高盛唱空人民币汇率 部分基金经理外汇交易员却空翻多

　　◎每经记者 孙宇婷

　　高盛再次语出惊人：“在创下逾7年最佳单月表现后，眼下是时候做空亚洲货币了。”高盛新兴市场首席宏观策略师 Kamakshya

　　Trivedi在最近的采访中直言不讳，“未来12个月，人民币兑美元将贬值7.6%至7元。”

　　国际评级机构近来也没闲着，3月穆迪和标普先后下调了中国主权信用评级展望至负面。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2月末中国外储降幅大幅收窄，余额为3.2万亿美元，子弹充裕，加上官方持续以言行稳定政策预期，有效缓解了市场的不确定性，加上3月国内核心指标向好，对于这场汇率保卫战，胜利的天平正在向人民币这边倾斜。

　　高盛看空亚洲货币

　　Trivedi认为，中国和日本未来进一步宽松，将推动人民币和日元重回下滑通道，甚至可能令人民币和日元下探至2008年以来最低位。Trivedi曾在去年11月准确预见了新兴市场会在2016年复苏。

　　“韩元是3月汇率涨幅最可观的亚洲货币，当月累计上扬8.2%，其次是马来西亚林吉特，上涨7.8%，刷新了1998年以来最大涨幅。一个衡量十种亚洲货币（刨除日元）的指数当月升值幅度达3%。”

　　Trivedi称，亚洲货币目前所处的水平是做空的好机会，韩元、泰铢和马来西亚林吉特等尤为如此。“人民币会对亚洲新兴市场货币带来很直接的影响。我们预计，亚洲货币整体将更为疲软。”

　　在刚刚过去的3月，随着商品价格反弹，以及美联储释放出加息将变缓后造成的美元走低，新兴市场的货币实现了1999年以来最强的月度表现。不过，Trivedi强调，亚洲的出口还没有复苏，这意味着人民币相对于中国贸易伙伴的汇率贬值，以及预期中的日本额外刺激措施，将可能笼罩在新一轮贬值压力之下。

　　高盛预计，未来12个月，韩元兑美元将跌12%至1300韩元，日元兑美元跌14%至130日元，为2002年以来的最低。人民币兑美元将贬值7.6%至7元，为2008年5月以来的最低点。

　　高盛对亚洲货币的看跌程度大大超出机构的普遍预期。以彭博调查所得的预估中值看，《每日经济新闻》记者留意到，其预测到2017年3月底，人民币跌至6.7元，日元兑美元预计跌至118日元，韩元兑美元跌至1218韩元。

　　Trivedi还特别指出，一旦美国经济数据改善，美联储收紧货币政策的可能性还是存在的，这对于人民币和日元汇率的涨势无疑是釜底抽薪。

　　对抗武器：经济复苏+外储充裕

　　如果算上3月穆迪和标普纷纷下调中国主权信用评级展望，人民币汇率当前可谓面临海外做空压力。

　　不过，《每日经济新闻》记者跟踪人民币走势发现，自3月2日穆迪率先下调展望以来，人民币兑美元汇率累计从6.5466升值至6.4681，升值率为1.2%；3月31日，标普紧接着宣布下调展望，离岸人民币不贬反升。也就是说，下调展望并没有引发境外投资者抛售人民币。

　　中国人民银行研究局首席经济学家马骏在谈到中国主权评级展望被下调时，向中国《金融时报》表示，“他们的主要观点是中国经济面临减速，财政赤字率上升，人民币汇率承压等。事实上，最近一段时间的数据已经显示出我国经济复苏迹象。如，前两个月房地产投资同比增速开始回升，工业企业利润增速开始转正，今年三月份的各种PMI指标大幅反弹，也有迹象表明三月份出口增速会明显好于前两个月。但是，评级机构似乎对中国经济走势做简单外推，判断过于悲观。”

　　马骏指出，二月份以来外汇储备降幅明显下降，三月中旬以来人民币兑美元开始升值，市场预期趋于稳定。“外汇下降的部分原因是企业通过购汇来偿还外债，因此我国的外债风险降低了。”

　　今年以来，包括潘兴广场比尔·阿克曼、海曼资本凯尔·巴斯在内的知名海外基金经理大举押注人民币下跌，目前看来结果并不理想。

　　《每日经济新闻》记者注意到，2月末中国外储降幅大幅收窄，余额为3.2万亿美元，空头数十亿美元的做空规模远不能与之相提并论。今年一季度，人民币走势跌宕，离岸人民币兑美元3月份上涨1.26%，一季度累计上涨1.62%，创下2011年底以来最佳表现。除了美联储暂缓加息的海外因素外，中国央行加强即期市场汇率干预也功不可没。

　　荷兰国际集团在本周一的报告中指出，虽然中国货币政策的不确定性仍对金融市场构成威胁，但中国央行以言行来稳定政策预期、刺激风险偏好上扬所作出的努力值得肯定。该机构相信，中国央行将保持周小川所提出的加大参考一篮子货币的策略，并称中国央行货币政策有利重建风险投资者的信心。该机构驻新加坡的亚洲研究主管Tim

　　Condon在报告中上调了人民币兑美元预测，将第二季度末的目标价从预计的6.72元上调至6.5元。

　　国务院总理李克强此前在多个场合公开表示，人民币汇率不会持续贬值。他指出，中国将按照主动性、渐进性、可控性的原则推动汇率市场化，“中国决不会通过人民币贬值刺激出口”。对于人民币中间价定价机制，央行近期转载中国货币网文章称，3月人民币兑美元汇率中间价形成机制的“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”特征更为清晰。

　　据路透3月31日报告，接受其调查的基金经理、外汇交易员、分析师对人民币转为看多，为超过五个月以来首见。分析师还预计，未来几个月中国央行不太可能让人民币大幅贬值。