美联储内部分化成三大阵营 多数委员支持12月加息

　　美联储10月会议纪要在千呼万唤中终于揭开帷幕。美联储周四(11月19日)凌晨发布的10月会议记录显示，支持12月升息的决策者占多数，但也对美国经济长期前景可能有永久性转弱的迹象展开了争论。

　　会议记录显示，在今夏和初秋美国市场动荡和中国股市崩跌令美联储感到不安后，“大部分”决策者感到升息的条件“可能会在下次会议前得到满足”。

　　纪要显示，美联储政策制定者们在10月声明中特别强调12月会议上加息“可能是适宜的”，且多数委员赞同将采取循序渐进的加息路径。

　　“委员们强调，这一变化意在用于传递出这一信息，即在尚未作出决定之前，下次会上启动正常化进程或是适宜之举。”

　　多数美联储官员表示预计将于年内启动2006年以来的首次加息。与这一预期一致，10月声明中强调了这一信息，委员们特别提及“下次会议”。内部调查反应出美联储在沟通其政策意图方面做得很不够，市场已将首次升息预期推迟至明年。10月声明的措辞使市场预期很快被拉回至今年12月份。

　　报告指出，两位票委担忧，这一措辞转变“或被误解，因其发出过强的暗示”。

　　纪要指出，与会委员们“大体上同意，逐渐取消宽松政策很可能是适宜的。委员们指出，较快开始货币政策正常化进程或令首次加息之后的路径变得更为平缓。”

　　美联储内部形成三大阵营

　　会议纪要将政策制定者们分为三个阵营，部分委员表示紧缩政策的必要经济条件已经满足，而“大多数与会委员”估计其标准很可能”将于12月得以满足。

　　“不过，另外一些委员们认为12月会议之前所获得的信息不太可能保证可以加息，”纪要显示。

　　自10月会议以来，美国经济数据令人鼓舞。10月非农就业人口增加27.1万，为今年的最大涨幅，失业率也降至5%。9月职位空缺攀升至次高纪录，而上个月扣除食品和能源的消费者价格指数(CPI)同比上涨了1.9%。

　　周三早些时候，几位美联储官员谈及近期美国经济数据时表示，其强化了加息的可能性，不过他们并不承诺将在下次会议升息。

　　“只要经济形势不会显著恶化，我将乐见尽快脱离近零利率水平，”亚特兰大联储主席洛克哈特日内表示。

　　加息具有“现实的可能性”

　　美联储主席耶伦11月4日向国会表示，12月加息具有“现实的可能性”。纽约联储主席杜德利周三亦表示，提高利率标志着对经济抱有信心。

　　10月份委员们还在声明中剔除了“近期全球经济和金融发展”可能会制约经济增长这一措辞。

　　“大多数与会委员们认为全球经济以及金融形势带来的下行风险有所减弱，”纪要指出。

　　纪要还显示，尽管通常水平连续逾三年低于2%的目标，但美联储官员们继续预计价格将在中期内回升至目标水平。

　　纪要还指出，FOMC委员对12月加息持开放态度，除非受到意外情况所冲击;美国金融体系看似可以很好地抵御了全球金融震荡的影响，未出现系统性压力的迹象。

　　尽管对近期前景有信心，但美联储也对进入10年来首个收紧政策周期后可能成为核心关切的问题-即美国经济的潜力-进行了辩论。

　　辩论的形式是讨论均衡实质利率-经通胀调整后的政策利率，将与充分就业和美联储设定的2%通胀目标相一致。作为很多宏观经济模型的核心，预估均衡利率，成为了反应当前利率距离“正常”利率有多远，以及美联储的刺激措施多有效的晴雨表。

　　根据美联储内部预估，均衡利率可能在危机期间跌至零以下，迄今只有微幅反弹，“目前接近零”。

　　对美联储来说，如果想避免金融条件过快收紧，这可能意味着回旋的空间很小，还可能意味着利率永远不会离开零区间下界太远。

　　对此的担忧严重到“几位”委员认为，如果低利率成为永久性的趋势的话，联储将要“谨慎”计划其他刺激经济的方式。

　　会议公布后12月加息概率略降 市场走势一波三折

　　会议纪要发布之后，芝加哥商品交易所FEDWATCH显示，美国联邦基金利率期货价格暗示交易员预计美联储在今年12月加息机率为68%，此前为72%。

　　在美联储公布10月会议记录后，市场交投震荡。美元瞬间飙升至99.86之后回落，之后震荡交投;美元兑日元短暂上涨;欧元兑美元走势一波三折，先是触及七个月低位1.0617，之后强劲反弹，随后跌宕起伏震荡盘整;美元兑瑞郎触及10个月新高。

　　(美元指数1分钟走势图，来源：FX168财经网)

　　现货黄金短线冲高近10美元至1073美元/盎司附近。美国原油期货缩减跌幅，布伦特原油扩大升幅。美股轻微扩大涨幅，标普500指数和道指均上扬1%。美国30年期国债价格转至平盘，缩减跌幅，因收益率曲线再度趋平，因押注美联储可能在12月升息。

　　(图片来源：Zerohedge、FX168财经网)

　　素有“美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Jon Hilsenrath表示，“美联储小幅修改其会议声明措辞的主要目的是希望放出对12月会议加息持开放态度的信号。”

　　Jon Hilsenrath还表示，“在短期利率决定之外，美联储的讨论重心转移到更加长期的展望上面，在利率已经很低的情况下，如果美国经济再次受到任何新的冲击或再次进入衰退，那么美联储的目标利率将可能重新回到接近零的水平。”