九鼎为何弃进创新层

　　邱小红

　　上周新三板最大的事情，莫过于分层名单正式公布。正式名单和初筛名单相比，最令人大感意外的就是九鼎集团主动申请暂不进入创新层的消息。

　　如果说之前九鼎集团进入创新层初筛名单本身令人感到意外，这次主动弃进创新层可谓是把到嘴的肉主动吐出来。在让人倍感意外的同时，春晓君也要为新三板越来越严的市场监管叫好，中国当下的资本市场，他律比自律重要，虽然看上去九鼎集团是“主动”放弃，但实际上不能不说正是相关监管政策及舆论监督无形中合力“敲山震虎”发挥了积极作用。

　　九鼎集团在解释此次主动放弃进创新层的公开说明中，主要阐述了两点：第一点关于业务发展的情况说明；第二点则承认是从信息披露角度考虑，选择了放弃。

　　正如大家知道的，如果一个人用“虽然……但是……”的句式和你说话，你要清楚，重点内容往往不在“虽然”那里，“但是”这部分的内容才是重点。九鼎集团的这个说明其实也类似。——“虽然私募业务已是九鼎集团众多业务之一，且占比相对较小，但私募业务作为公司经营时间最长的业务，经营模式最成熟、业绩回报最稳定”，而公司挂牌后发展的其他各类业务 ( 以下简称“新办业务” ) 虽都取得了快速、良好的发展，占比也已超过私募业务，“但该等新办业务经营时间相对较短、所占比重还不足够大，业绩尚未完全释放。而《分层办法》对创新层挂牌公司在未来持续盈利能力、增长速度、市值规模等方面提出了较高要求。公司考虑到其新办业务尚未足够成熟、稳定，如此时公司直接进入创新层，可能会为公司以后的经营及发展带来不必要的压力和负担。”

　　对于这一解释的逻辑，从公关角度来看无可指摘，但不管怎样，始终回避不开九鼎集团与私募业务的关系。其实，九鼎集团的营业范围乃新近变更，据查询，九鼎集团将经营范围由“私募股权投资管理业务”变更为“投资管理；投资咨询”也就是刚刚上个月的事，即赶在 5 月 27 日 股转系统出台《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》之前。有媒体同行评论，九鼎集团的这次工商变更可谓“精准到位”。也正因为作了这样的变更，九鼎集团一度如愿进入了创新层的初筛名单，令市场哗然。

　　其实，从信息披露方面的解释的更直接些。九鼎集团清楚，“公司作为一家在股转系统挂牌的公众公司，及时、准确、全面进行信息披露是公司的法定义务”。而公司目前开展多项金融及非金融业务，下辖 A 股上市公司、股转系统挂牌公司等公众公司，持有证券、期货、公募、保险等金融牌照，业务遍及国内外，公司本身、下属各公众公司、各金融持牌主体、各海外经营主体均须按照相关的规定进行信息披露，这对公司如何合规、高效进行信息披露提出了较高的要求。

　　相较于基础层挂牌公司，《分层办法》对创新层挂牌公司在信息披露方面提出了更高的要求。基于目前公司业务种类较多、下属多个公众公司、持有多个金融牌照、业务遍及国内外、正在实施重大资产重组等情况，公司认为尚需要一定的时间对涉及公司整体、各项业务、下属各公司及重组停牌的信息披露工作进行系统梳理，并进一步建设更强大的信息披露体系、制定更完备的信息披露制度，以便更加满足股转系统对创新层挂牌公司在信息披露方面的高标准、严要求。

　　其实，不管九鼎集团认不认，就在初筛名单出来等候“坐正”的敏感期间，媒体的舆论还是产生了重大的影响。虽然在《南方周末》连续发文《 1000 万如何变成 1000 亿九鼎：危险的金钱游戏》《“这实质上就是一种畸形的证券化》质疑之后，九鼎集团以发公告的高调方式进行了澄清，特别是对记者内文中相关事实描述的“硬伤”进行了一一反驳。但是，大家其实都心知肚明，市场上对九鼎的质疑声音从来就不止《南方周末》一家。

　　其实，如果这次因为九鼎集团将经营范围由“私募股权投资管理业务”变更为“投资管理；投资咨询”，并堂而皇之进入创新层的话，接下来，其突破净资产限制进行融资的大戏必将再次展开。一旦如是，作为本来主要为实体经济服务、解决中小企业融资之困的新三板，又如何能避免资金“避实就虚”、如何保证资本流到本该流入的方向？股转系统出台《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，其目的也是希望正向引导市场资金流向，如果火线变更一下经营范围就四两拨千斤把要害问题轻轻化解，那春晓君可要评论一句：股转系统不发威，你当它是“ hello kitty ”啊。

　　( 作者系“新三板千人汇”创始人、中央电视台证券资讯频道品牌故事栏目总策划 )