多机构预计二季度GDP维持6.7%增速 降准预期升温

　　7月中旬，国家统计局将发布二季度经济数据。目前，已有多家机构发出了自己的数据预测。

　　《每日经济新闻》记者注意到，多数机构预计二季度GDP将增长6.7%，增速与一季度基本持平。

　　先期公布的一些数据也印证了经济平稳运行态势。在连续两个月持平在50.1以后，7月1日公布的6月份中国制造业采购经理指数（PMI）出现小幅回落，降至50的荣枯分水岭。

　　国务院发展研究中心研究员张立群认为，6月份PMI指数继续小幅回落，表明经济运行仍存在下行压力。但指数处于50这一临界点，表明经济总体趋稳的态势尚未改变。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟告诉《每日经济新闻》记者，“宽财政、稳货币”应成为短期宏观政策的基本取向。考虑到目前经济下行压力大，物价水平较低、中长期利率稳中趋升等因素，近期可考虑降准。

　　投资、出口对经济拉动减弱

　　从几个先行发布的数据当中，可以对二季度的GDP增速略窥一二。

　　数据显示，今年前5个月，固定资产投资同比增长9.6%，增速比一季度回落1.1个百分点，比去年全年回落0.4个百分点。而民间投资增长明显减速——前5个月民间投资仅增长3.9%，增速分别比上年和今年一季度下降8.2和1.8个百分点。

　　出口方面，数据显示，出口累计下降7.3%，降幅比一季度收窄2.3个百分点。

　　相比而言，消费保持了稳定增长。数据显示，前5个月，社会消费品零售总额累计增长10.2%，增速比上年同期仅低0.2个百分点。“但如果扣除价格因素，实际增速则与一季度基本持平。”高玉伟说。

　　交银金研中心高级研究员刘学智表示，当前中国出口增长压力较大，其对经济增长的拉动作用料将走弱，但消费仍延续稳健增长态势，且对经济拉动作用有所提升。

　　根据波士顿咨询公司（BCG）最新调查研究显示，在经济增速放缓、市场波动的环境下，中国消费者的消费意愿依然强劲。尽管增速轻微放缓，但消费增长仍处在上升轨道。

　　二季度GDP或维持6.7%增速

　　6月30日，中国银行国际金融研究所发布的《2016年三季度经济金融展望报告》显示，二季度以来，投资、消费、出口数据持续下行，经济下行压力依然较大，但是工业生产平稳有增，企业效益改善，为缓解基本面的压力提供了支撑。

　　数据显示，前5个月规模以上工业增加值增长5.9%，虽然比上年同期低0.3个百分点，但较一季度小幅回升0.1个百分点。上述《报告》预计，二季度工业增加值增速在6%左右。随着去产能进程加快和能源原材料价格反弹，部分行业产能利用率将有所回升。

　　与之相应的是工业企业效益改善。高玉伟表示，这受益于前期政策刺激、基础设施投资和房地产快速增长、PPI降幅收窄等因素，今年以来工业生产较为平稳。他预计，二季度GDP增长仍有望实现6.7%，与一季度持平，季度之间的波动幅度明显减小，经济增长稳定性相应增强。

　　刘学智认为，第一产业增长稳定，但在经济中占比较小；第二产业对经济增长贡献虽然稳定，但趋势上看工业领域仍面临较大去产能压力。鉴于前5个月第三产业用电量增长9.6%，表明该产业目前仍维持较快增长。综合上述因素判断，二季度GDP同比增6.7%，经济仍保持平稳运行。

　　民生证券研究院执行院长管清友认为，虽然没有进一步刺激，但因一季度的新开工项目和到位资金具有惯性，基建投资将对经济形成托底，呈现L型震荡；4月和5月经济数据已较3月回落，但因前期稳增长政策发酵，预计二季度GDP依然能维持6.7%的增速。

　　近期，中国社会科学院财经战略研究院发布的研究报告预测，今年二季度经济增长6.7%左右，居民消费价格水平上涨2.0%左右。

　　实现全年目标仍需政策发力

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇对《每日经济新闻》记者表示，考虑到未来面临需求不足的压力，要保证实现全年6.5%的经济增长目标，仍需政策发力。

　　李慧勇认为，下半年财政政策将更加积极。在加快结构性改革背景下，财政政策更具优势，作用也会更大。应通过更有力度的财政政策，加大新基建投资，弥补民间投资不足，稳定经济增长。

　　在高玉伟看来，“宽财政、稳货币”应成为短期宏观政策的基本取向。综合考虑目前经济下行压力大、物价水平较低、中长期利率稳中趋升等因素，近期可考虑降准。不过由于当前一年期存款实际利率已经为负（1年期存款利率1.5%，今年前5个月CPI为2.1%），再考虑到美联储如果进一步加息，可能会助推资产价格泡沫和跨境资本外流，因此短期内不宜继续降息。

　　中信证券对此持不同看法，认为短期降准并无必要，中期货币政策稳健基调也不会轻易改变。就5月份金融数据下滑看，短期监管全面趋严是主因，降准措施将治标不治本。市场对降准的预期还在于人民币汇率承受压力，加剧了资金紧张格局，然而央行表态已显示“如无必要，勿再降准”。

　　中信证券认为，资金面继续保持平稳态势，市场紧张情绪明显得到一定缓解，临近季末，多数机构融出较为保守，但资金供需总体尚属均衡。总体而言，上周初显现的季末资金需求紧张，随着央行持续加码资金投放以及大型银行资金融出增加，现已得到缓解。

　　民生证券一份研报指出，如果常规流动性工具无法弥补，央行或通过降准来应对英国“脱欧”的风险。Shibor隔夜自6月7日以来一直维持上涨态势，反映市场资金面并不是十分宽裕，叠加国库定存利率出现下降的因素，不排除央行后续将采取降准来对冲流动性风险。