中国暖风来袭 悲观情绪缓解

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　　一、市场综述

　　欧洲央行的决定与其行长德拉吉强调带鸽派色彩的通缩解决方案，已使得美联储更难以作出本月加息的决定。美元指数近日已经再度走高，如果美联储此时加息，美国的经济竞争力将会因为美元加速升值而进一步受到冲击。虽然中国PMI数据继续处于历史低位，但一定程度上亦反应出政府的稳经济压力。从9月小长假前备货来看，周二下游入市接货相对积极，现货有转升水迹象。而从中国股市来看，周一周二连续两日尾盘出现大资金护盘现象，若后序股市有走稳或低位反弹拉大阳线对有色金属的悲观情绪将略有缓解。在宏观背景偏暖的情况下短期金属或将出现一定程度的反弹行情，建议投资者耐心等待反弹力竭后的新空机会。

　　二、基本面情况

　　海外市场方面，上周四欧洲央行决议引爆市场，欧洲央行行长德拉吉发表相当鸽派的言论，暗示该行准备扩大QE，受此影响，欧元全线下跌，欧元/美元重挫逾1%，触及两周低位。欧洲央行下调了其通胀预期。同时也下调了GDP预估。德拉吉表示，欧洲央行执委会本次会议没有讨论如何调整量化宽松计划的规模。但他明确，如果经济增长和通胀的下行风险加剧，可能会展延量化宽松计划。同时，欧洲央行将欧元区各大央行可购买债券的比例上限从25%提高到了33%，这显然是欧洲央行准备准备调整量宽计划规模的征兆。

　　随着美联储9月会议的临近，美国经济数据的影响对美元走势至关重要。上周五公布的美国非农报告内容好坏参半，美国8月非农就业人数仅增加17.3万人，远低于市场预期的增加22.0万人，而8月失业率下降至5.1%，创逾7年低位，令美指守在96关口上方。值得一提的是，美联储货币政策委员会委员及明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔上周五重申，不支持美联储于年内加息。柯薛拉柯塔称，在2015年维持利率不变也将可以刺激就业。如果美联储于年内加息，通胀达到2%的目标将延迟。美国可能还需要几年才能够达到2%的通胀目标。

　　国内方面，中国人民银行官方网站5日发布消息，央行行长周小川在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，目前人民币兑美元汇率已经趋于稳定，股市调整已大致到位，金融市场可望更为稳定。尽管金融市场出现了一些波动，中国政府深化改革的决心并未改变，仍将有序推进各项改革。

　　三、供需方面

　　铜：消息面上，智利国家铜业表示，由于铜价持续下滑以及其投资75亿美元的大型Andina矿扩建项目对环境存在一定的潜在影响，使得不得不履行新的许可申请程序，因而项目的推进或将需要2年时间。由于目前老矿品位不断下滑，年产量面临下滑危险，Andina扩建是能够使Codelco增加产量的唯一项目，其他项目只能使其最多维持现有水平，因此预计2017年前将维持在160万吨，其后有可能达到170万吨。

　　四、技术面分析

　　铜:短期以及中期趋势偏空：从周线图来看，均线系统空头排列，MACD指标零轴下方收口走平;从日线图来看，铜价均线系统有所粘结，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货铜短期技术指标震荡偏空。

　　铝:短期冲高有望回落：从周线图来看，均线站上MA5以及MA10，MACD指标快慢线零轴下方金叉向上发散;从日线图来看，铝价处于均线系统之上，MACD指标零轴下方向上发散，现货铝短期有所反弹，但基本面依然偏空，预计短线冲高有回落可能。

　　镍:短期冲高有望回落：从周线图来看，均线系统空头排列，但重心没有进一步下移，MACD指标快慢线零轴下方走平;从日线图来看，现货镍站上MA5以及MA10，MACD指标快慢线零轴下方走平，现货镍短期冲高后有回落可能。

　　五、投资策略(仅供参考)

　　铜：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，国内经济运行风险持续发酵，铜下游需求低迷难改，加之下游消费暂时没有明显改善，因此我们判断铜价后续乏力，仍将陷入宽幅震荡走势。周建议关注区间32100-32800元/吨。

　　铝：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，美国方面经济数据超预期，市场风险偏好再度攀升，大宗商品市场回暖。鉴于供需面依然疲弱，铝价能否持续走暖仍有待观察。建议关注区间10150-10400元/吨。

　　镍：对于本周行情展望，明富金融研究所认为，因钢厂去库存步伐缓慢，及经济难以持续好转，机构多预计9月镍市行情弱势难改，预计镍价维持低位震荡。周建议关注区间61-66元/千克。

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