上市公司停复牌制度有望更细化

　　分析人士认为，如果有上市公司利用不完善的停复牌制度，长期或频繁停牌，就会影响到整个A股的流动性，影响被纳入MSCI指数的前景

　　■本报记者 傅苏颖

　　据悉，监管层正在研究细化上市公司停复牌制度，是在去年11月份发布的停复牌征求意见稿的基础上进行修改，严控上市公司滥用停复牌。

　　中信改革发展研究基金会研究员赵亚赟对《证券日报》记者表示，细化和完善上市公司停复牌制度是非常重要的工作。目前有些上市公司利用停复牌制度不完善的漏洞，滥用这一制度，甚至有个别上市公司把该制度当成股权斗争的工具，严重损害了中小投资者的利益。

　　A股上市公司乱停牌、长期停牌一直被市场所诟病。数据显示，目前A股2849家上市公司中，停牌公司303家，占比逾一成。以万科A这种“A+H”两地上市的公司为例，同一资产重组事件，A股和H股同时去年12月21日停牌，今年1月16日H股已复牌，但是目前A股仍然停牌。

　　除此之外，也有分析人士认为，A股现在的停牌制度或阻碍其被纳入MSCI的进程。今年6月份，MSCI将就其新兴市场指数是否纳入A股作出决定。业界预计，今年被纳入的概率较高，不过停牌机制仍可能构成阻碍。

　　MSCI公司也曾在其3月份公告中表示，去年A股大规模停牌的状况可能阻碍A股在6月份纳入其新兴市场指数。“A股能否被纳入新兴市场指数，取决于中国监管部门是否能防止上市公司大范围停牌情况重演。”而4月份MSCI指数公司就A股纳入MSCI指数展开的第二轮征询意见中，机构投资者也提出A股公司停复牌的任意性限制问题。

　　赵亚赟表示，被MSCI指数纳入的一个重要因素是流动性，而如果有上市公司利用不完善的停复牌制度，长期或频繁停牌，就会严重影响股票的流动性，这样的公司多了，就会影响到整个A股的流动性，影响被纳入MSCI指数的前景，这显然对我国资本市场国际化和长期发展很不利。

　　分析人士认为，过去的一年中，监管层为了推进A股国际化不遗余力，现在把A股纳入MSCI指数的障碍基本扫清了，唯一受诟病的就是A股停牌制度，完成此举后，6月份把A股纳入MSCI指数的可能性非常大。“一旦成功，将吸引大量的海外资金涌入A股市场，有利于提振市场信心，推动A股向上发力。”