政策债受捧 农发债中标利率低企

　　周三，中国农业发展 银行 下午招标的三期固息债中标收益率全部比二级市场水平低出10bp左右，投标倍数在3至5倍之间，好于上午财政部招标的3年期续发国债 ，显示在资金回流债市背景下，收益水平更具优势的金融债仍旧是机构投资 利率债的优先选择。

　　农发行昨日当日招标的三期债券包括该行2015年第16期、第17期及第18期 增发债，三期债券均为固定 利率(附息)金融债，期限分别为1年、2年、3年，此次增发行规模上限分别为90亿、50亿、60亿。

　　据交易员透露，此次1年、2年、3年期农发债中标收益率分别为2.6765%、3.2909%、3.3935%，全部低于二级市场利率，且一二级利差达到10bp左右。7月28日，银行间债市固息政策性金融债(农发/口行)到期收益率曲线显示，1年、2年、3年期品种的最新收益率分别为2.7719%、3.4182%、3.5037%。相比之下，上午财政部招标续发行的3年期国债一二级利差约7bp。此外，此次三期农发债全场投标倍数分别为3.21、4.93、4.25，全部达到三倍以上，高于3年国债的1.67，亦显示出机构对于政策性金融债的相对偏好。

　　市场人士表示，近期避险情绪引发理财、基金等机构回流债市，增量需求推动高收益的金融债和信用债收益率下行较快，而国债因收益劣势，且面临供给等诸多约束，短期内市场参与热情依然有限。