管住期市的任性 让它从小众市场变成大众市场

　原标题：以制度建设和市场扩容管住期货市场的“任性”

　　证券时报记者 魏书光

　　这两天期货市场的“任性”刷爆了朋友圈和微博：一分钟内从涨停变跌停，资本的“任性”让市场心跳加速。但要让资金在期货市场“不任性”，管用好使，就要靠制度建设，要靠改革的办法。

　　作为价格发现的商品期货市场，是一个3000亿保证金、100万左右客户的典型“小众市场”。不过，期货市场小众不“小”，其承载的是数十万亿规模的现货市场，其价格发现和推动作用，让3000亿跑在数十万亿现货市场前面，凸显的是期货市场优异的资源配置能力。而期货市场这一“高超”本领，靠的就是良好的流动性。

　　如今，在供给侧改革的推进下，去产能政策让商品从连续4年下跌到今年的持续上涨，期货市场这支“温度计”已经充分反映了改革的成功。但商品市场的连续火爆，也让相关冲突日益升级。

　　一轮轮调控加码，应该说无论是调高保证金和手续费，还是首次使用的交易限额制度，无非都是压缩市场流动性的办法。

　　从目前了解到的情况看，在持续快速上涨和本轮剧烈的波动中，期货市场的风险事故仍然保持较低水平，说明中国期货市场的风控是可以信赖的，是有制度优势的。但很多研究也表明，如果期货市场缺乏充分的流动性，其价格发现和套期保值的功能将逐渐丧失。可见，流动性是好东西，当然关键是要用好，用改革的办法管住期货市场的“任性”，而不是让期货市场这支“温度计”失去衡量功能。

　　要用改革的办法管住期货市场里资金的“任性”，关键是要让期货市场从“小众市场”变成“大众市场”，提高期货市场服务实体经济的能力。试想，如果期货市场扩容10倍，保证金规模达到3万亿，届时期货市场必将制度建设更完备，不是说商品价格的波动率小了，而是管理风险工具更多了，规避商品价格暴涨暴跌的方法更多了，企业的应对策略也将更为丰富。

　　监管创新也是监管的应有之义。临近年底，时隔多年未开的期货交易所会员大会也将陆续召开。这正是加快期货市场改革的好时机，破除期货市场发展的体制性障碍，逐步引入境外投资者参与我国期货市场，上市更多新品种，创新交易方式，满足市场需求，正当其时。