股权投资成为“王冠上的明珠”

　　迈瑞医疗总裁成明和分享并购经历。

　　随着IPO市场的持续井喷，股权投资已成为当前投资理财市场上当之无愧的“王冠上的明珠”。对于广大投资者来说，如何在浩如烟海的成长型企业中挖掘到未来的金矿？如何在企业成长爆发的前夜及时介入？如何避免投资中的陷阱？这些可能都是最难以言说的投资艺术。

　　作为一家在深圳崛起的优秀本土创投机构，基石资本在刚刚过去的这个周末召开了2017年的年会。年会上，令人震惊的不仅是累计管理规模400亿元、2016年8个项目上市、40%的项目已经实现成功退出……这些傲人的战绩，更是一大批明星企业的联手“站台”。这些著名企业的创始人纷纷从各自企业成长发展的过程中最具代表性的角度切入，讲述创业成长过程中的酸甜苦辣。从这些成功的企业家的故事中，投资者或许可以领悟到一些股权投资的真正秘诀。

　　● 站在知识经济的制高点

　　股权投资者最常规的套路之什么？

　　对于这个“小白”级的问题，基石资本董事长张维也有一个最简洁的答案：企业家精神。

　　他认为，企业家精神意味着勇于承担风险、聪明勤奋、敢于超越自我，并且有胸怀有抱负、希望创立一番事业。只有投资于这样的企业家，才有可能获得不同寻常的回报。

　　在新一代企业家当中，一批站在知识经济制高点的企业家群体格外引人注目。在基石资本的一些经典投资案例中，那些具有原创科研能力的高科技企业更是闪耀着明星般的光芒，以至于当这些科学家型的企业家出现在年会讲坛上时，获得了投资者追捧明星一般热烈的掌声。

　　商汤科技是一家在人工智能领域异军突起的年轻企业，其创始人汤晓鸥是麻省理工学院博士、中国科学院深圳先进技术研究院副院长、香港中文大学教授，更是一位温文尔雅、妙语连珠的智者，让人难以想象的是，他所发明的人脸识别技术已成为世界上第一个超过人眼识别能力的计算机算法，其技术甚至超过了在该领域投入巨大资源的脸谱（Facebook）。

　　对于投资人来说，商汤的魅力是他们不满足于跟在巨人企业背后做应用，而是持续发力于人工智能最前沿的深度学习领域，也就是俗称“造脑子”基础科研领域；同时又能在人脸识别这样的垂直领域应用上取得领先性突破。目前，商汤已经取得了能够与谷歌、脸谱这些在人工智能领域一骑绝尘的世界巨头比肩而立的地位，其技术在远程开户、金融支付等领域具有广泛的应用前景。

　　值得注意的是，在昨天的年会上，汤晓鸥给当前炙手可热的人工智能产业泼上了一瓢“凉水”：“3年前的人工智能产业，相当于1000点以下的股市；去年，已经到了3000点；而今年，相当于6000点的股市。人工智能和互联网一样，只是一个辅助工具，需要与各个行业相结合才能产生价值。当前人工智能领域更需要去除产业发展的噪音。”

　　● 企业应立足自主研发

　　快速发展的高科技企业，最常遇见的一道选择题，便是企业技术是立足自主研发、还是利用资本的力量兼并收购？

　　记者从柔宇科技和迈瑞医疗这两家相距甚远的企业身上却获得了非常相近的答案：企业应以自主研发为根本。

　　2012年，几位斯坦福大学的年轻学子携手创立了一家以“柔性宇宙”为理想的高科技企业。两年之后，他们的第一张柔性显示屏一经发布，便震惊世界，引发了业界一场革命性的创新浪潮。

　　回顾5年来的创业历程，公司董事长CEO刘自鸿语意清晰地告诉记者：“不管曾经面临怎样的精神压力与技术挑战，放弃的念头真的是一刻也没有过。”

　　在动辄一掷亿金的显示屏领域，柔宇科技以刘自鸿个人的所有积蓄为起点、靠着5轮市场化投资，一步一步成长为现在市值200亿人民币的创新型企业。在这个过程，最让他们自豪的，是柔宇在柔性显示技术上的绝对自主研发能力。

　　“我们的柔性显示技术，还有几百项相关知识产权，说明了我们是一家实实在在做事情的企业。科学技术是第一生产力，拥有产业链上游核心技术至关重要！”面对台下的投资者，刘自鸿反复强调着这一基本理念。

　　与此同时，作为一家2006年就在纽交所上市的成熟型企业，迈瑞医疗则从企业兼并收购的角度讲述了自有核心技术的重要性。

　　起步于深圳的医疗器械生产商迈瑞医疗，目前年销售额已达百亿，是国内同业当之无愧的龙头老大。公司总裁成明和系统讲述了迈瑞在国际及国内市场上的诸多收购案例。在国际并购中，公司重在收购与原有产品线匹配的高端技术、直销渠道、品牌、运营平台；在国内并购中，则主要针对现有业务的补充、扩充新的产品线。总体来看，虽然经过了多次的并购，公司70-80%的业务仍然立足于自主研发，产品仍然相对集中。

　　● 传统产业也要求新求变

　　在基石的投资案例中，除了高科技企业之外，同样还有大批传统产业。但即便是养殖、照明、饲料……这些最传统型的企业中，求新求变的企业家精神仍然无处不在。

　　一家以养猪、养鸡为主业的企业，如何实现600亿元的年销售额、117亿元的利润？基石董事长张维分析了温氏集团粘合5万多养殖户、实现分布式生产、达到1350万头生猪养殖目标的生产经营模式。

　　刚刚卸任温氏集团董事长的温氏创始人温鹏程，则向投资者讲述了公司的未来发展脉络：围绕主业，完善产业配套，发展食品加工业，加快终端网络建设，延长产业链。其中，往上游，做好品种育种；往中游，是养殖业；往下游则是向食品行业延伸，打造食品终端。

　　温鹏程总结自己的经营经念：“已有的观念可能是企业未来发展的最大障碍，任何时候，企业家都需要清醒地认识到，旧的常态不可持续，不能让自己成为改革的绊脚石。”

　　另一家传统生产企业——欧普照明的CEO马秀慧，则以公司发展互联网营销网络的过程，说明传统产业不能仅仅将互联网视作一种冲击，而要主动拥抱互联网，主动迎接新趋势，让企业自然而然地实现转型。