人民视觉
制图：蔡华伟
研读上市公司定期报告，是重要的投资“功课”。到8月底，2015年上市公司中报披露已经落下帷幕。上半年，中国经济运行呈现缓中趋稳态势,主要经济指标有所回升，结构调整继续推进。在这样的大背景下，哪些行业和公司展现良好的成长性？哪些行业和公司仍在寻求复苏中？经济新常态下，上市公司在发展思路和经营策略上有什么新动向？投资者可以从中报里寻找这些问题的部分答案。
看点①：新兴行业答卷亮丽
万得资讯数据显示，截至8月28日，沪深两市共有2406家上市公司披露半年报，整体实现净利润9793亿元，同比增长7.85%。其中，1414家公司上半年净利润同比增长，占比58.77%，234家公司同比增幅超过100%。
在业绩增长的公司中，有一些“超高速”成长的例子。比如，东方航空上半年净利润同比增长236.6倍，顺荣三七同比增长82.29倍，深圳惠程同比增长51.35倍。不过，出现如此高的增速，有的是因为去年同期基数较低，有的是因为并购重组纳入了新资产。
如果从主营业务正常增长的角度看，高成长公司具有明显的行业性特征——
国家发改委网站近日刊文称，今年以来，新产品、新业态、新商业模式不断涌现，新增长动力正在形成。高技术产业增加值仍然保持两位数的增长，机器人、新能源汽车、铁路机车等增长速度超过50%。网上零售额在过去两年连续高增长的基础上，今年上半年增速近40%。事实上，这些新兴行业的高成长，在中报里也得到了很好体现。
以新能源汽车为例，比亚迪8月27日发布的中报显示，其上半年新能源汽车业务收入增长1.2倍；宇通客车等公司的电动车销售状况也很火爆。新能源汽车整车销售的大幅提高，带动了全产业链的增长，动力电池板块、充电桩及低速电动车板块的相关上市公司，都交出了不错的中期成绩单。中金公司认为，新能源汽车的投资已从政策驱动演变为销量驱动，下半年新能源汽车整车企业的销量、价格和毛利率均向好。
电子商务及互联网公司的高成长，在中报里也有体现。中小板公司跨境通中报显示，上半年净利润同比增长566.26%。公司表示，上半年业绩大增主要原因为子公司环球易购财务数据从2014年11月份纳入公司合并报表范围，使公司在上半年盈利能力大幅提升。同时受益于环球易购业绩大幅增加，公司预计前三季业绩增长还会加速，同比增长680%至730%。作为去年年报的业绩“明星”，东方财富上半年互联网金融业务继续扬升，中报每股盈利同比增长30倍。
受益于装备升级需求增加，航空航天等先进设备制造业发展迅速。上半年，北斗、光电系统、发动机等军工细分子行业盈利水平出现提升。主营北斗元器件和终端系统的振芯科技，上半年净利同比大增265.43%，原因主要是北斗终端产品需求释放以及重大合同的顺利交付；主营光电设备和连接器的中航光电，上半年净利为2.56亿元，同比增长91.34%。
看点②：上市公司积极转型
8月中旬，莱茵置业公告更名为莱茵体育，这家原以房地产为主业的上市公司，正寻求在体育产业进行战略布局。而在此前，同为房地产公司的运盛实业已经更名为运盛医疗。
房地产公司纷纷转型的背后，是这一产业正在悄然发生的变化。中报显示，由于行业利润整体下滑，房地产上市公司净利润率已跌至10%以下。而在2013年，这一数字是11.97%，2014年则是10%。在利润逐年下滑的情况下，一些上市公司开始退出房地产市场。尤其是中小地产公司，转型愿望更强烈。
与地产公司情况类似，高新技术园区上市公司也在加速转型。过去，一些高新区虽然打着“高科”“高新”的牌子，事实上主业却是园区房地产的销售租赁，跟高科技关联不大。在大众创业、万众创新大潮下，高新区开发公司也急欲摆脱对房地产销售、租赁的依赖。加强对创业期高科技企业的投资，成为高新区开发公司近期的转型方向。今年5月中旬，东湖高新公告拟出资3000万元，参股武汉光谷软件股权投资基金；3月和6月，张江高科先后公告称拟2666万元投资上海众人科技、2亿元参与设立武岳峰集成电路基金。从中报情况看，一些公司已经从转型中尝到了甜头，张江高科中期每股收益同比大增157%。
可喜的是，虽然有些公司的转型完全跨界，但更多的是围绕原来的主业，让“互联网+”等成为转型加速器。以建筑装饰行业为例，金螳螂近日发布公告，拟以2.7亿元成立电商公司，加码自建家装O2O平台；东易日盛也在开拓消费金融及互联网金融投资领域，期望以家装业务作为流量入口，开拓生活金融业务。
看点③：分红送股大超预期
“高送转”年年有，今年中期特别多。
在投资者的印象中，往年发布年报时，才是上市公司分红送股的高峰期。而且，送股比例很少有超过10送10的。然而，今年的高送转远远超出市场预期。沪深两市近30家公司宣布将10送或转20以上；100多家公司计划每10股送或转10以上。无论“高送转”公司数量还是“高送转”力度都创历史新高。
2014年年报披露期，包括朗玛信息、众信旅游在内的9家公司发出10转20的送转方案，已引起市场关注。然而，这些纪录在今年中期很快被刷新。中报披露之初，汉缆股份发布公告称，2015年中期拟10送11转10派3元。随后，今年刚刚上市的昆仑万维公告中期向全体股东以资本公积金每10股转增股本30股。如此大比例的转增股本，在A股历史上极为少见。
需要引起关注的是，在高送转公司中，大部分中期增长较快，业绩良好，但也有一些公司虽然业绩下滑，却仍然推出大比例送转方案。如果缺乏业绩支撑，仅仅在股本上做数字游戏，也很难得到市场认可。
与送股相比，现金分红给投资者带来的是“真金白银”。万得资讯统计，截至8月26日，共有183家A股上市公司发布分红预案或已实施分红，62家预计现金分红，分红总额为146.08亿元。有些公司发出的红包还比较厚实，如东方铁塔拟每股送1.5元现金分红，南京银行每股的分红则达到0.5元。
看点④：困难行业已显复苏
这两年，白酒行业从高峰向低谷的迅速跌落，让人记忆犹新。不过，中报显示，白酒行业已开始显露复苏迹象。白酒上市公司中，除沱牌舍得、山西汾酒等少数几家，其余酒企业绩都出现不同程度上升，泸州老窖上半年净利润同比增长6.58%，今世缘净利润增长2.21%，老白干酒净利润同比增长23.96%。去年亏损的酒鬼酒和水井坊，今年上半年也实现扭亏为盈。
复苏态势更明显的是光伏产业。工信部近日发布的数据显示，上半年我国光伏产业同比增长30%，下半年发展也将呈上升态势。体现在上市公司中报上，业绩同比增长的光伏公司占据大多数。如东方日升今年上半年盈利同比增长4倍左右，阳光电源上半年净利润同比增长73.9%。
与白酒业、光伏业相比，煤炭、钢铁等板块在中报里仍未看到明显的复苏迹象。中煤能源、国投新集、平煤股份以及柳钢股份、马钢股份等都出现数额较大的亏损。今年以来，煤价和钢价的走低，给相关上市公司的业绩带来较大压力。去年同期，仅有4家上市煤企亏损，今年中期的亏损面则有明显扩大。钢铁行业面临的情况也很相似，柳钢股份在中报里就表示，钢铁行业形势持续恶化，钢价一路走低，生产成本与钢价处于严重倒挂状态。
不过，在行业低迷中也有亮色。山东钢铁中报显示，上半年净利润为745.44万元，虽然仅是微利，但考虑到其上年同期亏损7.97亿元，能够成功扭亏实属不易。
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