分级基金已暂停申报审批

　　在经历了下折潮重创后，随着A股市场近日反弹，分级基金人气日渐回暖。不过，信息时报记者从部分业内人士处获悉，目前，证监会虽然没有明文规定暂停审批分级基金，但分级基金的申报、审批实际上已停滞。

　　新基金盼交易规则速完善

　　“分级基金方面，现在各公司还没申报的就不受理了，已经申报的基本审批流程停了，对之前已经批下来准备发行的没有明确的态度，但也需要拿到交易所代码才能发行。”一基金公司人士向记者透露。

　　证监会网站最新公布的基金募集申请核准进度公示表显示，截至7月24日，共有近200只分级基金的募集申请待批。而据记者了解，不少基金公司都还有一定数量的储备产品待申报。

　　相对那些尚未问世的产品，据了解，目前还有部分发行完毕的分级基金尚未上市。这些分级基金上市会否受阻则将给投资者带来实质性影响。

　　对此，有基金公司人士向记者表示，对于已经发行完毕的分级基金上市的问题，监管层没有明确的态度，而有些基金之所以还没有上市，原因也很难一概而论。一则，基金上市前需要根据市况建仓，达到一定的仓位再上市；另外，一些基金公司也在等待交易规则的调整。

　　“如果监管"一刀切"，我们此前获得的分级基金批文完成发行工作或受影响，短期难以上市交易。”北京一基金公司人士称，完成募集的基金无法上市的闲置成本将非常高。

　　据业内人士分析，分级基金暂停审批的主要原因是前期分级基金下折潮出现，投资者教育尚未成熟。而下折潮也引发了部分市场人士对分级基金交易规则的诟病。“证监会将要出台相关指引政策。”有基金经理透露。但他认为，指引政策可能短期内不会发布。

　　不过，亦有业内人士推测，在分级基金交易规则完善后，新分级基金的一些业务或有望重回正轨。“交易规则的调整在交易所层面就可以完成。”该人士指出。

　　提高门槛或限杠杆均存分歧

　　此前，深交所曾公开表示，将建立分级基金交易风险警示机制，对于存在高风险情形的分级基金，将按照《会员客户高风险证券交易风险警示业务指引》的规定，启动分级基金风险警示程序。

　　在此之后，一带一路主题指数B在启动下折后次日复牌，证券简称前被冠以“*”标识。

　　对于深交所在已经触发下折的分级基金前标上星号，提示风险，类似的特定风险警示获得业内人士的普遍认可。然而，对于更多分级基金制度的完善、规则的调整，市场各方则存较大分歧。

　　目前，分级基金存在5万元的认购和申购门槛，提高交易门槛是不少市场人士的呼声。对此，富国基金(博客,微博)认为，5万元门槛是阶段性产物，不同的市场阶段门槛不一样，应当在充分调研投资者成熟度的基础上再探讨门槛设置的档次。信诚基金(博客,微博)则表示，提高交易门槛对一些资金少但熟知分级基金的投资者是不公平的。

　　此外，一些市场人士呼吁限制分级基金最高杠杆，对此业内也并无一致意见。信诚基金认为，B份额损失是溢价过高造成的，提高预警上限可能会让B份额溢价的幅度没那么高，但也可能会令分级基金下折更频繁。

　　而对于备受投资者诟病的分级B下折基准日除开盘停牌1小时外仍可正常交易的制度，有券商人士指出，确定下折的品种基准日却依旧可以交易，导致投资者可能在不知情的情况下蒙受损失，此类交易细节可以优化。

　　不过，信诚基金表示，有观点认为，下折基准日依旧可以交易对当日错买的人有失公平。但是，在触发下折当天，原持有人也要等到收盘后才知道是否下折。如果要修改规则，也应考虑原B份额持有人的权益。