结束了年初的动荡，新兴市场近期引来关注，越来越多的投行机构开始唱多新兴市场。如今，就连当了五年老空头的美银美林，也在4月19日发布的报告中，最终放弃多年来看空新兴市场股票的立场，转为全面看多。

　　而在美银美林由空转多的背后，也包含着其对中国资本市场态度的转变。仅仅四个月时间，美银美林对中国市场的看法，就从“存在许多不确定因素”，转变为建议全球市场“不要抗拒中国大势”。

　　五年来首次看多新兴市场

　　国际投行对市场的看法多空转换实属正常，但很少有投行能像美银美林这样，坚持做空新兴市场股票长达五年。但随着市场避险情绪的消退，新兴市场的表现动摇了美银美林。

　　《每日经济新闻》记者查询彭博终端数据显示，MSCI新兴市场指数（MSCI Emerging Market Index）在今年1月21日跌出了七年低点688.52点。此后因为美联储多次表态暂缓加息进程，该指数随后反弹至4月20日的849.45点，年初至今反弹已超6.96%。

　　在3月份新兴市场指数就上涨了13%，是2009年5月以来的最大单月涨幅。要知道，MSCI新兴市场指数在过去五年跌超了30%。

　　此时此刻，一直坚守在空头阵线的美银美林坐不住了。终于在4月19日发布报告，全面看多新兴市场。是什么让五年老空头改变了看法？美银美林称，纵向比较自身历史估值，横向与全球市场股指比较，无论从市盈率还是市净率来看，新兴市场的估值都具有吸引力。

　　美银美林转为看多的另一个理由是新兴市场资本支出一直在下降，意味着未来企业利润率将会上升。报告指出，亚洲的资本支出高峰都已经过去，这意味着亚洲和新兴市场企业的利润率应该会开始上升，尤其是和美国、日本企业相比而言。

　　板块方面，美银美林认为，虽然自2011年来，新兴市场的卫生保健、公用事业、电信、互联网等成长性板块领先周期板块高达35%，但现在“风水轮流转”，建议做多新兴市场（除去日本）周期股和价值股。

　　不要抗衡中国大势

　　既然唱多新兴市场，中国市场是每一家投行都不可避免的话题。而记者也注意到，在美银美林由空转多的背后，也包含着对中国资本市场态度的转变。

　　在本周的报告中，美银美林股票策略师阿佳·辛格·卡布尔（Ajay Singh Kapur）是这样形容中国市场的：“中国央行的货币宽松政策效果进一步显现，尤其是在推动房价上涨方面”。美银美林最新数据显示，3月中国70个主要城市平均房价同比上涨4.9%，2月为4.6%。（注：此仅为美银美林统计数据，非中国官方）。尽管一些城市出台新规抑制楼市过热，但中国房地产市场整体复苏势头未改。

　　“从2014年底以来，中国央行多次降准降息，给包括楼市、股市在内的市场注入了一定的流动性”，阿佳·辛格·卡布尔表示。美国财经网站CNBC甚至用以下的标题形容卡布尔给全球其他市场提出的建议，“不要抗衡中国大势”。但卡布尔也提醒到，中国市场需要警惕美元走强与全球经济衰退。不过，记者注意到一个有趣的现象。就在四个月前的1月初，美银美林股票策略师David Cui同样在这份名为《全球趋势研究》的报告中看空中国市场。当时David Cui认为在接下来的一年内，中国的资本市场“存在许多不确定因素”，即便不考虑这种不确定性，预计未来中国股市还将要面临大的动荡，而人民币也将继续贬值。

　　或是最后一个唱空的

　　为什么美银美林的看法如此重要？因为这个五年老空头恐怕是最后一个不看好新兴市场的。《每日经济新闻》记者注意到，包括太平洋资产管理公司分析师罗伯特·阿诺特、克里斯多夫·布莱曼、美国基金公司Loomis Sayles新兴市场投资部主任皮特·马博、以及林德集团（Lindsey Group）首席分析师彼得·布克瓦尔早就看多新兴市场，只是理由不尽相同。

　　例如，林德集团首席分析师彼得·布克瓦尔就认为，“当商品价格见底而美元见顶时，就是抄底新兴市场的时刻。”兑六种货币的美元指数今年以来（至4月20日）已下跌4.12%左右，并可能继续走软，因为市场对美联储的加息预期已经越来越弱。商品市场持续大涨，隔夜美油创2016年收盘新高，黄金续创一年来收盘新高。