螺纹钢期货开启基差修复行情

　　记者 王朱莹

　　近期，螺纹钢期货出现连续反弹，且日涨幅较大。分析人士指出，期货大幅贴水现货，助推了此轮期货的基差修复行情。虽然需求进入淡季，但近期部分钢厂开始挺价，市场继续大幅下跌的动力并不充足，短期反弹仍有空间，但长期预期并不乐观。

　　供需好转支撑反弹

　　6月6日以来，螺纹钢期货展开震荡反弹，主力1710合约累计涨幅为9.7%或285元，收报3224元/吨。近三个交易日，该合约日K线收获三连阳。

　　“近日，螺纹钢期价上涨原因仍在于基差修复的延续。”华泰期货分析师徐轲表示，上周五至今，螺纹钢1710主力合约累计上涨逾110元，期间螺纹钢现货价格维稳，期现价差同步收敛。同时，6月临近结束预示着上半年中(工)频炉产能淘汰的收官，助推以螺纹钢上涨为主导的基差修复行情。

　　现货方面，据我的钢铁网报价，16-25mm规格HRB400材质螺纹钢主流价格3460-3480元/吨，同品规国标资源主流价格在3340-3400元/吨。期货依然贴水现货，但贴水幅度收敛。

　　兴证期货分析师李文婧表示，尽管螺纹钢期货从贴水现货850元至今出现一定的收敛，但仍深度贴水现货。如果现货不大跌，期货则仍有走强的动力。虽然需求进入淡季，但近期部分钢厂开始挺价，市场继续大幅下跌动力并不充足。从热卷角度来说，近期供需好转，现货库存迅速下降，短期基本面支持其上涨。

　　基本面上，供需端分化较为显著。徐轲指出，钢企生产维持高位，下游需求淡季氛围加重。一方面，自5月末限产结束以来，钢企复产积极，上周钢企产能利用率环比攀升至85%上方，较5月中旬提高近3个百分点;另一方面，进入6月后，下游需求进入淡季，显著表现为钢材社会库存去化速度放缓，且上周螺纹钢库存不降反增，以及市场成交转淡。以沪市螺、线成交为例，6月周度成交均值为3万吨，较4-5月成交均值下降1万吨/周。

　　短多长空

　　“钢材库存出现下降是支撑近期期价反弹的原因之一，此外6月上旬钢厂库存下降也是重要原因。”李文婧表示，这说明目前现货总体仍偏紧。近期全国主要地区阴雨绵绵，螺纹钢需求明显下降，上周上海线、螺成交仅2万余吨，但整体社会库存量偏低，虽然上周螺纹钢社会库存上升了0.8%，但钢厂库存不高，仍然挺价。

　　徐轲则认为，后市螺纹钢价格将在多空因素交织作用下维持震荡，核心利多因素在于基差修复以及供给侧改革政策对市场信心的支撑，核心利空因素在于下游需求进入淡季，叠加螺纹钢下游——地产转弱迹象出现，增加了市场对后市的悲观预期，操作上建议短多长空。

　　李文婧表示，短期来看，虽然期价仍处于反弹之中，但对中长期走势持不乐观的态度。从需求方面看，随着房地产销售的转淡，基建面临资金缺口，市场预期下半年螺纹钢的需求会有所减弱。资金方面，随着国家货币整体偏紧，市场企业的资金成本上升影响了未来的投资决策。供应方面，钢材高利润使得下半年会出现一些新增的产能，比如电弧炉增加，近期废钢价格已开始明显上涨，说明废钢利用已开始增加。短期来看，钢材仍有上涨空间，若能再创新高，则是较好的沽空机会。