加大处罚力度 震慑随意停牌行为

　　■包兴安

　　近期，A股市场出现部分上市公司随意停复牌现象，引发各方关注。笔者认为，对随意停牌需要加大事中事后监管力度，使投资者蒙受损失的理应给予赔偿。

　　上市公司停牌主要存在两个目的，一个是维护信息公平、信息对称性的原则；而另一个是保护投资者合法权益。对股票实施停牌，可以使投资者有足够的时间了解同样的信息，这样投资者在对信息的掌握理解上基本站在同一起跑线上。

　　目前，上市公司股票停牌主要包括两种情形：一是交易所按照一系列规定对上市公司采取股票停牌措施，具有一定的强制性。二是上市公司预计存在应披露的“重大信息”， 申请股票停牌，具有一定的主动性。而上市公司随意停牌或者长时间停牌主要发生在第二种情形。

　　其给出的停牌理由更是五花八门，比如，筹划重大资产重组、股价异动、高管“失联”等。有些公司停牌时既不履行必要的内部决策程序，也未明确披露停牌事由和复牌时间，停牌期间的信息披露较为含糊和笼统，公司和控股股东滥用停牌时有发生。

　　笔者认为，随意停牌会严重损害投资者的利益。例如，上市公司把信息发布、股票停牌当作配合主力炒作的一个手段，这种模式实际上涉嫌市场操纵，股价暴涨更多的是因为二级市场主力操纵的结果。因此，监管层应尽快对这种不负责的长期停牌、随意停牌行为加强监管，在确保上市公司信息公平披露、公平获取的基础上，确保投资者的利益，防止股票停牌制度被居心不良者所利用。

　　有消息称，交易所将严控上市公司停复牌权力滥用。以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月，又以“交易双方存在分歧”这种格式化语言敷衍投资者后复牌，上市公司要讲清停牌和复牌的具体事由；若重组谈判失败，要具体讲清谈判的进程、步骤以及产生分歧的原因在哪里；重大事项公布后没有不确定性需要复牌。

　　笔者建议，除了上述措施，对上市公司随意停牌使投资者蒙受损失的，更应让其对投资者进行补偿及加大处罚力度，由此可震慑随意停牌行为。