主板强创业板弱或将延续

　　上证指数上周一收盘站上3200点上方后，连续4个交易日出现调整。尽管指数先扬后抑，但是，借助美国大选这只黑天鹅，市场主力11月9日重演6月24日英国脱欧后的一幕，盘中 V形反转，之后攻城拔寨，连续三日的放量上涨，指数创出了今年熔断以来新高。受此影响，投资者做多的信心明显得到提振。

　　11日收盘后，有外资机构就发表分析文章，题目为“中国经济增长稳定，A股入牛”，据他们判断，上证综指此轮上升最高可能见到3900点。瑞信最新的策略报告也大力看好A股走势，称上证综指未来12个月可以上升到3800点。相比较而言，国内分析人士虽多以反弹看待目前的市场，不过看高一线的人明显多起来，个别人士明年甚至看到4000点。

　　震荡走高，越来越多的人开始接受这一观点，但对大盘短期走势，是持续反弹还是先行调整，在技术上存在着一些分歧。因此，下一步指数运行路径如何选择，还有一些悬念。

　　沪深股市阶段性行情常常具有历史的相似性。今年国庆节后的A股，我们又看到了2014年行情的一些影子呈现。无论是指数运行、推动力量和节奏，都出现了较为相似的一幕。2014年，上证综指经过长达5年之久的反复向下调整之后，7月下旬迎来行情转机，逐步摆脱熊市，震荡上升，并在2015年3月与各大股指形成合力，三个月内将一轮波澜壮阔的杠杆牛推到了疯狂的极致。

　　回望2015年的杠杠牛，正是2014年10月下旬，铁路基建和一带一路概念带领下的起涨，吹响了新一轮牛市的号角。当时，基础建设投资需求加大，带领相关板块走强，煤飞色舞，银行保险反复表现，券商股推波助澜。主力资金在这些板块反复运作，心无旁骛，持续性行情带来明显的赚钱效应。到2015年1月上旬，不到三个月时间，上证综指的阶段性涨幅达到46.31%，而同期创业板指不涨反跌，下跌0.87%。

　　今年国庆节后沪深股市也呈相同的特征，主板强而创业板弱。特别是上证综指震荡走高的态势十分明显，近一个多月时间，指数涨幅就达到6.26%，而同期创业板仅仅上涨0.6%。此次行情起始的推动力量也来源于一带一路概念，10月13日开始的一波拉升中，中国交建、中国铁建、中国铁建以及中国建筑都是7连阳，阶段涨幅分别28.2%、20.2%、25.1%和19.6%。带动之下，中铁二局、晋亿实业等铁路板块短期都有一成以上涨幅。近期，钢铁、煤炭、有色也有活跃表现，券商股普遍跑赢大盘。

　　时隔两年，虽然市场所处经济和政策环境已大不一样，但有一点是共通的，A股两年前极力摆脱股市5年低迷，而今天则是希望尽早从一年多的去杠杆调整中走出来。“一带一路”从兴起到深化，沪港通、深港通开通引发对投资者券商板块的憧憬，国内经济呈现复苏的势头。机构主力打出一样的牌，一些基本面情况出现共振是最大的支撑。尽管目前证综指创下一月熔断后新高，但是，投资者尚未没有完全从熊市心态中走出来。市场要一改颓势，机构主力未来一个阶段可能还需要在主板上继续耕耘。

　　阶段性保持主板强创业板弱这样一种格局，与正在复苏的经济相关，基础建设、劵商金融这些板块率先受益，而且在楼市调控、资产荒大的背景下，一些低市盈率的蓝筹股对庞大的机构资金具有更大的吸引力和接纳能力。统计显示，今年三季度末，险资直接持股市值达到9383.1亿元，环比二季度末增加了3.23%。近期，我们还看到部分险资的躁动加强了许多，近3000亿市值的万科被玩成了庄股，安邦资产举牌2000多亿市值的中国建筑，18日发出公告，还要增持1亿股。

　　反观创业板，近一阶段除了股权转让等积极因素支持之外，面临的利空还是不少。11月16日，深交所副总经理金立扬表示，交易所将积极推动新三板向创业板转板，19日，全国人大常委、财经经济委员会副主任委员吴晓灵又公开建议，2017年进一步推进注册制改革。即便是即将推出的深港通，对于高估值的创业板都存在重心下移的压力。