周二港股小幅回升，恒指早盘高开19点，后即震荡走跌，大部分时间在19700点上方弱势整理，但下午3点后见显著拉升，升幅最多逾百点，并扭转了全日跌势。蓝筹股方面跌多涨少，仅腾讯、汇丰及博彩股、 长和 系支撑指数；而跌幅靠前的则以 保险 股、中资电讯股、石油股为主。恒指全日收报19830点，上涨21.4点，涨幅0.11%，大市成交续淡静，仅447.5亿港元。 国企指数 收报8306点，微跌1.65点，跌幅0.02%。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市震荡向下，港股通个股多数下挫。其中，累计上涨个股为81只，下跌个股为220只。 公用事业 、地产类个股相对抗跌；尽管国际 油价持续反弹，但由于市场避险情绪升温，强周期性的能源及原材料板块沽压沉重， 马钢股份 、中石油、中石化冠徳、 江西铜业 累计跌幅超过5%。在AH比价方面，近期两地市场同步下跌， 恒生A H股溢价指数近五日微升0.77%，报137.91点。

　　恒指自4月底以来的跌浪，至上周方有中止迹象。本周初以来，也基本维持窄幅整理格局，未见有显著方向。大市成交量方面，近几个交易日也是逐渐萎缩，至周一更降至438亿港元的年内新低，侧面反映市场做空力量也并不大。而技术上看，目前恒指20天线已正式跌穿50天线，10天线也是加速下压，显示反弹阻力不少，后市或易跌难升。不过，恒指若能围绕19600点至20000点区间展开新的筑底，则走势不算太坏。

　　板块走势方面，近期恒生四大分类指数大都展开牛皮格局，但地产及金融分类指数表现略好，其中地产分类指数上周升幅就超过1%。中资 银行 股也率先有所反弹，建行已连升三日；博彩股此前跌幅靠前，本周二呈现不错反弹，银河单日升幅超过5%。但从近期走势来看，无论是板块还是个股，反弹持续力均有所不足。重磅股如腾讯及汇丰倒稍显强势，但也只能是轮流支撑大市，即中资股急跌，腾讯便拖高指数，腾讯下跌时，则由汇丰出力支撑。

　　大市呈现窄幅震荡中的向淡格局，但权证市场交投仍算活跃，原因主要是权证本身所具有的杠杆效应，可以将淡静市中较小的回报放大，而参与市场的金额亦较少，一般来说短线的升幅或跌幅也比较容易掌握。近几个交易日权证成交占比均在20%以上，资金主要集中在少数几只权重股标的。以腾讯的权证为例，其成交比重持续靠前，上周初就已突破两成，上周三及四的成交更超越恒指权证，登上成交榜之冠，最高见32.2%。汇丰权证于上周四也增至一成多，第二个交易日再升至13.2%，在当日成交榜跃升至第三位。本周初，中寿、港交所权证占比亦升至近一成，有 资金流入相关认购证部署反弹。

　　观察外围市场，美股上周涨跌互现，本周初继续整理。近期有关美联储6月加息与否的争论再次升温，主要是鉴于美国 4月诸多经济数据表现较佳，以及多位美联储官员发表了鹰派言论，导致市场承压。但是就整个美股市场格局来看，此轮下跌主要还是对2月中以来的大升浪所作出的技术性调整。此外，其实就市场统计来看，美联储6月加息的概率目前仍只有30%左右，还需继续观察。倘若稍后至美联储6月议息这段时间，美国经济仍能保持不错复苏态势，料反而会对美股市场带来支持。

　　内地股市方面，沪指跌回至 2800点附近整固超过两周，却依旧未有像样反弹出现。市场对于深港通开通以及A股纳入 MSCI的预期边际效应正逐步弱化。由于这两则大事件短期尚无法落实，以及在美联储6月加息靴子落地前，预期A股目前极度低迷的市场人气难有大的改善。

　　综上所述，近期外围市况未出现大的改观，港股牛皮市况或将持续。恒指若向下寻底，可留意3月初的裂口19400点附近支撑，短线则或继续在19600点至20000点附近徘徊。