泰达宏利王彦杰：借鉴台湾地区经验

　　泰达宏利投资总监王彦杰认为，台湾三大支柱养老金计划的经验值得借鉴。

　　第一，台湾的劳保和国民年金实行集中管理机制，但过于集中的管理导致长期负债很重。大陆应该把投资的决策权放到参与养老计划的个人身上，例如引导员工自选，减轻政府负担。与此同时，台湾现在正推行一些措施缓解养老压力，如延后退休时间、调低所得替代率，调高保费等。

　　第二，税收政策非常重要，要发挥税收优惠的引导和激励作用。目前来看，台湾高收入个人参与意愿更为强烈，大陆纳税人口相对较少的实际情况必须考虑到。

　　第三，自 2012年开始，台湾开始试行类似于美国的参与者自选制度，由国民自己来决定如何投资。私立学校教员水平相对较高，因此被作为试点。投向主要为目标风险型基金，开立积极、稳健、保守三个投资组合，由教员自己选择把钱放到哪种类型的账户。由于私校养老金仅导入单一平台，未对基金机构放开，教员实际的主动参与意愿不强。而若对基金机构放开，将能有效地对参与者进行投资者教育，更成功地推动养老储备的理念。

　　第四，大陆养老金运用的范围比较有限，且一般都是保守投资，应该拓展投资的范围。此外，制度设计中，台湾参考美国的做法，研究增加“自动”、“预设”设置，国内在制度设计中也可借鉴。

　　产品方面，大陆尚未有真正的养老基金产品，养老投资基金仅是一般的平衡性基金。未来应该与特定渠道开展试探性的合作，结合国内投资人的成熟度，从目标风险产品做起，研发系列基金产品，分高中低三种风险属性，让投资人选择适合自己的产品。根据宏利资产管理在美国的研究，在10年的投资期间（2001~2010），选择目标风险投资策略的养老计划参与者，平均年回报率比自行选择投资标的的参与者高出约1.8%。假设在35年的养老计划中，累计的养老金将超过1倍。（王瑞）