无惧钱紧 债市坚挺

　　本周债市逆势走强，尤以期债表现最为突出。20日，市场资金面异常紧张， 资金利率全面大幅走高，但期债先抑后扬，全天仅微跌，10年期期债主力合约T1706跌0.02%。21日，资金 利率出现更大幅度上涨，T1706则低开高走，全天上涨0.19%。后半周，资金面缓慢改善，T1706继续走高，24日大涨0.68%至97.315元，全周涨0.97%，为连续第二周上涨。

　　分析人士认为，债市坚挺主要源于机构“博反弹”，即提前布局流动性紧势缓解后的 利率下行机会，隐含的逻辑则是流动性异常状况不会持续太久。当然，3月中旬以来，债市表现一直偏强，与债券自身性价比提高、配置价值显现及再通胀预期降温、海外债市反弹也有关。短期看，债市走向取决于流动性变化，若季末考核冲击有限，则偏强态势有望延续，若考核冲击很强，行情则有反复的风险。

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