从产品分级角度看期货市场风险

　　上海期货交易所

　　日前，证监会发布了《证券期货投资者适当性管理办法》，强化了经营机构的适当性管理义务。

　　期货市场因其杠杆交易、制度设计等因素在国外普遍被列为高风险产品，接受严格监管。首先期货交易真正交易的并不是商品，而是一份期货合约，这个合约规定在将来某个时间、地点交割一定数量的商品。所以期货交易的本身并不是商品，而是一份合同，属于衍生品的范畴。其次，期货市场执行保证金制度，也就是说加了一定的杠杆，期货交易时按照期货合约价值的比例缴纳保证金，一般是5%~15%，具体标准一是看品种，不同品种保证金不一样;二是临近交割月份保证金会提高;三是连续出现单边市涨跌停板，或者市场持仓量达到一定水平，或者其他交易所认为市场风险明显增大的时候，保证金可能会提高。再次，期货市场的盈利或者亏损时每日结算，如果当日盈利，利润会立刻反映在保证金账户中，如果当日亏损，那么需要立刻追加足够的保证金才能继续保住仓位，称为当日无负债结算制度，从这个角度上来说，期货市场存在本金损失的风险。此外，期货市场还有一系列特有的制度设计，如交割、持仓限额、强行平仓、大户报告等等，整体设计比一般产品要复杂，这些投资者在入场前都应充分了解。

　　正是由于存在上述的高风险因素，国外市场普遍将期货列为高风险市场，建议专业人士参与，同时，期货市场作为接受严格监管的场内市场，投资者面临的道德风险、违约风险较小。