两家城商行在港上市表现不佳

　　【深圳商报讯】（记者 陈燕青）内地城市商业银行天津银行、浙商银行昨日上午在港交所挂牌上市，最终两家公司均收平。

　　尽管港股昨日大涨逾2%，但两家银行表现不佳，盘中均破发。截至收盘，天津银行收报7.39港元，与发行价持平，盘中一度下跌1%；浙商银行收报3.96港元，也与发行价持平，盘中也一度破发。

　　记者注意到，这两家银行在港公开发售部分均未获得足额认购，并以接近招股价范围下限的水平定价。

　　天津银行于3月15日~17日公开招股，预计全球发售9.955亿H股，招股价范围为7.37~9.58港元，募资最多95.4亿港元。但是其公开招股情况并不乐观，据公布的招股结果显示，其在港IPO未获足额认购，只获得7.76%的认购，而国际配售获得小幅超额认购，以近招股价下限7.39元定价。

　　资料显示，天津银行共引入7位基石投资者，合计认购5.87亿股，认购比例占发行股份的59.01%。这7位基石投资者分别是Fortune Eris、华达、天物、天房、瑞蚨祥、泰达和汇鼎控股。

　　浙商银行的公开发售也未获足额认购，据招股结果显示，参与申购的散户将获全数配发，股份以每股3.96港元定价，接近招股价范围下限。浙商银行在发行前引入5家基石投资者，合计同意认购最多约10亿美元股份，认购比例占发行股份的57.61%。马云旗下的互联网金融平台集团作为基础投资者，投3000万美元参与浙商银行H股IPO。

　　值得一提的是，天津银行公开发售部分认购不足一成，创下近年来中资银行在香港IPO的最糟糕认购记录。如果加上去年12月份同样认购不足的两家城商行，则四家银行在香港IPO均遭冷落。

　　对于两家银行的破发，知名经济学家宋清辉表示，与A股几乎“逢新必爆炒”不同的是，港股新股破发并不少见，这是因为港股的定价更为市场化，估值更贴近二级市场，且投资者也更为理性。两家银行破发并不奇怪，从其招股未获足额认购已可见一斑。

　　东亚证券研报称，天津银行的估值（新股定价为1.01~1.26倍市账率）远高于四大国有银行的0.64~0.74倍2015年预测市账率；另一方面，H股上市的城商行2015年预测市账率亦只在0.61~1.35倍之间。因此，天津银行的定价偏高。