银华基金王立新：深谙舍与得 功成而弗居

　　■本报记者 赵学毅

　　近日，关于基金公司及其子公司收到《证券投资基金管理公司子公司管理规定》、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》的消息不胫而走，堪称资管行业大地震。与此同时，股债齐落的市场环境以及越来越多外部挑战者的到来，让基金公司也感到举步维艰。这个月末即将为15岁庆生的银华基金(博客,微博)，投资中参透并选择“稳健”二字，面对眼下的行业困境，这家老公司有着怎样的思考和抉择？

　　5月13日，《证券日报》基金新闻部记者走进位于北京东长安街的银华基金，对话银华基金总经理王立新，在这位具有哲学思维金融家的眼里，基金公司需要用机制来重塑投资文化，子公司专户业务与资本实力挂钩或许才能防范“灾难”，基金公司还可向智能投顾转型，新技术也将同样为资产管理公司带来新变化。

　　基金子公司

　　需重视风险控制

　　作为国内最早一批基金从业者，王立新身上透着一股随和与坚韧，崇尚老子思想的他，保持着“生而不有，为而不恃，功成而弗居”的纯净与超脱。在大资管行业竞争日趋激烈的背景下，王立新如何淡然处之？

　　“基金公司设立子公司，是一个很好的顶层设计，子公司投标准化之外的产品，实际上给基金公司一个全功能的投资业务范围，极大满足了客户多元化理财的需求。值得注意的是，有一些基金公司把它当作新的信托通道。基金子公司本身抗风险能力较差，如果做主动管理型项目，一旦做得不好、这些项目出现投资风险，子公司就会出现巨大亏损。”王立新向《证券日报》基金新闻部记者表示，基金公司子公司不适合做风险特别大的项目，通道业务也应仅限一对一项目。子公司未来还是要发挥自己的优势，延伸母公司对某些行业的认识，做一些类似PE、VC的业务，而对承担很大风险的信贷融资项目还应谨慎，那不是一个主要的发展方向。

　　《证券日报》基金新闻部记者注意到，除全面收紧子公司设立条件外，证监会还特别出台了针对特定客户资产管理子公司的风险控制措施，要求专户子公司开展特定客户资管业务，应当持续满足四大风险控制指标，主要内容有：净资本不得低于1亿元、调整后的净资本不得低于各项风险资本之和的100%、净资本不得低于净资产的40%、净资产不得低于负债的20%等。证监会还将根据专户子公司的合规管理水平、风险管理能力实施分级分类监管。

　　据中国基金业协会最新披露数据，今年一季度末基金公司及其子公司专户规模高达14.34万亿元，超过公募基金净值规模近一倍，且与整个信托业16万亿元的资管规模也相差无几。基金公司“非公”业务的井喷式发展或暗藏风险，唯有先行洞察这一切的人，才有可能赢得这场战争。

　　基金公司要用机制

　　来塑造价值投资文化

　　当前，在股市热点轮动的背景下，一些基金经理的投资理念、投资方式方面出现了急功近利的现象。

　　对此，王立新向《证券日报》基金新闻部记者表示，在排名的压力下，一些基金经理跟着市场跑，造成基金净值的波动也非常大。尤其是一些年轻的基金经理，对新经济的理解可能更深一点，激进的风格促使他们出重手全力买进相关题材的股票，而老基金经理对这些新兴行业的估值可能更为谨慎，这或许是一种代际差异。不过，高估值之后往往就会有比较大的回落，基金经理投资还是要考虑风险因素，有严格的风险控制意识。

　　熟悉王立新的人都知道，他是价值投资理念的坚定追随者，不盲目追求短期收益，注重控制投资风险，以细水长流的方式积蓄力量，追求长期持续的稳健回报。

　　“银华基金在考核基金经理时并不是只看相对排名，而是在风险方面设了一个比较大的权重。考核基金经理风险调整后的收益，对其净值波动率、最大回撤等都有一定的权重，这对基金经理形成了一定的约束，从而加强了对基金经理的投资行为长期化和业绩的可持续性。”王立新进一步表示，如果养老金持续地进入市场，会给资本市场提供最长期的资金，也将成为基金行业最基础的资金来源。养老金大规模入市才能真正发挥机构投资者长期投资的作用，进而更能发挥基金公司的专业化、长期投资、价值投资的作用。

　　未来基金公司

　　或成投资顾问技术公司

　　谈到未来基金业的发展，王立新说：基金公司除了为传统机构（银行、保险、社保等）提供委外管理服务外，还要为普通老百姓提供资产配置顾问建议，和更多的金融理财服务。

　　王立新认为，随着互联网、大数据、人工智能、云计算等新技术的发展，投资管理的形式可能也会发生深刻的变化，人工智能的发展会对投资领域产生非常深刻的影响，提供服务的手段就是智能投顾。一般老百姓不知道怎么做资产配置，基金公司应根据投资者年龄、收入及承担风险能力的情况，提供资产配置的服务，帮助投资者实现资产长期增值的目的。新技术的应用对整个基金行业的影响非常大，未来基金公司有可能就变成技术公司，运用大数据做全面、客观、准确、及时的分析，从而为投资者提供资产配置顾问建议。

　　“资产配置不需要太多花样，只要判断好中长期的大趋势，长期看效果都是很好的。基金公司在这方面需要一个团队，到线上去实现智能理财顾问，提高客户体验。对于基金公司来说，未来的个人客户应该都搬到网上去，这样提供服务的内容、质量就会更好，成本也会较低。从这个角度看，基金公司今后恐怕都得做智能理财，客户的黏性也会逐渐提高。”他说。

　　在采访即将结束时，王立新引用了他最喜欢的老子《道德经》里的一句话“生而不有，为而不恃，功成而弗居”。“老子的这个思想对我们每一个人来看待自己、看待社会、管理企业都很有启发：即便你是企业创始人也不要觉得企业是你自己的，即便你把它做成了也别占据整个功劳。”他如一位兄长语重心长，“我们每个人都会在人生当中碰到很多困难和挫折，有的是自己造成的，有的是环境强加的，这需要一种上善若水的精神，我们把困难和挫折看成是一个体验，要尽量去享受它，而不是把它当成一种痛苦。”

　　王立新带领的银华基金人，深谙舍与得的哲学，15年来，面对风云变幻的资本市场，始终坚守着受人之托的重任，在收获了千万客户信任的同时，缔造了一个能提供良好回报和服务的综合型资产管理公司。