关键语：随着近期美精铜升水的快速上涨，报关进口量将出现显著提升，国内上期所库存上升以及现货升水承压，均将进一步压制市场。股市受大宗商品影响将呈现何种走势?复制链接：http://stock.zhengjin99.com/app/cegu4/?channel=cg2_zhgjingjiw_20150528

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　　一、市场综述

　　金属市场偏弱格局未有改观，由于缺乏后市订单大幅提升信心，低位买盘整体偏弱。而随着近期美精铜升水的快速上涨，报关进口量将出现显著提升，届时国内上期所库存上升以及现货升水承压，均将进一步压制市场。短期而言，由于期价快速下挫连创新低后，部分投机资金回补空仓将引发一轮反弹行情，但我们依旧不认为有足够的基本面因素支撑期价上涨，或者推动更多的买盘，因而我们认为趋势性下移的行情并未结束，反弹依旧将成为空单介入的机会。

　　二、基本面情况

　　海外市场方面，美国劳工部公布的数据显示，美国7月18日季调后初请失业金人数骤减2.6万至25.5万，创下1973年11月份以来最低。强劲的初请失业金数据继续描绘美国就业市场走强的美好蓝图。尽管6月新屋销售表现不佳，但包括新屋购买等大范围的向好趋势说明，新屋市场正随着整个房地产行业的强势复苏而获得增长动能。上周美国经济数据整体表现良好，但美元指数并未交出令人满意的答卷。升息预期已经为市场所消化，在有进一步利好之前，市场谨慎对待测试99以上水平。

　　国内方面，周五早间公布的中国7月财新制造业PMI初值48.2，创15个月以来新低，且为连续第五个月低于50荣枯线。中国中小制造业PMI与官方公布的大型制造业企业PMI近期呈现分化。该数据再次表明中国经济仍疲弱，需要更多宽松政策以提振经济。与上月相比，各分项指数情况多数下滑。新订单、新出口订单、就业、采购库存、采购数量均录得收缩，新订单和新出口订单分项指数跌至50一线的“荣枯分水岭”下方;出厂价格、投入价格下降;积压工作增加，成品库存扩张，供应商供货时间加剧延长。尽管中国经济在上半年保住7%增速，但分析师仍预计，鉴于前期刺激政策成效温和，下半年经济下行风险仍大，中国可能进一步降息降准，以力保今年经济增长7%。

　　三、供需方面

　　铜：铜领跌基本金属，伦铜深跌6.3%，沪期铜遭到空头增仓增量的大肆打压，但现货商报价坚挺，升水攀高，逢低接货增加，投机活跃。强势美元下铜领跌基本金属，伦铜由5550 美元一线跌至5200 美元附近，跌幅近6.3%，仓量大幅缩减，空头完全主导市场。国内沪期铜远月抛压明显，期铜连续失守数个关口，下探低位37600 元/吨，深跌6%，主力合约周内完成后移，成交总量暴增87.8 万手，持仓总量大增17.4 万手，夜盘活跃度亦增加，抛压力量加大，远离所有均线运行。

　　铜的生产成本在本币贬值和油价下跌之后已经降低，这意味着尽管近来铜价下跌，多数矿商将继续大量生产。尽管价格低迷，铜生产商丝毫没有减产的动力，因为铜价仍远高于多数生产商的成本。价格可能震荡，下跌，然后反弹，因此铜矿管理者往往愿意等待价格复苏。根据GFMS 报告，市场预估即便生产成本最高的10%铜矿的成本(即所谓的边际成本)，为每吨5,051 美元。如果价格低于这个水平，将促使生产商停产。

　　四、技术面分析

　　铜:日线和周线指标偏空：从周线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方向下发散，从日线图来看，均线系统空头排列，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货铜仍然处于寻底阶段。

　　铝:日线和周线有所企稳：从周线图来看，虽然均线系统空头排列，整体趋势依然偏空，MACD指标快慢线零轴下方向下发散，从日线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方死叉向下发散，当前技术面偏空。

　　镍:现货镍现企稳迹象：从周线图来看，均线系统空头排列，但重心没有进一步下移，MACD指标快慢线零轴下方走平，从日线图来看，均线系统粘结且向下发散，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货镍周线以及日线依然偏空。

　　五、投资策略(仅供参考)

　　铜：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，铜价中线偏空格局难改。周建议关注区间32500-31700元/吨。

　　铝：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，未来国内电解铝减产加剧，或导致短期氧化铝供过于求，价格面临继续下滑。建议关注区间10200-9900元/吨。

　　镍：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，镍生铁的生产利润开始走差。镍生铁转产、停产的消息开始增多。镍生铁对镍矿的需求将开始下降，后期镍矿有面临补跌的风险。周建议关注区间67-71元/千克。

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