【导读】对暴跌的分析及操作建议
中国基金报 刘明、杜志鑫、吴君、何静怡、张筱翠
在经历了一月的暴跌之后，A股2月开启了一段反弹历程。但今天再度千股跌停，上证综指跌幅达6.41%，创业板更是大跌7.56%。对于这种暴跌，中国基金报记者采访了多位公募私募人士。
名禹资产董事长王益聪：弱市反弹可能已结束
今天可能是有一些消息面的扰动。有注册制推进的消息、有保险公司因偿付能力被限制投资股市等消息，另外外围市场昨晚欧洲股市跌得比较厉害。
今天的暴跌，可能意味着本轮弱市反弹已经结束，这种千股跌停的方式对做多力量的打击很大，短期内再组织做多还需要时间。鉴于目前外围市场不稳，滞涨苗头显现，后市难言乐观。
前海鼎业投资发展公司合伙人吴良群：核心还是整体估值不低
今天暴跌可能跟注册制等传闻有关，以及市场对国内改革可能不达预期有所担忧，核心还是整体估值不低，而股灾产生的负反馈仍未结束，市场信心比较脆弱，一有风吹草动容易反应过度。对今年市场持谨慎态度，目前没有看到具备大的趋势性行情的因素。
从长远来看，我们坚信这一轮改革的效果会不断显现，下跌反而提供长线买入符合转型升级方向公司股权的机会，将适时进行布局。
海润达资产公司总裁仇天镝：关注黄金类股票
今天的市场，受多重利空影响，包括注册制创业板全面停止审核、创业板部分公司退市、部分银行提高存款准备金率等。昨天创业板已经明显回调，在主板的拉动下回稳，说明投资者对两会行情还有期待。
但今天暴跌从技术面上看压力很大，因而大家对两会行情应该降低预期。现在就看两会期间，会不会有超预期的政策出来。整体来看，今年上半年不太乐观，基本面上看熊市没有终结。在这种环境下，关注黄金类股票这类防御性品种。
龙腾资产管理公司董事长吴险峰：市场比想象的弱
市场比想象的弱，投资者缺乏持股信心，今天的下跌跌幅太大，进一步影响风险偏好。
上海从容投资：市场底部仍然不明确，但猛烈下跌之后会通常会出现一些投资机会，而且总体市场环境并非特别悲观。总体来看，当前利率不高，优质投资标缺乏，股市的流动性尚可，仍然会得到部分资金的亲睐。此外，出于稳定市场考虑，一些会对市场造成冲击的政策的实施也会有所控制。
深圳上德谷投资董事长赵立松
今天市场再现千股跌停，从纯技术上来说，该来的下跌还是来了，但现在的位置有超跌的可能性。前段时间市场在上行过程中有获利盘，以及市场对改革的预期也扭转了下跌的逻辑；但因为证监会人士的调整，市场做多情绪进一步释放。这次短期市场下跌有一步到位的可能，明天市场或许会对下跌有纠正的过程。两会前市场有稳定性，我认为不会持续下跌，后市没有再杀跌的可能性。
操作上今天我们降了一些仓位，但是总体仓位控制在50%左右，因为今天虽然大幅下跌，但是明天我们判断不出意外会拉回来修正一下，然后我们再适当减仓。目前配置上主要是结合两会的热点，健康、医疗、养老和教育等，周期股主要配置了有色。
北京天启德鑫投资董事长王岩
我认为这次市场下跌可能会一步到位，而反弹时间还会延续3～4个交易日。市场下跌的原因主要是：从时间周期来看，市场已经上涨了两个多星期，这个时间周期到了以后一般就有调整需求；同时，从涨幅来看，个股普遍达到20%左右的升幅，大盘是10%，涨幅到一定程度会积累获利盘。周四市场大幅下跌主要是多杀多导致的。
周四下跌的幅度和气势，堪比去年的6月19日、8月18日和今年的
1月4日。但需要知道的是，即使是跟过去那三次下跌的一样，悲观的说是一波跌势的开端，那么过去那三次天的大阴线次日连续反弹的幅度为
4.6%、1.23%、2.25%，也就是说，就算是悲观预期，明天也是涨的。如果是乐观预期，现在位置比过去三次要低得多，那三次都是连续大幅上涨之后的高点，市场获利盘很多，所以市场后面反弹之后才能连续杀跌，但现在周四收盘之后，市场显然是没有获利盘的。因此周五必然收阳，未来必然会连续步入反弹周期。
在操作上，我们前两天早就把股票卖了，今天已经满仓，只不过是买早了，收盘时市场还跌了。
北京某中型私募董事长
最近和私募交流，大家普遍都比较悲观。我认为，后面市场可能还会跌，因为每一次这样的下跌后市场很难逆转，我认为有可能到2000点。像我们这次打下来，发现市场里根本没人追，没有跟风盘，说明现在整个市场运作的机制，已经到了资金被消耗，多头一波波被套牢的情况，场内留下都是相对理性的机构投资者，不会跟票。
这波反弹最大的特点是没有一股力量真正参与。参与这波的都是市场里偏激进的力量，而很多机构投资者、大私募都没有参与，仓位非常轻，今天这种情况更是把前期的仓位都砍下来了。这种走势比较难弄，接下来A股可能要过苦日子了。
我们在操作上，其实昨天尾盘诱多，我就把一些股票获利了结了，但是又买了其他的，以致于今天仓位还比较高，没有及时出来，最近的利润全部回吐了。今天要认错，然后再调整心态重来。
山楂树投资董事长兼投资总监陈静：今天市场暴跌正常，因为这波反弹已经结束，市场已到调整时期。但是跌幅如此之大出乎意料，或是多种利空因素叠加的结果。另外，之前大家预期太一致，都认为反弹可以持续到两会结束，但是从行为学来看，肯定有人会提前获利出逃。市场信心不足，再加上现在缺乏做空机制，博弈力量加剧，以后市场震荡可能会加剧。目前还是保持低仓位继续观望，短期来看都不会乐观。
延泽投资董事长刘俊：基本面上没有过多变化，跌幅超预期。主要还是市场信心羸弱，反弹到这个位置也面临上升压力。目前市场留下来更多的可能是交易型选手，看到市场涨不动就果断卖出。
但是总体来看，市场跌到这个位置也没必要太悲观。短期来看，指数已经调整很多，倾向于越跌风险越小。但是在这个区域，波动会很大。中期来看，大家还是缺乏信心，关键要看后面政策和改革。如果两会可以出台一些改革超预期政策的话对市场可以有所支撑。今年全年倾向于震荡行情，在某些阶段震荡会很厉害，在操作上对风险控制和应对能力要求会很高，尤其是做绝对收益会比较困难。
看完私募看公募的
深圳绩优基金经理：
由于1月份跌幅很大，再加上2月是两会前的政策真空期，于是大家都认为是抢反弹的机会。从市场热点来说，市场没办法形成持续的赚钱效应，一天黄金、一天VR、一天国企改革，一天军工，但是最后大家都没办法赚钱。当反弹达到一定程度，大家都强跑，于是股市大跌了。
从二季度、三季度来看，人民币还面临一定的贬值压力，再加上去产能，市场可能还是会比较弱。
总体来说，很多人认为还有小牛市，但是现在大家需要改变观点，现阶段是熊市，没有深V。
融通基金投资总监商小虎：
此次市场调整幅度比较大，主要原因还是经历了2015年和今年1月份的3次大跌后，投资者缺乏信心，2月份的反弹也缺乏主线。同时，从政策面来说，近期创业板股票退市以及担心注册制，对市场形成了压制。
至于后市，由于1月份信贷创天量，同时新开项目也在逐步开工，改革方面如果国企改革能有效推进，大家在看到经济数据好转和改革效果后，投资信心也许会有所增强。
回到机会上来说，2016年的市场本质是去伪存真，如果你拿的是好公司，业绩成长性又很确定，那就不用太担心，反之，如果只是故事或者瞎炒作，对此就要小心。总体上来说，2016年要把握真成长。
至于行业，新需求新行业要做加法，传统行业要做减法，科教文卫这类新需求在未来可重点关注。
深圳业绩优异基金经理：
这次大幅调整，影响因素比较复杂，既有1月市场大跌导致市场缺乏人气，也有宏观经济原因，还有人民币1月份调整，导致资本外流。
从权益市场来说，相比去年5、6月份的群体狂热，现在市场跌下来了，反而是静下来找好股票的时机，中国人口多，市场大，总有一些公司想做事，在做事，基金经理要做的事情就是找这种公司。
从未来的机会而言，看好三方面机会：一是国企改革；二是集成电路；三是低碳环保。
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