本周，股指期货无惧地产调控及外围市场走弱的利空，延续重心上移走势。与前几次地产调控后股市下行不同，此次在经历长假期间密集的地产调控后，期指仅在周一盘中出现回调，随后即收复失地。从影响上来看，由于今年地产交投火热并未很好地传导到产业上游环节，且调控政策主要限于限购限贷，并未采取全面性地货币紧缩，因此地产政策收紧对经济原有运行影响有限。而在楼市“入秋”后，投资者也在期待楼市资金对股市的溢出效应，修复股票市场流动性。
不过近期市场流动性整体上处于紧平衡之中。本周，央行公开市场延续节前的净回笼格局，截至周四已连续四天净回笼。而受到美元指数在7个月高位的影响，本周人民币中间价连续下调，即期汇率连续刷新逾6年新低。市场对人民币渐进式贬值的预期增加，资本外流忧虑加大。整体上，央行货币政策取向转向中性，贬值预期升温均不利于市场流动性稳定，短线来看还是对期指存在一定的利空影响。
但是对此次贬值是多方面因素短期共振的结果，并非新一轮趋势性贬值的开始。G20峰会以及人民币正式纳入SDR结束，前期市场认为稳汇率的外因消失。而美联储12月加息预期进一步升温，美元指数升至3月来新高，加大人民币贬值压力。不过从趋势性角度而言，中国经常帐仍呈顺差，未来外债偿还压力减轻，资本外流压力小于去年8月，人民币不具备趋势性贬值的基本面。
自周四开始，9月主要宏观数据进入密集发布期。最新公布的进出口数据显示，按美元计，9月出口同比为-10%，创今年2月来最大跌幅，低于预期的-3.3%及前值的-2.8%；9月进口同比-1.9%，低于预期的0.6%及前值的1.5%。出口数据走弱源于外需疲软及同期基数较高，进口数据回落则主要受一般贸易品进口下滑拖累，显示内需有所放缓。虽然第一份数据并不乐观，但考虑到9月高频数据表现良好，预计此次宏观数据整体表现稳定。
本周行情如期小幅上涨，但上涨幅度和前期相比略小，根据历史经验数据来看预计后期上涨概率仍然偏大。从日线级别策略方面继续建议投资者逢低做多，但不宜追高做多；从短线角度来看认购成交量减持幅度达到认沽的2倍，市场情绪偏空；但从持仓量表现来看，认购、认沽增持幅度基本一致，可见市场大资金实现了同时做空认购、认沽的布局，从中可见市场大资金认为行情维持震荡的概率偏大。
整体上，当前市场仍处于筑底过程中。今年供给侧改革的大力推进，经济增速持稳，上市公司企业盈利改善，为股市中长期的走牛奠定基础。本周国务院发文推进1亿人落户，着力扩大城镇化这一内需来源。我们认为这将有利于改善中长期增长预期。从市场微观结构角度看，在资产荒大背景下，若股市下跌砸出黄金坑，资产的配置需求或将迅速将“坑”填平。目前，A股上行乏力主要还是受到年底前海外不确定性事件较多的扰动。预计后期市场或延续震荡中重心小幅上抬的基调，虽然期间或因外围局势影响出现波动，但除非出现超预期利空，否则预计回调的时间及空间将较有限。
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