关键语：全球经济成长信心不振，美国非农数据尽管略逊于预期，全球需求疲软铜铝继续探底。请复制链接：http://tg.zhengjin99.com/zhengjin/jjw/index.html

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　　一、市场综述

　　上周五LME工业金属大多价格重心趋势性下移轨迹并未改变，其中铜、铝尽管跌幅不大，但均纷纷录得新低。均线系统的空头排列，决定了技术指标的偏空性。而实际成交价的缓慢下行及持仓的小幅增加，反映出市场多空双方在目前点位的相互忌惮：空方找不到适合新空进场的点位，怕被美元回调而扫;多头连挫后更难有逆市拉升的动能。全球经济成长信心不振，以及供应过剩的情况纷纷继续打压市场情绪。美国非农数据尽管略逊于预期，使得美元指数由升转跌。不过数据也十分接近预期值，因而非农数据公布后金属期价大多游走于涨跌之间。

　　二、基本面情况

　　海外市场方面，美元兑一篮子货币在触及近四个月高位后回落，主要因投资者缩减多头头寸。美国较长期公债收益率回落也重压美元，这暗示由于通胀仍处于低位，美联储升息的步伐将会十分缓慢，美元的上行潜能可能受限。但美元前景仍总体正面，美国劳工部公布的数据显示，美国7月非农就业人口增长21.5万人，预期增长22.5万人，前值从增长22.3万人修正为增长22.7万人。虽然此次非农数据略低于预期，但仍旧位于20万以上，显示美国就业市场复苏依旧处于正轨。当前美元涨幅远远超过了收益率差所能提供的支撑，这可能表明很多对通胀强硬的消息已经反应在债券价格中，将限制美元在9月会议后进一步走强的可能性。

　　国内方面，中国海关总署最新数据显示，7月份中国进出口增速双双同比下滑且逊于预期。7月份出口显著低于预期和前值，主因在于去年7月份基数较高。从出口金额来看，7月份事实上略高于6月份，意味着出口形势并未恶化。然而，全球需求不足且多国希望通过出口带动经济是当前中国出口面临的重要不利因素。另一大影响出口的因素是人民币汇率削弱了出口企业的竞争力。人民币在美元强势的背景下依然对美元汇率保持稳定，导致在过去的几个季度，人民币对非美货币显著升值，由此拖累了出口的表现。

　　三、供需方面

　　铜：进口铜货源因经过一周贴水消化后，供应有所减少，市场成交以中间商为主，下游依然陷入观望中。而在经过7月显著的保税区降库之后，贸易商持有库存显著下降，持货压力缓解，故近期进口贸易商报价相对坚挺。上周进口铜现货回升至进口微幅盈利状态，整体来看由于融资铜的变化，沪伦比值或将长期运行在相对较好位置。而据进口贸易商反映，在交割换月前将继续呈现较高的报关量，而内贸市场下游消费明显偏弱，现货采购积极性有限，SHFE铜库存预计将继续出现显著增长。

　　四、技术面分析

　　铜:日线和周线指标偏空：从周线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方向下发散，从日线图来看，均线系统空头排列，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货铜仍然处于寻底阶段。

　　铝:日线和周线继续寻底：从周线图来看，虽然均线系统空头排列，整体趋势依然偏空，MACD指标快慢线零轴下方向下发散，从日线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方死叉向下发散，当前技术面偏空。

　　镍:日线和周线继续寻底：从周线图来看，均线系统空头排列，但重心没有进一步下移，MACD指标快慢线零轴下方走平，从日线图来看，均线系统空头排列，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货镍周线以及日线依然偏空。

　　五、投资策略(仅供参考)

　　铜：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，铜价继续震荡运行。现货市场受到进口铜冲击转弱，下游企业采购兴趣明显增加，市场成交回暖，预计铜价短期低位震荡。周建议关注区间31200-31900元/吨。

　　铝：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，尽管国际铝价下滑至六年低点，但预计中国铝产出仍将增长，铝价维持弱势偏空格局。建议关注区间9600-9900元/吨。

　　镍：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，短期镍走势不明加重镍市商家谨慎情绪，贸易商报价有些犹豫，下游对镍后市看法仍不看好，补货保持谨慎，期待更低价位，成交清淡。周建议关注区间64-68元/千克。

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