⊙弘文

　　中国基金业协会日前公布的统计数据显示，2月份公募基金规模迎来了大幅增加，单月新增规模4600余亿元，月末基金总规模达到8.82万亿元，再次接近去年年末9万亿元以上的历史高点。

　　令人啧啧称奇的是，推动公募基金规模增长的主力军是收益率相对较低的货币基金。通常，在业内人士眼里，货币基金身处基金产品线底端，风险和收益水平均较低。其主要功效是，在市场风险爆发时，挺身而出担任行业的“蓄水池”。现在“蓄水池”翻身成了“大水库”，简直要独挑行业大梁了，这不能不说有点意外。

　　当然，历史上货基也不是没有“爆发性增长”的时候，比如从2005年到2006年初。但当时的情况是，货币基金刚刚走入寻常百姓家，相当部分基金公司风险意识不够，采取了隐性扩大杠杆的操作。于投资者而言，既能享受货币基金流动性和保本预期，还能获得债基投资收益，自然是乐此不疲。而此类违规操作，自然是在很短时间里就被监管层叫停了。

　　如今的基金业，刚经历了去年年末的“流动性紧张”，加之相关规定被反复重申严而又严，要重复当年的“故事”、上11年前的“旧船”是不可能的。这一轮的货基规模爆发，原因不在投资端。

　　那么，环顾周围市场，好像也不是货币基金运营的最佳时期。中国经济的复苏势头还没有减弱，央行也在公开市场操作中有意识地引导市场利率向上。这个阶段，对于持有一定数量债券和类似性质的货币工具的货基而言，投资上更多的是面临风险管理的考验。

　　海外机构拿来指导大类资产配置的“美林时钟”说，当市场利率有走稳向上的迹象，通常是布局股市和期货的好时节，债券这个东西是利率见顶时的最佳配置，现在怎么想似乎也占不到利率见顶这个边。货基向好的原因也不在这个层面。

　　但若从客户角度看，货币基金爆增的线索似乎倒有几条。一方面，中国经济依然在稳步增长的过程中，银行等金融生产流动性的兴趣依然高涨，个人手持货币现金的规模还在持续增加。另一方面，从财富管理角度看，随着有关方面大力调控一线房产投资同时加强外汇管理，权益类产品又趋于“风平浪静”，债市面临利率压力，几大资产配置的方向都无甚吸引力。最终，现金管理的“货币基金”成了最佳选择，也就不意外了。

　　还有一个很重要的事情是，在经历了过去两年的激荡风雨后，越来越多的投资者意识到了稳健盈利的重要性。而从稳健盈利的角度看，货币基金无疑是最能实现这一目标的公募产品。显然，货币基金的“发达”背后，投资人的“理性”程度在上升也是重要原因。上海证券报