潘向东：明年人民币对美元料小幅贬值

　　预计明年人民币兑美元汇率仍会出现小幅贬值，但对一篮子货币将保持基本稳定，人民币汇率出现恐慌性下跌的可能较小。

　　岁末年初，人民币结算汇价“虚破”七关口，将人民币汇率再次推到聚光灯下。银河证券首席经济学家潘向东在接受中国证券报记者专访时表示，预计明年人民币兑美元汇率仍会出现小幅贬值，但对一篮子货币将保持基本稳定，人民币汇率出现恐慌性下跌的可能性较小。

　　潘向东说，自今年11月份以来，人民币对美元呈现加速贬值。2017年在美国经济复苏、美元继续走强的背景下，人民币相对美元仍有进一步贬值空间。值得注意的是，虽然人民币对美元贬值加速，但相对于贸易伙伴国的一篮子货币衡量，人民币汇率自今年7月以来基本保持相对平稳。考虑到监管层维护汇率稳定的态度不变，未来监管部门可能会继续加强资本管制措施，保证跨境资本流动的平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

　　潘向东认为，未来央行将继续深化人民币汇率形成机制改革，同时会不断完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的人民币汇率形成机制，提高政策的规则性和透明度，加强与市场沟通。“双向宽幅波动和增强汇率弹性仍是未来汇率市场化改革努力的方向，这将有助于市场参与主体探寻合理的人民币均衡汇率。”此外，人民币国际化是国家重要战略导向，未来在保持内外经济均衡和防范风险的同时，应当继续稳步推进人民币国际化与汇率市场化。

　　值得关注的是，我国 外汇储备已连续5个月下降。对此，潘向东表示，在美国经济持续向好以及特朗普新政助力下，明年美联储加息不会缺席，美元仍将保持强势，人民币汇率也将继续承压，预计未来几个月外汇储备和外汇占款仍将面临较大下滑压力。加之明年一月新一年居民换汇周期开启，短期购汇压力增加仍将对人民币汇率造成拖累，预计外汇储备仍存在较大波动。“外汇储备消耗和外汇占款加速下行，需要央行考虑适当使用延长MLF期限等工具进行对冲。”潘向东说，目前央行降准一再延后，货币投放“锁短放长”去杠杆，货币 利率中枢抬升，在控制资产价格泡沫、 CPI温和上行，与资金外流、人民币贬值压力增大的条件下，未来货币宽松空间受到限制，预计2017年整体流动性环境较2016年有所收紧。

　　对于明年中国经济基本面是否会对人民币形成支撑，潘向东认为，明年我国经济下行风险依然存在，终端需求方面，地产、汽车拉动缺乏持续性，去全球化、美国特朗普推动贸易保护以及欧洲政治不确定性令外贸环境承压，内忧外患将对人民币汇率构成一定挑战。但他表示，明年是供给侧结构性改革的深化之年，作为经济发展的重要主线，供给侧结构性改革的稳步推进，将为中长期提升全要素生产率和激发经济增长的动能提供支持，为未来的经济结构调整和经济转型，带来新一轮经济增长周期奠定基础，这将对人民币形成有效支撑。

　　精彩对话

　　中国证券报：刚刚召开的中央财经领导小组第十四次会议以及日前召开的 中央经济工作会议均对未来 房地产 市场发展定下基调。在此基调下，明年 房地产 市场走势如何？

　　潘向东：从近期召开的两次会议对房地产市场的定调上可以判断，明年房地产市场将实现平稳发展，投机性炒房力量将得到有效抑制。明年因城施策的房地产政策还会继续，一些城市房地产限购等调控政策仍将严格执行，央行也将严格执行限贷政策，防止过度繁荣的房地产市场累积金融风险、挤占实体资源、引发民生问题。同时在抑制需求的措施之外，逐步建立房地产调控的长效机制。

　　中国证券报： 中央经济工作会议提出，“要在宏观上管住货币，微观信贷政策要支持合理自住购房，严格限制信贷流向投资投机性购房。”从这一提法看，明年货币政策和信贷政策会有何变化？

　　潘向东：这一提法表明，明年货币政策将维持稳健中性，同时更加注重防控金融风险。宏观上管住货币首先是从货币政策基调的角度来看，货币政策稳健中性基调有助于央行进行科学的流动性管理，不会出现“大水漫灌”式的货币投放；其次，从货币流向控制来看，通过控制货币 资金流向和信贷流向，抑制资产价格泡沫，货币政策将更偏重于防范金融风险。在控制资产价格泡沫、CPI温和上行，与资金外流、人民币汇率等诸多因素影响下，明年货币宽松空间将受到制约。

　　明年的信贷政策也将更加注重监管。央行将通过加强MPA（宏观审慎评估体系），来完善对信贷规模和信贷流向进行审慎严格的监管。