A股有望延续超跌反弹

大盘震荡整理多日,节后走势终于让股民舒了一口气。新华社发

　　股指6月份自5178点高位坠落后，市场风险偏好继续下降，去杠杆和去泡沫化的推进促使股指逐级回落，三季度出现两波暴跌行情，沪指接连下穿4000点和3000点整数关口，最终于2850点企稳后展开箱体震荡。多数基金机构认为，A股市场底部区域基本形成，10月有望展开一轮超跌反弹行情，另一方面，私募基金加仓意愿逐渐增强。

　　公募：投资者可适当参与

　　目前市场流动性较为宽裕，但银行理财产品年化收益率仅在4%左右、债券基金或不足4%、货币基金也仅在3%左右，而部分大盘蓝筹股的股息率可达到6%。基金机构认为，在资产“配置荒”、“产品荒”的情况下，从比价效应和资金博弈角度来说，部分资金将回流股市，A股有望在10月展开一波超跌反弹行情。

　　博时基金宏观策略部对记者表示，国内市场此前较为担心汇率与资本流出。9月外汇储备下降432.6亿美元，略好于市场预期，对国内流动性的抑制也不明显，说明央行有能力稳定汇率，汇率与资本流出的问题至少在短期也不会对A股造成压力。从经济的基本面看，8月工业企业利润总额同比增速下跌8.8%，需求疲软导致的毛利率下降，股市下跌导致的金融投资收益下降，以及8月汇改对财务管理费用的小幅抬升，是工业企业利润下降的三大因素。在稳增长与稳定金融市场的预期下，这些因素未来或将转为正贡献，并小幅提高工业企业利润。综合这两方面的积极因素，在海外市场上涨的氛围烘托下，A股在10月有望走出反弹行情。

　　南方基金投研人士也认为，四季度A股有望否极泰来，触底回升。其逻辑在于，A股市场“去泡沫”已较为彻底，除部分小盘股和题材股估值泡沫较大外，部分蓝筹股已经跌出价值。A股市场基本完成去杠杆过程，场外配资大部分已经主动或被动去杠杆，两融余额回到年初起点。当前市场杠杆风险总体可控，不必过度恐慌。考虑到大跌之后投资者信心恢复需要一段时间，未来一段时间大盘走势仍以震荡筑底为主。

　　上投摩根则认为，虽然基本面仍不乐观，但A股市场有望在10月初展开一轮超跌反弹行情。在控制风险的前提下，可以适当参与。

　　据统计，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为117.55，上涨2.69%，基本与9月持平。该指数值高于临界点100，表示多数基金经理对10月A股市场状况相对谨慎，但总体而言，态度偏乐观。多数基金经理认为现阶段“底部区域”已基本形成，2850.71点可能成为该阶段的真正底部。

　　据悉，前期在股灾前大幅减仓的公募基金，近期已有部分开始逐步提升仓位。

　　私募：逐步提高仓位

　　国庆节后，股市出现放量上涨行情。部分私募人士认为，市场回流资金催生一波小行情。去杠杆风险释放、货币宽松预期等因素，有望促成四季度反弹。

　　上海凯石益正投资研究总监认为，经过之前四个月剧烈波动和深幅调整的股市，四季度前半段会有较强的恢复性反弹行情；后半段，由于年末时点资金压力显现，会从供求关系上压制股市表现。因此，四季度会呈现先扬后抑的格局。

　　朱雀投资认为，一方面在“资产荒”的大背景下，2.4万亿元的保证金仍在股市等待介入良机；另一方面，市场对可能出现的坏消息已有较充分的预期，无论是经济基本面、国企改革，还是后续的“十三五规划”，一旦有超出市场预期的事件，或会催化出市场的一次大反弹。

　　部分私募基金人士表示，近期已逐步赎回前期配置的货币基金，腾挪出仓位，并逐步提升仓位，主要是加仓了一些成长股。但目前机构只是试探性布局，整体仓位仍然偏低。

　　机构偏好主题成长股

　　股市反弹行情也并不意味着股票全面上涨。在目前市场参与资金有限的情况下，部分主题热点的上涨成为可能。那么，机构看好哪些热点板块呢？多数机构认为，A股市场在筑底过程中，部分标的的投资价值已逐渐显现。

　　博时基金宏观策略部表示，近期股市投资结构性机会方面，更偏向于科技成长板块。考虑到海外股市上涨大多受能源、金融地产等板块的拉动，如果A股也对新一轮稳增长的举措做出反应，那么投资者可兑现金融周期板块的收益，转配科技成长板块。主题方面，新能源汽车具备较高的景气确定性，短期可能继续受到投资者青睐。另外，我国领导人在联合国大会发言中提到“全球能源互联网”概念，如果后续还有实质性规划或构想，将为能源相关行业提供主题性投资机会。

　　而在中欧基金看来，A股市场整体估值逐步进入合理区间，不少低估值蓝筹股，尤其是二、三线蓝筹股投资价值显现。鉴于市场价值发现功能正逐步恢复，一些估值较为合理的中盘蓝筹股逐步呈现投资价值，“估值”或可作为当下选股的重要标准。

　　据深圳一家私募基金表示，近期题材题反复活跃，表明市场氛围逐渐回暖。10月反弹行情中，可重点关注军工、新能源汽车、核电等板块。

　　上海某大型基金公司认为，从长期来看，军工板块处于3至5年的长周期牛市之中，军工资产证券化是军民融合的基本路径，即将进入国家层面全面推进的时代。航天系、电科系、船舶重工系资产证券化进程正在加速；此外，核电行业今年将出现新增投资和新增装机的双高峰，节能环保行业今年也将迎来政策利好，未来值得关注。