直19E首飞成功 军工主题基金再获关注

　　日前，由我国自主研制的直-19E出口型武装直升机，以及大型水陆两栖飞机AG600相继成功完成首次的试飞任务和低速滑行试验，成为继首艘国产航母正式下水之后再度举世瞩目的热门事件。随着国产科技在军工领域不断取得重大突破，在让全世界见证了中国科技水平飞速发展的同时，也令投资者的目光聚焦在军工领域中。恰逢此时，老五家之一的博时基金旗下首只军工主题基金——博时军工主题股票基金（004698）于5月23日迎来正式发行，该基金通过精选军工主题的优质上市公司，把握中国军工产业发展带来的投资机会。投资者可通过建设银行、博时基金网站等官方指定渠道进行申购。

　　资料显示，正在发行的博时军工主题基金股票资产占基金资产的80%-95%，其中投资于军工主题证券比例不低于非现金产的80%。据了解，该基金将投资涵盖航天装备、航空装备、海洋装备、陆上装备、电子信息安全、新材料、民参军主题及其他涉及国家战略安全领域在内的八大热门主题，通过精选军工主题的优质上市公司进行投资，把握中国军工产业发展带来的投资机会，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。

　　在基金成立后的投资运作中，该基金将重点挖掘军工主题中三方面的投资机会：国防投入、改革改制以及军民融合。对此，博时军工主题基金拟任基金经理兰乔认为，从海外经验来看，“军民融合”是强大国防的必由之路。目前多数军工集团资产证券化率偏低，未来还有较大提升空间，尤其是航天科技、航天科工、电子科技、兵器工业集团。科研院所改制趋近，2017年或成关键时点，军品定价机制改革有望大幅提升总装类军工企业净利率水平。“民参军”政策方向明确，企业能力具备，有望诞生大市值企业，中短期或将享受较高的估值溢价，预计A股市场中民参军企业高溢价中短期（2-3年）仍将维持。具体来看，可以重点关注空军装备、制导武器及军工电子等行业。

　　近期，受周边政治环境因素、部分分级基金下折等影响，军工板块出现大幅回调。但从中长期角度看，军工主题表现颇为出色，体现出了明显的上涨弹性。据Wind数据显示，在2005年至2016年间，最能代表军工行业走势的中证军工指数累计涨幅近10倍，年化收益率达22.07%，而同期上证综指涨幅为143.67%、沪深300涨幅为229.69%。

　　尽管在市场风险偏好下降的背景下，军工主题投资短期内受到一定抑制，但军工板块的长期投资价值依然被专业机构所看好。银河证券指出，在市场调整影响下，军工股近期调整幅度较大，部分优质军工股市盈率回落至40倍左右，但继续下跌空间较小，布局价值成长型军工企业仍是较好选择。太平洋证券发布研报指出，目前军工板块估值位于近年来中枢区域，水平趋向合理，向上空间大于向下压力，短期受益于军工混改提速、八一阅兵预期以及超跌股的估值修复，中期则由军改延迟订单释放带来的业绩端改善，长期将受益于军费增速小步快走，行业高景气度将维持不变。