转板制度引热议 专家称短期可能不会推出

　　有专家表示，应该建立场内市场和场外市场的联动机制，确保能够顺利转板和降板

　　■本报记者 朱宝琛

　　“解决企业融资难就必须变革中小企业融资模式，发展直接融资，要让企业进军资本市场，所以要大力发展多层次资本市场。”在日前举行的“2016中国新三板发展论坛(秋季峰会)”上，中央财经大学证券期货研究所所长贺强表示。

　　在贺强看来，目前中国经济的多个方面都存在两难并存现象，其中之一就是虚拟经济资金泛滥与实体经济资金短缺并存，庞大的虚拟经济资金如同一个堰塞湖，而许多实体经济企业，尤其是许多中小企业仍面临融资难问题。

　　“目前当务之急就是打开这个堰塞湖，突破口就是大力发展中国资本市场。”贺强说，长期以来，我国中小企业融资结构单一，缺了钱找银行，但大银行与中小企业不对等，对小企业往往有惜贷现象。解决小微企业融资难，必须彻底改革小微企业的融资模式，拓宽小微企业的融资渠道。“我们需要健康稳定的、投资型的、多层次的资本市场。

　　在贺强看来，发展多层次资本市场能增加资本运行弹性并提高其安全性。而为何要促进多层次资本市场发展，贺强认为，一是只有多层次的资本市场才能增加资本运行的弹性，提高它的安全性。二是因为企业本身是多层次的，只有多层次的资本市场才能更好地为不同层面的企业提供服务。

　　至于如何发展多层次资本市场，贺强认为，证券交易所是证券市场的核心但不是主体，证券市场的主体是证券场外市场。建设多层次资本市场，不仅仅是建设场内市场的多层次，更重要的是建立场内市场和场外市场的多层次。特别是场外市场要多层次，可考虑发展四板市场，发展区域性以及券商柜台交易市场，此外还应该建立场内市场和场外市场的联动机制，确保能够顺利转板和降板。

　　谈及新三板市场发展，贺强认为，虽然目前存在一些问题，但这些问题都是发展过程中的正常现象。随着加强监管，随着引入活水，这些现象都能得到解决。

　　“希望新三板做市商能够真正发挥其稳定市场、活跃交易的作用，使新三板市场真正的健康发展。”贺强表示。

　　国泰君安证券副总裁阴秀生认为，新三板市场应该做好基础功能建设，而不是总是想创新。“市场应该自然生长，而不是拔苗助长。”

　　谈及新三板分层，阴秀生表示，不仅要关心创新层，更应该关心基础层。“重要的东西还是在基础层。那么多企业还需要金融机构去服务，不应让创新层把‘少量的油撇走’。我们更应该关心基础层企业如何上升发展，而不是把它淘汰掉。

　　九鼎投资总经理康青山表示，新三板分层制度有利于对市场进行差异化监管，并为后续改革措施推行提供基础，“有了分层制度，一些改革就能在创新层做试点。因此未来新三板将更能满足投资者的个性化需求。”

　　此外，康青山表示，长期来看，转板制度是可以预期的，“短时间内可能不会推出，但长期一定会有政策面上的安排。”