新三板频现1分钱交易 改进交易制度呼声日趋激烈

　　近期，新三板挂牌公司齐鲁银行出现1分钱成交价的交易，该笔交易共计10130股，成交金额为101.3元，交易的对手方为同一个营业部。这种“异常交易”可能让很多习惯A股市场的散户们看不懂，但实际上这在新三板市场并不罕见。据统计，自挂牌以来，已有逾两百家公司股票的最低转让价曾经低至1分钱。

　　为何会出现1分钱交易？这首先要从新三板独特的交易方式说起。与沪深证券交易所实施的“集合竞价、撮合成交”方式不同，新三板目前采用的是协议转让和做市转让两种交易方式。在新三板逾9000家挂牌公司中，绝大多数采取的是协议转让方式。在协议转让中，一种是“一对多”的定价委托模式，卖方将所卖股票的价格、数量等信息录入系统，任何投资者想买都可以下单；另一种是“一对一”的成交确认委托，即买卖双方私下达成协议，敲定买卖股票的数量、价格信息，录入成交约定号，实现交易。

　　从目前已发生的1分钱交易案例来看，这些股票在发生交易时采取的都是“一对一”的成交确认委托模式。在这一模式下，交易过程只在买卖双方进行，可按照事先约定条件进行交易，第三方无法参与，并且这一交易模式下股票没有涨跌幅的限制，双方可直接把价格定在新三板规定的下限0.01元，将交易成本最小化。

　　为何要将交易成本最小化？直接的好处就是避税。目前新三板协议转让所涉及的交易印花税、转让经手费和过户费都是按成交金额来征收。按照现行规定，这3项税费加起来不过5‰，以上述齐鲁银行那笔101.3元的成交额计算，其应缴纳税费不过0.50元，几乎可忽略不计。但原始股东二级市场减持股份，股权增值部分需要征20%的个人所得税。在齐鲁银行这笔10130股交易中，如果单价以3元/股计算，其产生的个税约为600元；单价是1分钱计算，则因不足800元而免征个税。交易双方直接转让，通过一分钱的方式，将股份转让给对方，日后对方再在二级市场上进行交易时，则免征资本利得税。通过此举，原始股东减持时相当于省掉了个税。

　　频频出现的1分钱交易，容易对个股行情走势的预测分析产生冲击。经典的技术分析理论以股票价格历史走势作为依据，如果股价K线图上动辄出现1分钱成交，那么个股的技术分析就容易失真，对那些不了解协议交易方式的投资者产生误导。并且，如果权重股频频出现1分钱交易，还会对市场指数走势产生不良影响。

　　对于1分钱转让的行为，一些市场人士认为，此举只是钻了制度的漏洞，并不算违法。由于新三板交易制度在设计时是允许这样进行的，所以造成了这种状况。实际上，目前市场各方对新三板改进交易制度的呼声已日趋激烈。据记者从全国股转系统公司了解，新三板交易制度的完善升级需要考虑多方面因素，未来需要综合各方意见后方能拿出相应的解决方法。（经济日报记者 何 川）