■朱宝琛
最近，两则有关养老金的消息引起公众高度关注。
其一，证监会副主席李超表示，强大的养老金管理体系既是社会发展的稳定器，也是资本市场良性发展的压舱石。作为最重要的长期资金，养老金能够发挥长期价值投资优势，改善资本市场投机性强和波动性大的痼疾，并推动公平、有效率的经济增长。同时，养老金投资也迫切需要一个更加健康、稳定、为投资者创造价值的资本市场。
其二，在人力资源和社会保障部召开的新闻发布会上，在谈到关于养老保险基金投资运营问题时，人社部新闻发言人李忠表示，去年国务院印发了《基本养老保险基金投资管理办法》。为了贯彻这个《办法》，人社部正在会同有关部门抓紧工作，在前期成立工作小组、制定工作方案的基础上，目前正在抓三个层面的工作。
对于养老金如何投资，以及是否该入市问题，支持方和反对方都能给出各自的意见。不过，在笔者看来，要让养老金增值，还是需要进行有效地投资。
我们看到，经过多年研究和社会各界不懈推动，2015年8月份《基本养老保险基金投资管理办法》已颁布；2016年3月份《全国社会保障基金条例》也已经发布，包括基本养老金、企业年金、职业年金、全国社保基金在内的各类养老金市场化投资运营已经不存在政策障碍。同时，在养老金投资管理方面，我国已经拥有了一个较好的起点，全国社保基金理事会的市场化、专业化运作已经取得了很好的经验并可供借鉴。
除了养老金，可以入市的资金还有不少，比如险资、QFII等。但是，不管是什么样的资金，在投资过程中，实现保值增值目标是最重要的。当然，在投资过程中可能出现的一些风险也要重视。
目前，地方养老金入市已有广东省和山东省先行一步，但全国性的大规模养老金入市仍待突破。2012年经国务院批准，全国社保基金会与广东省人民政府签订合约，受托投资管理广东省部分企业职工基本养老保险基金结余资金1000亿元，该委托资金并入全国社保基金统一运营。我们看到，经过积极努力，广东省委托资金的投资运营取得了较好业绩。2014年末，广东委托资金权益1054亿元。自受托投资以来至2014年末，广东省委托资金累计投资收益约177亿元，较好地实现了保值增值目标。
通过投资实现保值增值，也有一些问题需要注意。如要明确各监管部门的职责权限，对资金实行监督、管理，对于发现的问题，要及时依法处理；要加强对投资管理人、托管人的管理，要强化审计。
养老金年新增资产以万亿元计，不久即将成为第一大类可投资资产，投资决策效率将成为最大挑战。因此，必须找到一种机制，让养老金配置到各类基础资产的过程更加专业、透明、简单，以风险管理和成本管理为基础，追求市场平均回报。
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