连阳走势，这是否属于正常现象？《每日经济新闻》记者就此采访了倚天投资总监叶飞、西藏银帆投资李志新、深圳菁英时代陈宏超、广东懋峰资产夏和平博士。他们是如何看待市场调整？后期反弹的高度在哪里？针对热点不断更替，投资者将如何面对这种反复震荡的行情呢？

　　NBD:怎么看待上周五大盘冲高回落?后期反弹的高度在哪里？

　　叶飞:我认为大盘连续6个阳线，调整一下很正常。上周五上证指数最高是30日均线的4184点，收盘的时候下影线又收在5日线4046点上面，而且5日线和半年线形成金叉，量也放得不是很大，所以是个正常的技术回调。下面有4个支撑，分别是5日线、10日线、20日线、120日线支撑，大盘本周继续看涨，将会冲击4200点。事实上，沪指在4200点上方也有不小的阻力，一定的震荡是不可避免的，但是4200点肯定会摸到。至于4400点能不能摸到不好说。

　　李志新：上周五的回调在预期之内。短期大盘采取重心向上的反复震荡走势更利于人气的凝聚，后期大盘有望围绕4000点为中枢进行窄幅震荡，大涨和大跌的概率都不大。

　　大盘日K线仍然处于平台整理区间，但周五冲高后再次回落至区间内。从成交量来看，虽然有所增长，但是相比前期仍显不足，日KDJ指标也高位钝化后有拐头迹象，预示大盘上涨受阻有短调要求，但考虑到MACD低位金叉后继续上行，大盘短调一两个交易日后仍有望继续上挑套牢盘压力；至于后期反弹高度，这个不好说。市场去杠杆的过程没有结束，流动性或受到限制，出现了上涨缩量的现象，可能会延续反弹—震荡—反弹的走势，时间周期将会拉长。

　　陈宏超：上周市场延续性反弹，沪指六连阳重返半年线，且两市量能呈温和回补状态，热点较前有所集中。不过，当前市场上攻还处于相对谨慎的阶段，前期沪指4000点不断反复震荡，市场反弹节奏呈现深化特征。此外，由于7月份行情大跌在4000点以下是连续跌停，大量筹码被套在4000点上方，因此当股指回升到4000点、接近上方成交密集区时，多空反复的震荡将明显增加。经过这轮震荡后，投资者情绪受到明显影响，需要较长时间平复心态。

　　夏和平：从上周五盘面上看，多数国企改革与军工类股票已回到前期高点附近，早盘强势拉升触动了上方套牢筹码，部分龙头个股冲高回落，挫伤了市场人气。但是有色、煤炭等资源股票突然启动，而投资者担忧市场转入“二八”行情，“中小创”个股遭到获利盘的集中抛压。但是市场到了4000点以上，虽然国家队没有减持或退出的打算，但继续大手笔增持、深度介入的必要性也大大下降。即政策扶持之手可能会逐渐淡化，未来需要更多地依靠市场本身的定力，来决定未来的方向。

　　NBD:如何看待目前市场上不断出现的热点？

　　叶飞：中小市值品种在上周五出现获利回吐，由于前期市场下跌调整幅度深，所以超跌反弹高度也大。国资改革、军工、次新股处于持续领涨阶段，短线资金青睐题材品种的热情不减，但股价翻倍带来的回调风险正逐步堆积，军工短期有做头迹象，建议投资者不要追高。此外次新股开始启动，很多资金开始进入次新股了，估计下周次新股还会继续上涨。

　　平时炒股炒题材，但是到了公司出业绩的时候就要看考试成绩了，所以8月中旬的时候，一些个股可能会由于中报地雷而出现下跌，特别是业绩不达预期的个股；而创业板、中小板中报业绩预增的个股，由于其品种成长性特征、高度活跃的特点会被不断关注。

　　李志新：从盘面上看，在反弹的过程中，除航天军工股表现抢眼外，套牢盘相对较小的次新股频现拉升走势。首先，板块轮动明显，军工、农业、国企改革、高端装备等板块轮番表现，市场做多动能在不断聚集，显示市场逐步回暖；其次，在政策救市、产业资本增持举牌、上市公司回购等情况下，起到了稳定市场信心的作用。

　　市场在经历了去杠杆过程后，部分资金的离场导致成交量大幅萎缩。虽然股指持续回升，但两市日总成交量始终维持在1.2万亿元左右，无法持续放大。同时，在这次大跌后，新入市的投资者和资金数量也大为减少，从量能看，行情需要反复整理和修复。盘子轻的个股容易受到资金青睐，所以中小盘个股走势明显强于大盘。

　　陈宏超：前期很多个股暴跌之后出现强势反弹，涨幅高达100%以上了，所以获利回吐明显。在阶段性反弹深化过程中，A股仍会处于较大的波动周期，热点会与行业政策的疏导和板块个股表现出联动性。从市场表现来看，主题类品种的表现始终是推动反弹深化的一条主线。

　　NBD:投资者要采取什么策略来应对这种反复震荡的行情？

　　叶飞：目前，结构性行情仍较明显，投资者在控制仓位的同时，可适当关注前期严重超跌的高弹性股、有各种利好支持的题材股、中报告成长股及高含权股等活跃股，以成长性的中小市值品种为主。这轮行情的热点就是这些腰斩的超跌股，它们将贯穿这轮行情的始终，它们涨到位则大盘会有深幅调整，它们继续涨则大盘就会继续涨。

　　两周以来，这些严重超跌股涨幅几乎全部超过了50%，更有甚者涨幅翻番。在这样大的涨幅下，出现一定幅度的调整在所难免。但要注意的是，严重超跌股虽然有调整要求，但高位多数没有大幅放量，所以短暂整理后，继续上攻的概率较大。此外将有更多的新兴产业，或成为未来牛股集中地。此类个股或不受震荡行情制约而走出独立上涨的行情。

　　李志新：A股两市连续上涨后整固需求凸显，沪深市场料将出现阶段整理行情。一方面，在连续反弹后市场技术面存调整需求；另一方面，中小市值个股偏高的估值同样将对市场向上反弹的空间形成制约。目前，市场主要是题材股的超跌反弹和主力自救，权重股整体弱势。激进投资者可挖掘题材股的短线机会，稳健投资者则可继续耐心等待，建议投资者遵循震荡的操作法则，在控制仓位的同时，逢低吸纳中报预增及国资改革题材的绩优股。

　　陈宏超：上周五大盘无功而返，重回4100点之下，显示短线有震荡整理的要求，不过由于“国家队”以及产业资本护盘积极，因此后市大盘调整幅度应该不会太大。目前，市场基本恢复了交易常态，又正值半年报披露期间，市场结构性行情会比较明显，板块与个股的机会较多。因此操作策略上，可半仓捕捉市场热点板块，逢低介入，对于近期反弹幅度超过50%的股票，原则上都不再追入，同时，对于创新高的股票，要把握减仓时机。

　　夏和平：就目前而言，最好的操作策略是适当顺势做多，但仓位上不宜过于激进，如果调整，可以考虑适当加仓。近日，题材股异常活跃，部分二线蓝筹股也逐步活跃，如煤炭、有色等也纷纷登台亮相，本周看好反弹主线煤炭、有色等二线蓝筹的补涨机会。