建信基金陶灿：现代服务业迎来需求高增长期

　　本报记者 徐文擎

　　12月12日，在“2015建设银行基金服务万里行·中证金牛会兰州站”活动现场，建信改革股票基金基金经理陶灿表示，2016年宏观经济将继续处于转型、升级的大趋势之中，“稳增长”依旧是关键词，期间传统产业与新兴产业景气度继续分化，居民资产的大类配置将产生变革。A股市场将保持较好的流动性，创业估值模型将补充、完善传统投资框架，现代服务业迎来需求高增长期。

　　陶灿表示，从全球范围来看，由于欧洲经济持续疲弱、量化宽松继续，而主力增长引擎中国转型升级，美联储持续加息动力较弱，全球维持相对稳定的环境。目前国内宏观经济增长依然保持较弱局面，地方政府和国企对传统产业依赖性较强，但是传统产业已然出现饱和，传统产业产能过剩严重但短期无法出清，供给侧改革应运而生；流动性政策保持较为正面支持力度，但是货币回流途径不畅。聚焦到A股市场，场外配资引发的连锁反应逐步得到消化。

　　展望未来行情，陶灿表示，“十三五”，在经济保持中高速增长，在提高发展平衡性、包容性、可持续性的基础上，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。经济结构转型迫在眉睫，整个宏观经济需要二次创业，主导产业面临天花板，传统的金融服务无法满足需求，商业银行有效供给不足；传统主导产业拉动力疲弱，企业盈利逐年下滑，新兴产业勃发，新型金融服务模式层出不穷，经济转型期间微观主体也在转型，传导到A股市场中显现为上市公司二次创业频现。

　　处于转型期的A股市场，价值股、成长股已不能全面描画上市公司，相当一部分公司成了“创业期”公司，由此传统的估值方法已不能完备地刻画目前阶段的上市公司，创业估值模型将补充与完善传统投资框架。他表示，宏观经济转型期间，经济发展方式转变、产业结构优化，特别是随着人口年龄构成的变化，现代服务业迎来需求高增长期，现代服务业将兴起，现代服务业投资主题值得投资者关注。

　　据悉，由陶灿管理的建信改革红利股票基金，作为新型股票基金，分析宏观市场走向、稳健跟随，并自下而上精选个股，及时进行组合结构调整和仓位控制，2015年以来取得了不俗的业绩回报。银河证券基金研究中心数据显示，截至12月4日，建信改革红利股票基金2015年以来实现60.37%的净值涨幅，位列主动股票开放型同类基金第7位，近1个季度取得近乎上证综指3倍涨幅的收益，净值增长率为42.54%。需要说明的是，建信改革红利股票基金不仅在2015年动荡的市场环境下实现紧跟行情走势、精准选择个股，长期以来也凭借自身独特的主题属性和管理人扎实的投资能力，于近1年实现68.35%的净值增长率，位居同类第4位。