大商所拟扩大“三步交割法”适用范围

　　记者 魏书光

　　记者获悉，大商所实施“先交货、后选货、再付款”的三步交割法一年来，有效降低相关品种交割成本，提升交割效率，也带来了市场运行质量的大幅提升。未来，大商所将扩大“三步交割法”适用范围，探索在滚动交割中公布卖方仓单等，继续细化和完善交割流程。

　　据介绍，2014年8月“三步交割法”正式落地，交割流程分为三步：第一步，卖方提交仓单，交易所公布仓单信息;第二步，买方针对公布的仓单信息，提交两个交割意向，仓单系统根据买方意向、以“持仓时间长的买方优先”的原则进行交割配对;第三步，买方交付货款，交易所进行交割结算。调整后的交割制度有效缓解买方交割地点不确定的问题，增加买方选择合适交割商品的机会，这大幅降低投资者的交割成本，提高产业客户参与的积极性。

　　在“三步交割法”推出实行的首个合约——1408合约的交割过程中，提交意向的买方客户数量和最终配对规模均体现了该制度对市场的积极影响。1408合约共有胶合板、纤维板、焦炭、LLDPE(聚乙烯)等4个品种发生交割，累计交割252手，参与交割的10名买方客户中有8个客户提交了仓库意向，意向仓单量114手，占总交割量的45%。在此后的每个交割月，均有交割客户提交意向，共有14个品种发生意向提交需求，客户平均占比达73%，意向仓单量平均占比60.7%。

　　从统计数据看， “三步交割法”实行以来，买方客户满足率达86%，意向仓单满足率近79.5%。以客户数衡量，截至2015年7月，共有11个月份有合约，其中5个月的意向满足率超过90%，4个月的(1507、1506、1410、1408)的意向满足率100%，即客户意向全部得到满足。以仓单量衡量，3个月的意向仓单满足率超过90%，其中8月和10月的意向仓单满足率100%。

　　新交割制度的实施也使期现价格收敛显著，期现价格差大幅缩窄。以豆粕为例，2013年9月底，华东地区远期交货的豆粕销售基差达到440元/吨，“三步交割法”实施后，2014年9月底该基差已经下降到120元/吨，今年5月，华东地区的基差在60元/吨左右，期货市场的价格有效性得到显著提高。

　　大商所相关负责人表示，“三步交割法”为交易所提供了详实的交割基础数据，根据逐步积累的买方客户意向交割仓库数据，交易所可以有效印证交割仓库地点设置是否符合现货流通格局、是否满足客户需求，并可进一步深入分析如交通条件、交割基准品品质差异、服务态度等问题，为进一步优化交割仓库布局、改进交割服务提供支持。

　　该负责人表示，未来在持续优化交割制度、提升服务实体经济水平方面，交易所将继续探索，下一步将及时跟踪市场情况，了解会员及客户需求，在“三步交割法”中完善异地升贴水的结算方法，扩大“三步交割法”适用范围，探索在滚动交割中公布卖方仓单等，继续细化和完善交割流程，降低交割成本，为产业客户参与交割提供更多的便利。