重磅周来袭 黄金酝酿大风暴

　　在本周重磅数据以及事件云集的情况下，避险资产黄金却意外大跌。

　　业内人士认为，在本周将迎来美国非农数据、法国总统大选第二轮投票、美联储决议、澳联储决议等重磅事件的情况下，黄金避险属性弱化主要是受到美股和美债收益率攀升的影响。此外，美国国会达成了避免美国政府停摆的协议，减弱了对黄金的需求。即使存在美国周一公布的疲软经济数据的支撑，黄金也未能逃过下跌的命运。总体来看，黄金二季度震荡格局难改，做多机会或在第二次加息落地之后。

　　黄金跌至三周低位后徘徊

　　周一亚太早盘及纽约早盘，黄金均遭到抛售，从1271美元/盎司上方最低下探到1253.66美元/盎司，跌幅超1%。COMEX黄金期货主力跌破1255美元/盎司，创三周来新低。沪金主力1706合约周二大幅跳空低开，日内下跌，收报280.75元/克，较上一交易日结算价跌0.72%。

　　2017年国际政治经济局面动荡预期长期存在，市场避险情绪和看多心态较浓。今年以来美元下跌超2%，黄金价格却上涨12%，涨势总体强劲。但从近期表现看，黄金走势并不是很乐观。

　　盘面显示，国际金价自从触及1295美元/盎司一线之后，就开始连续回落，本周一跌至三周来低位。

　　从国内外黄金价差来看，上周金银价格均有下跌，人民币对美元小幅贬值，国内黄金跌幅相对较小，国内外黄金价差基本处于横盘震荡状态。

　　持仓方面，数据显示，全球最大的黄金上市交易基金SPDR Gold Trust GLD黄金持仓周一较上周五持平，同期全球最大白银上市交易基金iShares Silver Trust SLV持仓增加0.34%。金银持仓变化不大。

　　重磅事件云集金价何去何从

　　对于黄金价格走势， 分析师认为，影响因素错综复杂，任何一方面因素的突出改变都有可能带来金价的逆转。一是供需因素，其中供给主要来自地球上黄金存量，央行的抛售量，黄金生产国的政治经济形势等，需求主要包括保值避险需求、投机性需求以及工业生产需求；二是美元汇率因素，一般来看，美元与黄金走势呈负相关关系，因美元走强往往会让黄金相对于生息投资资产变得缺乏吸引力；三是通货膨胀因素，通货膨胀率大幅上升期间，往往伴随物价飞涨，货币购买力下降，人们情绪恐慌，为保值起见买入黄金避险；四是国际局势因素，如战争等；五是股市行情因素，一般情况下，人们对经济形势看好时，常常会投资股市，风险偏好上升，避险需求下降，金价下跌。此外，各国货币政策也常常带来通货膨胀率的改变，从而影响金价。

　　从本周重磅事件来看，非农数据及FOMC会议决议对金价的影响尤为突出。

　　南华期货 贵金属 分析师薛娜认为，本周将要公布的经济数据中，FOMC会议决议可能会对金价带来较大影响。目前市场预期不会加息，但对于经济的描述以及未来的加息路径仍可能对市场产生影响。此外，非农报告也非常重要，可能影响美联储下次加息的时点，预计非农就业人口数据可能较好，这样一来可能利空金银价格。

　　中大期货贵金属高级分析师赵晓君表示，从非农数据来看，数据本身的好坏就现阶段来说更多的是短期影响，因市场自去年四季度以来认可了美国的加息周期。2017年3次加息并讨论“缩表”可能性，使得货币政策的节奏已被锚定，如同一季度初美国强劲的经济数据带动的加息预期并未打压贵金属一样，因彼时在加息节奏被预期确定后，强劲的数据带来的更多是通胀预期，进而助涨贵金属。此时就业通胀数据回落并不会大幅刺激贵金属价格走势，比如，4月公布的、令人大跌眼镜的非农以及经济数据都不甚理想，但金银价格均出现不同程度的下跌。本周即将公布的非农数据将进一步验证就业市场的饱和程度，预计数据之间将继续矛盾叠加，总体表现不理想，进而影响5月经济预期，但会强化6月加息窗口。

　　此外， 法国大选也搅动着黄金市场神经。赵晓君分析称，法国大选因第一轮中间派马克龙和极右翼勒庞分别以24%和21.8%的得票率进入总统选举的终极PK，若马克龙最终成功当选，短期来看可能令市场避险情绪消退，进而打压黄金价格，但进一步巩固了欧元区政治经济基础，强化欧元弱化美元，长期来看不会对黄金造成致命打击。若极右翼勒庞当选，势必重演英国退欧公投局面，但冲击力可能不及退欧公投，这也将美联储的加息留至三季度。

　　投资机会在哪里

　　黄金在低位徘徊，部分分析人士认为继续下跌动能不大。据分析，目前市场看空黄金的情绪较为浓厚，但黄金在前期压力位置1250美元/盎司一线多次突破并站稳拉升至1295美元一线。本次技术回踩在1250美元/盎司一线仍有较强支撑。且做空动能已释放，目前机构参与做空行情的积极性并不大。

　　部分市场人士推测，美联储今年接下来还会有1-2次的加息。联邦基金期货数据显示，6月加息可能性为67%，对黄金而言，其走势将取决于美联储加息的实际情况及未来 利率的上行空间。

　　赵晓君展望道，中期来看，原油呈现震荡回落格局，同比基数效应趋弱，通胀预期回落利空金银，同时抛开风险事件来看，美联储货币政策的节奏恒定使得短期 利率预期大于通胀预期同样不利于贵金属，而短期的 地缘 政治风险事件往往是贵金属的催命符，这也使得二季度整体呈现震荡下跌格局，做多机会更可能在第二次加息落地后。

　　值得注意的是，上周外盘白银跌幅非常大，国内白银跌幅明显较小，国内白银溢价明显扩大。薛娜表示，白银的价差与人民币走势相关性没有黄金强，因为国内外白银并非完全自由贸易商品，会征收17%的增值税，因此国内白银走势通常具有一定的独立性。外盘白银可能是避险需求回落价格大跌，国内白银恐慌性不强，波动更小。预计本周人民币回落继续震荡，白银的溢价或小幅回落。