占人身险三成以上的理财险“裸奔”

　　■本报记者 刘敬元

　　偿二代下，财产再保险方面，险种风险资本需求差异化导致的再保险业务结构发生的转变，人身再保险方面，近年分出保费的主力财务再保险需求面临不确定性。这既给再保险市场带来规模增长压力、经营波动压力，也为再保险机构提供了一定的机遇。2016年，国内再保险市场进入发展转型的关键时期。

　　记者获悉，占人身险三成以上的理财险处于“裸奔”状态，再保险公司不愿兜底投资风险是一大原因。

　　车险分保比率下降1.76个百分点

　　扣除财务再保险的口径下，再保险人士称，国内直保公司分出保费结构中的八成为产险，寿险只占二两。而产险中的分保“大头”车险，因在偿二代下风险资本成本较低，分保需求出现一定下降。

　　在偿二代下，不同险种根据险种自身风险特征的不同，采用不同的风险因子系数。比如，车险的保费风险因子为8%-10%，财产险的保费风险因子为30%-40%，责任险的保费风险因子为9%-15%。除了保费风险因子，准备金风险因子也是如此，车险的准备金风险因子为9%-12%，财产险的准备金风险因子为57%-65%，责任险的准备金风险因子为35%-43%。

　　以大型险企为例。记者据年报数据统计，人保财险2015年分出保费295.7亿元，2014年分出保费312.79亿元，分出保费占原保险保费比例由2014年的12.39%降至2015年的10.52%，下降1.87个百分点。而公布了不同险种分出保费细分数据的平安产险数据显示，2015年其车险分出保费比率由2014年的13.07%降至10.18%，下降2.89个百分点。

　　媒体报道的一组行业数据显示，2015年行业车险分出保费占比由2014年的42.9%下降到41.14%，下降约1.76个百分点；非水险和责任险分出保费占比分别由23.33%和6%，上升至24.37%和6.56%。

　　与此同时，产险中的信用保证保险、企业财产险、工程险、农业保险、船舶险等险种则面临较高的风险资本需求，进而产生再保需求，也有望成为再保险行业发展的重要驱动因素。

　　中再集团曾在2015年年报中分析，预计2016年境内财产再保险市场进入发展转型的关键时期，再保险机构发挥技术、数据和人才优势，抓住新增市场机会，有了较大空间，同时，再保机构竞争方式由“以资本为主”向资本、商业模式、技术、品牌和偿付能力等多元要素转变。

　　寿险公司分保下降1.9个百分点

　　人身再保险方面，2015年，全国寿险公司总分出保费为705.62亿元，同比下降12.71%，分出保险比率为4.45%，较2014年同期下降约1.92个百分点。寿险公司分保下降，与财务再保险的减少有直接关系。

　　人身再保险业务主要分为保障型再保险、储蓄型再保险以及财务再保险。其中，保障型再保业务主要帮助直保公司分散包括死亡风险、疾病风险、退保风险、巨灾风险在内的保险风险，储蓄型再保险业务对应的是直保公司所面临的市场风险和信用风险等，财务再保险业务为直保公司提供资本融通工具，帮助分出公司提高实际资本或降低最低资本要求，缓解其偿付能力压力。

　　以改善自身财务状况为主、以风险转移为辅的财务再保险，近年快速增长。以中再寿险为例，其2012年、2013年、2014年及2015年的财务再保险保费收入分别为52.86亿元、78.63亿元、114.55亿元及148.09亿元。

　　规模快速增长的财务再保险，也为人身再保险贡献了主要的保费。中再集团2015年年报数据显示，中再寿险2015年189.82亿元的境内人身再保险业务中，财务再保险占比达78.07%，其余19.16%为保障型再保险，2.77%为储蓄型再保险；而其2014年境内人身再保业务中，76.40%为财务再保险。

　　财务再保险的需求主要源于改善分出公司偿付能力、降低新业务压力、提升内含价值等需要。与其他再保险业务相比，财务再保险业务通常具有保费规模大、利润率相对较低的特点，且可能因监管以及各公司自身情况等种种因素不时发生变化，因此直保公司对财务再保险的需求难以预测，业务需求较为波动，临时性分保比较常见。

　　《证券日报》记者综合业内人士的观点，这种不确定性一方面在于，偿二代下部分寿险公司的偿付能力充足率提升，资本被释放，不需要进行财务再保险；另一方面，偿二代下如何进行财务再保险，方案还处于摸索期，尚未找到上佳的方式。

　　除了财务再保险外，保障型业务再保险也在经历另一个变化。部分新型寿险公司推出的新产品，如保障范围更精准的产品，再保费率被压得很低，所以这部分业务中，尽管直保保费增长，但再保保费增长并不同步。一家推出多款创新型保障产品的寿险公司相关人士对记者称，公司业务分保的比例很低，即使是保障型业务的分保比例也不足1%。

　　而占据寿险公司业务三成以上的理财型业务几乎处于“裸奔”状态。再保险人士称，对直保公司而言，这类业务更多面临的是市场投资风险，保险风险较低，再保需求低；另一方面的再保公司也不倾向于接受这类业务的分保，不会去帮直保公司兜底投资上的风险。中再寿险数据显示，2015年储蓄型再保险业务分保费收入5.31亿元，较2014年下降20.9%。

　　“看不到（人身）再保险市场的增长点。”一位寿险人士感叹。

　　不过，乐观的情况是，一位再保险人士分析，人身再保险可以期待的增长点或来自于两点。一是人身险不断增长，且保障型业务占比逐步上升，而保障型产品相比理财型产品的分保需求较高，因此直保公司的分出保费规模将会增长；二是直保公司在偿二代下会有新的资本需求，再保险公司需要设计新的财务再保险产品以满足其此项需求。