配资清理扫尾中 私募等各机构现状大调查

　　今年以来，监管部门开启配资清理行动，尤其最近几个月，相关配资清理政策的频繁出台，牵动着市场相关方的神经。在这一过程中，私募、券商、信托、配资公司现状如何？他们有着怎样的应对和规划？对此，中国基金报记者展开了对各机构的现状大调查，并通过具体案例现身说法。

配资清理 影响正逐步减小

　　中国基金报记者 刘明 王杰

　　最近几个月，监管部门大力清理配资，配资清理的步伐也触动市场的敏感神经。随着伞形信托等信托账户进入最后清理阶段，市场再度出现波动。而监管部门最新提出账户清理不“一断了之”，也让市场认为账户清理有所缓冲。中国基金报记者采访的各类机构表示，政策有待进一步具体与明晰，账户清理已进入到尾声阶段，市场影响正逐步减小。

　　上周四，A股市场尾盘快速跳水，被认为与伞形信托等账户清理有关。而此前，市场已经有关于9月底前伞形信托配资账户彻底清理的消息传出。就在当天，证监银监两大监管部门就信托配资清理进行通气。

　　证监会[微博]证券基金机构监管部发布的通知强调，各证监局应当督促证券公司按既定部署开展清理整顿工作，积极与客户沟通、协调，不要单方面解除合同、简单采取一断了之的方式。证券公司应当与客户协商采取多种依法合规的承接方式处理。银监会信托部当天下午也召集多位信托公司高管举行了通气会。银监会要求信托公司进一步自查并主动清理配资，不过，在时间要求上，并未强调9月30日大限。

　　对于监管部门的新政策，海通证券首席策略分析师荀玉根表示，总体来讲，证监部门的新通知对市场的影响偏正面，定调相对缓和，后续还需观察跟踪清理时间和具体的执行操作情况。

　　深圳一位信托人士表示，由于伞形信托的清理，已进行了一段时间，部分产品已经清理，有的客户也主动进行了清理，还有一些在股灾当中就已平仓。目前伞形信托等账户清理，对市场心理层面的影响更多一些。但对于被清理的产品和客户，账户清理确实还有较大的影响。

　　北京一家中型券商人士表示，公司接入端口的信托产品最近基本停得差不多了，很多客户选择了主动清理。还有部分大客户因为亏得太多，不愿意主动清理。现在监管部门表示不再一断了之后，也在继续观望。

　　还有券商人士表示，9月上旬都处于观望状态，如果真对伞形信托和场外配资实行一刀切，很多机构和个人客户都会受伤。也有券商表示，涉足伞形信托和场外配资这块业务比较少，很多产品在六七月大跌时已经清理，所以整体影响不大，后续会按照政策具体指示进行操作。

　　监管部门的统计数据显示，截至9月16日，完成3577个资金账户的清理，占全部涉嫌违法从事证券业务活动账户的64.30%。在完成清理账户中，84.96%以取消信息系统外部接入权限并改用合法交易的方式进行清理，1.01%账户仅余停牌股票，其他账户已无资产余额或采取产品终止、销户等方式处理。

　　对于私募而言，尤其是走信托通道的私募，无疑是直接受影响的客户。多家接受采访的私募表示，目前来看，单一管理型非结构化账户应该不受影响，而对于伞形和结构化的产品，有的私募表示已经空仓，清理也无所谓，有的则主动清理。同时，也有一些不愿意接受清理的，希望产品能延续。

　　据了解，在6月份A股市场巨幅动荡后，7月场外配资清理进入实质阶段。进入9月份，降杠杆的行动正在从场外配资、两融延续到伞形信托等。

　　信托券商：各地执行力度不同

　　见习记者 王瑞

　　白木(匿名)是北京一家信托公司的伞形信托投资经理，主要投资新三板、港股。新三板自4月中旬开始低迷后，便转去投港股，凡是信托行业内资金可以介入的活儿，他几乎都会涉及，他称这是跨市场套利。

　　最近监管层清理配资的举措，让白木心生恐惧。

　　白木表示，不知道政策到底会怎样，现在券商都还在执行当中。白木说，其伞形信托的客户只能卖股票不能买股票。但是不少客户见势不妙已经自己主动清理掉了。

　　白木称，之前监管层整顿过信托的伞，规定不能再开新伞，但并没说之前开的也要清理。

　　最近每天晚上八九点，白木和他的后台同事们都还在加班，大家都不知道到底要不要清掉，总还担心政策会变来变去。

　　白木表示，清理配资的规定出来后，各家券商执行力度不同，每家券商各省的执行情况也不一样。有些券商浙江、广东、福建和半个江苏基本都清完了，但新疆的很正常，甚至还有新开子单元。

　　白木说，证监会发了新文后，不会再一刀切地叫停，期限也可以宽限，这是转机。只要按照证监会最新的政策要求来即可。只是担心政策老变来变去，这很让人头疼。

　　白木有一个券商经纪人朋友，在这次的配资清理中，属于比较郁闷的那一拨人。该券商经纪人之所以是白木的朋友，是因为白木伞形信托的客户，有不少是这个券商经纪人介绍过来的。

　　出了清理配资这档事后，这些客户都跑到券商那里去闹事。白木的券商经纪人朋友也是有苦说不出。现在，券商经纪人朋友所在券商不让用同花顺，只能用自己的操作系统，但自己公司的操作系统并不好用，因此丢失了很多大客户。

　　让这位券商经纪人朋友更加痛苦的是，他千辛万苦拉过来的一个阳光私募在这次清理配资中被强行平仓，最终被迫清盘。该私募成立规模大约三个亿。更让他欲哭无泪的是，这位券商经纪人朋友买了这个阳光私募的产品。

　　私募：合规化产品不会被清

　　见习记者 吴君

　　北京某私募总经理：

　　目前我知道有很多伞形信托、结构化产品被清理。但实际上，有些产品不是被强制清理的，而是私募觉得市场存在风险，主动进行撤离。另外，为了避免被强制清理，有些私募机构主动撤出来，和信托协议终止了产品。

　　如果是强制清理，将由信托公司、券商等发出协议邀请，然后私募在一段时间内撤出，再按照协议进行赔偿等处理，这是完全商业化的解决方式。

　　如果是券商、信托公司强制清理的话，需要鉴别是否存在不可抗力。如果鉴定为非不可抗力的话，应该算券商、信托公司违约，需要走法律程序；如果鉴定为不可抗力的话，就是双方协商解决这些问题。

　　实际上，其中存在诸多合同等问题，比如利息、管理费、利润等结算，还有一些无法出场的费用，包括停牌的股票如何处理，等等。目前，机构对很多问题没有好的解决办法，而且每个信托产品各自的合同设计都不一样，存在很多个性的问题。

　　华北某中型私募投资总监：

　　目前我们的结构化产品没有说要清理。我们有好几只结构化产品，杠杆是1:2，合法合规从银行渠道进行配资，而且产品是单账户的，也是实名制的。我们听说要清理配资，还主动问了信托，他们说产品没有问题，不需要清理。

　　我们和银行、信托都签定合同，是正规的产品，我认为，他们没有理由清理我们的产品，不然就是违约行为。

　　我认为，这次要清理的主要是伞形信托，主伞下面有子伞、拿几十万就能配资的那种，有些配资公司什么钱都敢要，风控意识不强，这些产品应该被清理。

　　广州某中型私募投资经理：

　　前几天，我认识的有家私募接到通知，旗下不合规产品要全部被平掉，但后来，这家私募又说，这一次券商说签保证书和合约，就可以不被平掉了，意思可能是要补办一些手续，将产品合法化，就可以避免被清理的命运。至于具体是什么手续，我也不知道，听说他们拿到了关于合法化的一些条件。

　　后来，他们说目前产品还保持良好的交易状态，上周四仍有减仓的动作。但他们也担心，市场跌下来以后，会不会又被通知不能交易。

　　我得到的最新消息是，据说目前各方还在想办法解决，一直拖着没有处理。

　　华南某中型私募董事长：

　　目前证监会清理配资主要依据《证券法》的两条，一是实名制，二是去掉外接系统。比如一些私募工场计划，是典型的伞形信托，下面挂了很多子伞账户，原来是一个实名账户下拖了很多非实名的子账户，现在可能要将这些非实名的子账户都拆开，变成实名制的、和券商账户一对一连接。

　　清理配资在法律上没有非议，但由于政策变化比较快，导致市场人士都感觉很彷徨。前两天甚至说单账户的阳光私募产品被通知改接入系统，这个体量比两融的规模都要大，如果拿“不得用外接系统”这一条来处理账户，那么现在信托那边很多交易数据的处理用的都是外接系统。

　　此外，我们有自己的结构化产品，以自有资金作为劣后级，但7月份市场反弹到4100点时我们就把仓位全部清了，直到现在一直没有操作。因为产品没有到期，如果提出提前了结，按照信托协议是要罚息的，所以我们一直放着没动。然而，也有的私募的结构化产品，现在还持有股票，如果要进行清理的话，等于逼着他们在这个位置套现。

　　配资公司：股票不是生活的全部

　　中国基金报记者 张筱翠

　　现状一：垫资一个亿 月息300万

　　在监管层强力清理存量杠杆资金的背景下，不少配资公司或将面临比较严重的垫资危机。

　　配资公司的老总王明(化名)对记者表示，“具体来说，比如一个客户的本金为50万，做了三倍的杠杆，配资150万，最后的总市值是200万，如果最后要清理账户，他持有停牌的股票市值高达100万，这就超过他本金的规模，一方面客户没有钱，无钱可补，另一方面，客户是被强制平仓的，所以他们不会补钱。这个时候配资公司就会出现挤兑风险，银行要保证他们的优先级资金，我们配资公司就必须垫资，这对配资公司的影响很大。”

　　“作为配资公司，为了替客户偿还银行的优先级资金，我们目前垫资规模超过1个亿，其中1亿我们借的是民间高利贷，月息三分，这是什么概念？这意味着我们每个月要支付借贷利息高达300万。跟我比较熟的几个做配资的朋友，其中一个没有钱垫资，又烦客户来闹，手机一交，自己主动去坐牢了。另外一个做配资的朋友跑路了，谁都联系不上他。”提到另外几个做配资行业的朋友，王明无奈地对记者表示。

　　深圳另外一家配资公司同样也将面临巨额的垫资困扰。“我们公司目前也面临垫资的问题，目前待清理的存量配资规模大概有7个亿，可能需要垫资的规模超过1亿，这对公司现金流提出了很高的要求，目前公司老板也挺愁”，另外一家配资公司业务人员彭小姐对记者表示。

　　现状二：业务人员被辞或休假

　　政策层面对配资行业的强力监管，让目前许多配资公司的业务暂停，众多相关从业者，或被辞退，或已休假，配资行业及其从业人员，或将面临着新的生存选择。

　　配资公司老总李海(化名)对记者表示，“我们公司目前的配资业务全部暂停，我也没有办法改变现状，政策层面的监管让配资业务以后没办法继续再做，我辞退了公司之前配资的一些业务人员，其他继续留在公司的人员安排他们休假了，事已至此，只能想办法转型新的业务，我们可能会转型做私募基金，现在感觉也很迷茫。”

　　“目前我们公司所有的配资业务人员都在休假，就当给放一个无薪年假，配资清理这件事对我本人的影响也挺大的，之前做配资业务，在市场高峰时期，我每个月拿到的提成费用在1万左右。配资清理之后，我只能靠底薪生活。目前也不知道自己将要做什么，如果公司有新的业务，我也可能继续留在那里，也有可能辞职做其他。不过，我觉得没什么大不了，股票并不是生活的全部”，上述配资公司业务人员彭小姐则对记者表示。