沪指百点长阳只是场内资金加仓

　　在沪指上周两个交易日上涨4%后，昨日再度大涨104点，涨幅达到3.28%收于3287点，盘中一度冲破3300点。而深成指、创业板指涨幅更是达到了4%和4.52%。连续大涨之后，指数开始进入反弹敏感区域。“创业板自9月初低位以来上涨已接近25%，7月反弹幅度不过30%，市场存量博弈特征非常明显，当前上升主要是场内资金的自我加仓行为，而非场外增量资金。”华泰证券分析师薛鹤翔表示，机构加仓的速度与反弹的持续性成反比。不过，博时基金宏观策略部总经理魏凤春对记者表示，从技术形态上看，市场明显改善，趋势上继续转多。

　　昨日资金午后流出近百亿

　　上周末，央行在其官网上宣布将在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在9省市推广试点。央行的消息发布后，就有声音称央行此举相当于释放7万亿元的流动性，等于一次变相的量化宽松(QE)。多位业内人士表示，网传的7万亿元有点言过其实了，但是央行的宽松意图仍然明显，不排除年内继续降准的可能性。“虽然信贷资产再抵押贷款算不上强刺激，但是央行维系资金面宽松的意图却没有改变”，招商银行金融市场部高级分析师刘东亮表示。

　　从阶段性低点到昨日，沪指已经反弹了10.88%，深成指反弹了12.1%，创业板指数反弹更达到22.61%。“特别是创业板和深成指的反弹更为突出，这也是靠市场自身力量的体现。”国元证券王明利称。7月以来，涨幅超过20%的个股已经达到261只，小盘股是绝对主力。存量博弈目前是市场的明显特征。从A股历史可见，市场肯定更愿意炒作小市值的股票。

　　而上周以来，A股市场连续上涨，伴随着成交量的放大，昨日成交量达到9252.4亿元。国元证券王明利称，这也是A股本身风险释放基本完毕的体现。目前的市场依旧延续对超跌的纠偏进程，首先是以创业板为代表的严重超跌的成长股，然后向其他领域延伸，以完成估值修复。

　　EPFR数据显示在截至10月7日的一周中，约有1.7亿美元小幅资金流出中国/香港股市(剔除中国本地基金)，为18周内第16周资金净流出，最近流出幅度有所收窄。6月初至今，国际投资者已从中国/香港股市撤回约187亿美元。另外，上周海外追踪A股的ETF共录得约1.5亿美元资金流入，为连续第4周净流入。

　　特别是沪港通方面，在上周两个交易日，沪股通资金净买入达到60亿元。昨日，沪股通净买入0.27亿元。昨日沪股通交投气氛较前一交易日显著活跃，买盘加卖盘成交额增至57.77亿元，但盘中数据显示，多空博弈激烈，早盘沪股通仍处于持续净流入的状态，而午盘时段空方意愿明显加强，使得沪股通卖盘一度超越买盘，资金流向转为净卖出，直至多方尾盘发力，最终沪股通转为微幅净流入。

　　魏凤春表示，从资金看，散户的资金流入仍然有限，海外做多A股的力量有所释放。节前存量资金明显抽离，节后有所回归，但投资者新开户持续低迷，散户交易参与率维持低位。

　　同花顺超级BBD数据显示市场资金午后有所流出；沪市全天流入68.69亿元，而在午前流入为168亿，午后资金流出近百亿。

　　A股震荡上限或获得突破

　　“A股过分悲观的情绪可能会逐步改善，市场阶段性提升风险偏好过程也在双降之后逐步出现。”国泰君安分析师乔永远表示，虽然市场波动区间仍然偏窄，但我们发现市场中热门的投资品种已经在快速体现相对收益机会。监管去杠杆、经济增速持续放缓等因素仍然对A股形成限制。但在新的尾部风险没有出现之前，A股区间震荡、结构行情的格局可能仍然会延续在十一月中旬前后。如果超预期的再宽松出现，A股震荡上限可能获得突破。

　　“由于长假因素市场做多资金节前谨慎，节后择机加仓。私募和公募基金整体仓位较低将是潜在的多头。”深圳一位私募基金经理对记者表示，尽管如此，谨慎仍然是目前私募机构的主导情绪，不过也是一点点慢慢加仓。

　　广发证券分析师安宁宁表示，好的方面则是市场资金成本不断下降，机构包括私募基金大量轻仓，个人投资大户也已经把仓位降到了最近几年的最低水平，博弈心理驱使这些风险偏好较强的资金开始寻找结构性热点，总体来看，未来市场可能在相当长的一段时间内处于宽幅震荡中。根据好买基金研究中心的调研结果，近期较多私募机构的仓位仍然保持在四成以下，若单从产品的角度来看，很多产品仍然是空仓的状态。较低的仓位是基金经理躲避股灾的无奈之举，并不是长久之计。

　　“股市的政策底已经出现，但是指数仍存在一跌的可能。四季度A股市场维持震荡，股灾对投资者信心的打击还需要时间来修复，上证指数在2500-3300点之间波动。”申万菱信策略分析师在2015年四季度宏观策略展望表示，企业业绩方面，收入连续两个季度下滑，净利润弱复苏。中小创业板业绩增速高于主板，但四季度盈利预测下调幅度最大。2015年上市公司整体利润增速会下调，因为投资收益贡献短暂性；毛利率改善空间不大；上市公司去库存压力依然存在。私募人士仓位相较灵活，广州一位著名私募人士表示，10月应该会有一波反弹行情，反弹空间在10%-20%之间。