关键语：贵金属价格外弱内强的格局似乎已经开始消退，由人民币对外意外贬值所带来的贵金属行情影响，会随着贬值的一步到位而重回到原先的通道中，继续持逢高抛空观点。请复制链接：http://tg.zhengjin99.com/zhengjin/jjw/index.html

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　　一、市场综述

　　上周五LME工业金属期价波动不大，除伦铜较为弱势收跌0.14%，其他大多呈现小幅收涨，其中镍涨幅最大为1.67%。尽管央行似乎有暂停引导人民币下滑的趋势，使得金属进口商恢复了一些购买力，但美元走强以及需求疲弱依旧是金属熊途漫漫的重要压力。基金属价格外弱内强的格局似乎已经开始消退，在中国经济承压之下，金属消费难有趋势性好转。纵观外盘各品种的均线系统，无一例外地表现为偏弱或弱平衡。由人民币对外意外贬值所带来的基金属行情影响，会随着贬值的一步到位而重回到原先的通道中，后期纠正拔高过甚的沪伦比值，有较大概率以沪市金属下跌来完成，继续持逢高抛空观点。

　　二、基本面情况

　　海外市场方面，美元指数周五温和上扬，因美国公布的生产者物价指数(PPI)和工业生产数据令人鼓舞，令市场保持了对美联储将在年底前升息的预期。而欧元近期表现偏强，主要原因在于欧洲货币联盟(EMU)的当前账户盈余一直在增加。上周公布的法国贸易顺差达到了10亿欧元就证实了这一点。同时，全球风险偏好的方向仍然对核心发达国家货币的相对表现起到关键作用，持续的风险偏好疲软或将会使得欧元表现最为强劲。此外，周五希腊议会以222票赞成票通过救助方案，进一步缓解了希腊危机，提振欧元。

　　国内方面，周五人民币兑美元中间价报6.3975，较13日升值0.05%。结束此前连续三个交易日的大幅贬值。13日中午央行发言人曾表示，人民币“3%左右的累积贬值压力得到一次性释放，偏差校正已基本完成”。11日至13日，人民币兑美元中间价最大贬值幅度达4.66%。无论是基于什么样的理由，过去数日内的人民币对外贬值一度引起“进入贬值通道”的预期。就目前中国经济与海外发达经济体的现状对比而言，这一担忧不无道理，但央行宣布 “贬值达标”，以及在近日即期盘面上所现的大量美元抛压，至少暗示了短期内人民币贬值到位的可能。

　　三、供需方面

　　铜：1、据天津地区厂家透露，为保障9月初我国大阅兵顺利进行，北方高污染高耗能冶炼加工企业接获8月15日起停产的通知。 2、嘉能可(Glencore)上周四称，上半年铜产量降至730,900吨，同比减少3%，其并称将下调年内资本支出计划。 “下滑的主要原因是品位差异和计划性检修，大部分也被非洲铜增产抵消。”嘉能可预计全年铜产量为150-155万吨。3、据卢萨卡8月12日消息，一行业官员周三称，受电力供应短缺影响，赞比亚电力公司将把供应给矿业公司的电力减少30%，此举会威胁赞比亚经济。受人民币意外贬值的影响，中国国内进口商利用保税铜作为抵押获得短期美元贷款的成本将有所上涨。未来几个季度之内，一些小规模企业可能被迫放弃将金属原料交给银行让其代售以获得融资的行为。分析看来消息偏中性。

　　四、技术面分析

　　铜:短期反弹不改中期下行趋势：从周线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方向下发散;从日线图来看，铜价站上MA5、MA10以及MA20，MACD指标快慢线零轴下方向上发散，现货铜短期有所反弹，中期下行趋势难改。

　　铝:短期反弹不改中期下行趋势：从周线图来看，虽然均线系统空头排列，整体趋势依然偏空，MACD指标快慢线零轴下方向下发散;从日线图来看，铝价站上MA5、MA10以及MA20，MACD指标零轴下方金叉向上发散，短期有所反弹，中期下行趋势难改。

　　镍:日线和周线继续寻底：从周线图来看，均线系统空头排列，但重心没有进一步下移，MACD指标快慢线零轴下方走平;从日线图来看，短期均线系统走平，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货镍周线以及日线维持震荡格局。

　　五、投资策略(仅供参考)

　　铜：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，铜价短期有所反弹。人民币汇率变动，进口商再度陷入亏损状态，现铜供应骤减，预计铜价短期低位震荡。周建议关注区间32500-33400元/吨。

　　铝：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，尽管国际铝价下滑至六年低点，但预计中国铝产出仍将增长，铝价维持弱势偏空格局。建议关注区间9900-10200元/吨。

　　镍：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，现货市场镍价回升上涨，但贸易商报价积极性不高，部分不愿报价，下游观望情绪浓厚，预计短期维持震荡。周建议关注区间66-69元/千克。

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