上市公司董秘从何而来？

　　从中介机构中挑选董秘人选，是众多民企寻找千里马的惯用方式。

　　要了解上市公司董秘的来源渠道，其实很简单，因为上市公司董监高管信息均公开透明，可以进行统计归类。这里笔者只想按自己的理解方式，做个简单分类。

　　首先，主板公司董秘主要是企业内部培养和提拔。因为主板公司上市时间相对较早，且国企较多，那时董秘从内部其他岗位提拔，多为投资部、行政部、财务部或者法律事务部等部门负责人或者分管领导转行而来。

　　中国大多数国企，自有其稳定的生态链，基本是“一个萝卜一个坑”，受限于国企用人机制的惯性，从外部引入高级管理人员的机制虽存在，但从未在真正意义上启动过。

　　不是国企的门槛有多高，而是国企对人才评价方式与“自由身”董秘的诉求有较大冲突。因此对很多有职业选择的自由人而言，进入国企体制一些岗位成了“鸡肋”（此处不谈职务权力寻租收益的问题），弃之可惜、食之无味。国企中“有味”的岗位一定蕴含着与收入不对等的职业风险。

　　其次，中小板和创业板公司中，国企比例相对较低，这些板块的董秘又是从何而来呢？

　　（一）两板块中的国企董秘来源渠道与主板市场差不多，但其性质与主板主场有一些差异。主板国企的母公司或者企业集团，一般都直属各级国资委或政府投资平台；中小板国企一般是企业集团中的一个分项业务平台，不直接受地方国资管理部门管辖，由此带来了董秘聘用机制的不同。中小板国企中的董秘来源相对多样化，从市场中补充了一批有丰富经验的董秘。由于体制带来的“空降部队”难以着陆等因素，因此总体数量有限，仍主要由内部循环和培养。

　　（二）中小板中的另一股重要力量——民企，是市场中最有活力的群体，其董秘来源基本为市场机制聘选而来，方向主要有四个：一是企业内部的培养；二是国企“人才孵化器”孵化而来；三是中介机构中的从业人员；四是公司PE类股东向公司推荐董秘人选。还有一类是职业董秘的流动，仍没形成主流，现只能作为一种补充渠道。

　　第三，中介机构从业者转型成为董秘。中介机构从业者转化，现已成为众多企业选择董秘的重要来源。董秘的专业背景要求与中介机构中投行人员、会计师、律师等从业人员有很多的相关性、相似性，从这些中介机构中挑选董秘人选，也是众多民企寻找千里马的方式。

　　这里有一个疑问，保荐机构的投行人员为什么会选择到企业中来呢？

　　在中国发行体制改革实施保荐制后，券商中的保荐代表人（下称“保代”）身价倍增。究其原因，一方面因筹备上市企业较多；另一方面因为保荐机构拥有保代最低人数的规定，一个IPO或重组项目必须有两位具有保荐资格的保代签字，且不能同时保荐两个项目，由此迅速提升了保代身份的含金量，就造成了僧多粥少的局面。

　　曾经一度身价比明星更甚，还出现过专门靠“转会费”生财的保代。不过，上述故事仅限于部分保荐代表人。即使一些保代取得资格，在规定时间内没有作为“项目主办”签署过项目，资格也面临失效风险。前些年，保代考试比公务员考试难，很多屡试不中，便谋生退意。

　　随着企业上市热潮的兴起，保荐代表人越来越多，监管机构不断扩编保荐代表人队伍，不断稀释保代资格的含金量。于是一些未取得保代资质的投行人员逐渐转型，寻找一些有竞争优势、有细分行业龙头地位、有IPO动力的企业，加入董秘队伍，实现“曲线救国”之路。

　　对“含金量”颇高的保荐代表人来说，可能好日子到头了。如果实施发行体制改革，让市场在资源配置起决定性作用，保荐代表人资格将不再是“金饭碗”的代名词。一大批正埋头苦学的投行队伍“苦力”们，不用再朝保荐代表资格去奔了，可能会促使一大批投行队伍中的年青人选择到企业，董秘、证代、投资总监等岗位。（唐林明 资深财务顾问，原为上市公司董秘）